投資債券可以通過增加多樣化並平息波動來創造更平衡的投資組合。但即使是最有經驗的投資者，債券市場也可能看起來很陌生。
許多投資者僅僅對債券進行一瞥，因為他們被債券市場及其術語的表面複雜性所困惑。事實上，債券是非常簡單的債務工具。
那麼，如何進入這個市場部分？債券如何運作？通過學習這些基本的債券市場術語開始您的債券投資之旅。
關鍵要點
- 債券市場可以幫助投資者超越股票進行多樣化。
- 某些債券的特徵包括其到期、息票（利息）率、稅務狀態及其可贖回性。
- 與債券相關的多種風險包括利率風險、信用/違約風險和提前償付風險。
- 大多數債券都有描述其投資等級的評級。
債券如何運作？
債券簡單來說就是企業借款的方式。與其去銀行借錢，企業從購買其債券的投資者那裡獲得資金。作為資本的交換，企業支付息票（利息），這是以債券面值的一個百分比表示的年利率。公司在預定的時間間隔內（通常是年度或半年度）支付利息，並在到期日返還本金，結束這筆貸款。
與股票不同，債券可以根據其信託契約的條款有很大的不同，信託契約是一份概述債券特徵的法律文件。由於每期債券的發行是不同的，因此在投資前了解確切的條款非常重要。特別是，在考慮購買債券時，有六個重要特徵需要注意。
債券是一種在貸方和借方之間的借據形式。
債券的種類
公司債券
公司債券是指企業為支付其費用和籌集資本而發行的債務證券。這些債券的收益率取決於發行公司信用的可行性。風險最高的債券被稱為「垃圾債券」，但它們也提供最高的回報。來自公司債券的利息須繳納聯邦和地方所得稅。
主權債券
主權債券，或主權債務，是由國家政府發行的債務證券，用於支付其費用。由於發行政府極不可能違約，這些債券通常具有非常高的信用評級和相對較低的收益率。在美國，由聯邦政府發行的債券被稱為國庫券，而英國發行的則稱為金邊債券。國庫券免於州和地方稅，但仍需繳納聯邦所得稅。
市政債券
市政債券，又稱市政債務，由地方政府發行。與名稱相反，這可以指州和縣的債務，而不僅僅是市政債務。市政債券收入不受大多數稅收的約束，使其對於高稅率的投資者來說是一個有吸引力的投資。
關鍵術語
到期
這是當本金或債券面值支付給投資者，並且公司的債券義務結束的日期。因此，它定義了債券的壽命。
債券的到期是投資者與其投資目標和期限的主要考量之一。到期日期通常以以下三種方式分類：
- 短期：此類債券的到期時間通常為一至三年。
- 中期：此類債券的到期日通常為四至十年。
- 長期：這些債券的到期時間通常超過十年。
有擔保/無擔保
債券可以是有擔保的，也可以是無擔保的。有擔保債券在公司無法償還債務時，向債券持有人抵押特定資產。這種資產也稱為貸款抵押品。如果債券發行人違約，資產將轉移給投資者。抵押支持證券（MBS）是一種由借款人房屋的產權做為擔保的有擔保債券。
另一方面，無擔保債券沒有任何抵押品擔保。這意味著利息和本金僅由發行公司保證。這些債券也被稱為債券，若發行公司倒閉，您的投資回報將非常低。因此，它們比有擔保債券風險更大。
清算優先權
當公司破產時，它按照特定順序償還投資者的投資。公司在賣出所有資產後，開始支付投資者。先償付優先債務，接著是次優級（次級）的債務。股東獲取剩餘資產。
息票
息票金額代表支付給債券持有人的利息，通常是年度或半年度支付。息票也被稱為息票利率或名義收益率。要計算息票率，可以將年度支付金額除以債券的面值。
稅務狀態
大多數公司債券是需納稅的投資，但某些政府和市政債券是免稅的，因此收入和資本收益不需繳納稅收。免稅債券的利息通常低於同等應稅債券。投資者必須計算稅等效收益率，以將其回報與應稅工具進行比較。
可贖回性
某些債券可以在到期前由發行人提前贖回。如果債券有贖回條款，公司可以選擇在較早的日期贖回債券，通常略高於面值。如果利率使公司能獲得更好的借款率，公司可能選擇贖回其債券。可贖回債券也吸引投資者，因為它們提供更好的息票率。
債券風險
債券是一種較安全的投資方式，但就像任何其他投資一樣，它們也存在一定的風險。以下是這些投資最常見的一些風險。
利率風險
利率與債券成反比關係，因此當利率上升時，債券價格會下跌，反之亦然。當利率變化顯著，超出投資者預期時，就會產生利率風險。如果利率顯著下降，投資者可能面臨提前償付的可能性。如果利率上升，投資者將被迫持有低於市場利率的工具。到期時間越長，投資者承擔的利率風險越大，因為更難預測未來的市場發展。
信用/違約風險
合同上的利息和本金付款如果未按要求支付，便構成信用或違約風險。當投資者購買債券時，他們期望發行人能按時支付利息和本金，就像任何其他債權人一樣。當投資者考慮公司債券時，他們應該衡量公司可能違約的可能性。安全通常意味著公司有較高的營運收入和現金流量與其債務相比。如果相反，債務超出可用現金，投資者可能會避開該投資。
提前償付風險
提前償付風險是指給定的債券發行將比預期提前還清，通常通過贖回規定。這對投資者來說可能是壞消息，因為公司只有在利率大幅下降時才有動力提前還清債務。不再持有高息投資，投資者不得不在低利息環境中重新投資資金。
債券評級
大多數債券都有評級，概述其信用質量，即債券的強度及其支付本金和利息的能力。評級由投資者和專業人士使用來評判其價值。
評級機構
最常引用的債券評級機構是標準普爾（Standard & Poor’s）、穆迪（Moody’s Investors Service）和惠譽（Fitch Ratings）。它們評估公司償還債務的能力。每個評級機構有不同的評級標準。對於標準普爾，投資級別範圍從AAA至BBB。這些是最安全的債券，風險最低。這意味著它們不太可能違約，通常保持穩定的投資。
評級在BB或以下的債券是投機債券，也稱為垃圾債券，違約的可能性更大，價格波動風險更高。公司債券可能沒有評級，在這種情況下，完全由投資者自己判斷公司的還款能力。由於每家評級機構的評級系統不同，並且隨時間變化，研究您考慮的債券發行的評級定義十分重要。
債券收益率
債券收益率是所有回報的衡量標準。到期收益率是最常用的衡量標準，但了解在某些情況下使用的其他幾個收益率測量標準也很重要。
到期收益率（YTM）
如前所述，到期收益率（YTM）是最常引用的收益率衡量標準。它測量如果持有債券到期並所有息票按YTM利率再投資的情況下回報率。由於不太可能按相同利率再投資息票，投資者的實際回報會略有不同。
手動計算YTM是一個繁瑣的過程，因此最好使用Excel的RATE或YIELDMAT功能（從Excel 2007開始）。也可以在金融計算器上使用簡單的功能。
當前收益率
當前收益率可以用來比較債券提供的利息收入與股票提供的股息收入。這是通過將債券的年度息票除以債券的現價來計算的。請記住，這個收益率只包括回報的收入部分，忽略了可能的資本利得或損失。因此，這種收益率最有用於關心當前收入的投資者。
名義收益率
債券的名義收益率只是定期支付債券利息的百分比。這是通過將年度息票支付除以債券的票面價值來計算的。重要的是註意名義收益率不能準確估計回報，除非債券的現價等於其票面價值。因此，名義收益率只用於計算其他回報措施。
贖回收益率（YTC）
可贖回債券總是有一些可能在到期日前被贖回的可能性。如果贖回的債券支付的訂金較高，投資者將獲得稍高的收益率。
投資者在此類債券中可能希望了解如果債券在特定贖回日期被贖回時將實現什麼收益率，以確定提前還款風險是否值得。最簡單的是使用Excel的YIELD或IRR功能來計算贖回收益率，或者使用金融計算器。
實際收益率
如果投資者計劃僅持有債券一段時間，而不是持有到期，則應計算實現的收益率。在這種情況下，投資者將出售債券，並且必須估計這一計算的預計未來債券價格。
由於難以預測未來價格，這種收益率測量只是回報的估計。這種收益率計算最適合使用Excel的YIELD或IRR功能，或者使用金融計算器。
債券支付利息
債券持有人有兩種方式獲得其投資的支付。息票支付是在債券到期前的整個壽命期間的定期利息支付，然後債券可以以面值贖回。
一些債券結構不同。零息債券是無息票債券，唯一的支付是在到期時以面值贖回。零息債券通常以低於面值的價格出售，因此購買價格與票面價值之間的差額可計算為利息。
可轉換債券是一種結合了債券和股票性質的混合證券。這些是普通的固定收益債券，但也可以轉換為發行公司的股票。如果發行公司股價大幅上漲，這增加了額外的利潤機會。
哪個市場更大，股票市場還是債券市場？
實際上，按總體市場價值計算，債券市場比股票市場大得多。
債券價格和利率之間的關係是什麼？
債券價格與利率變動成反比。因此，如果利率上升，債券價格會下跌，反之亦然。
債券是風險投資嗎？
歷史上，債券比股票更保守和波動性更小，但仍有風險。例如，債券發行人違約的信用風險。還有利率風險，即如果利率上升，債券價格可能下跌。
總結
儘管債券市場看起來很複雜，但它實際上由與股票市場相同的風險與回報權衡驅動。一旦投資者掌握了這些基本術語和計量方法，以揭示熟悉的市場動態，他們就可以成為一個稱職的債券投資者。一旦掌握了這些術語，剩下的就會很容易。