什麼是企業價值倍數(Enterprise Multiple, EV/EBITDA)？
企業價值倍數（Enterprise Multiple），也被稱為EV倍數，是用來衡量公司價值的一個比率。企業價值倍數是將企業價值（Enterprise Value）除以息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA），這種方法考慮了公司的債務，類似於潛在收購者的視角。企業價值倍數的“好”或“壞”取決於行業特性。
企業價值倍數的公式與計算
企業價值倍數（Enterprise Multiple）= 企業價值（EV）/ 息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）
其中：
企業價值（EV）= 市值 + 總債務 – 現金及現金等價物
息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）= 息稅折舊攤銷前利潤
主要要點
- 企業價值倍數，又稱EV/EBITDA倍數，是用來衡量公司價值的一個比率。
- 它是通過將企業價值除以EBITDA來計算的。
- 企業價值倍數考慮了公司的債務和現金水平，並將這些數據與公司的現金盈利能力相關聯。
- 企業價值倍數會根據行業不同而有所差異。
- 高增長行業通常有較高的企業價值倍數，而增長緩慢的行業則較低。
企業價值倍數的用途
投資者主要使用公司的企業價值倍數來判斷公司是否被低估或高估。相對於同行或歷史平均水平較低的比率表明公司可能被低估，而較高的比率表明公司可能被高估。
企業價值倍數對跨國比較很有用，因為它忽略了各國稅收政策的扭曲影響。它也被用來尋找具有吸引力的收購對象，因為企業價值包括債務，是比市值更好的併購（M&A）評估指標。
企業價值（EV）是一個衡量公司經濟價值的指標，經常用於評估企業被收購時的價值。它被認為是比市值更好的併購評估指標，因為它包括收購者需要承擔的債務和收購後獲得的現金。
如何使用企業價值倍數的例子
Dollar General（DG）截至2022年1月28日的過去12個月（TTM）產生了38.6億美元的EBITDA。該公司在同年結束時擁有3.448億美元的現金及現金等價物和142.5億美元的總債務。
截至2022年4月8日，該公司的市值為562億美元。Dollar General的企業價值倍數為18.2 [（562億美元 + 142.5億美元 – 3.448億美元）/ 38.6億美元]。去年同期，Dollar General的企業價值倍數為17.4。企業價值倍數的增加主要是由於現金減少近10億美元，而EBITDA只減少了約3億美元。在這個例子中，可以看到企業價值倍數計算考慮了公司手頭的現金和公司的債務。
使用企業價值倍數的限制
企業價值倍數是一個用來尋找具有吸引力的收購對象的指標。但要小心價值陷阱——那些因應得的原因而倍數較低的股票（例如，公司陷入困境且無法復甦）。這會造成價值投資的假象，但行業或公司的基本面指向負回報。
投資者通常認為股票的過去表現是未來回報的指標，當倍數下降時，他們經常會抓住機會以“便宜”的價格購買它。了解行業和公司基本面有助於評估股票的實際價值。
一個簡單的方法是查看預期的（前瞻）盈利能力並確定預測是否經得起考驗。前瞻倍數應低於過去12個月（TTM）的倍數。價值陷阱發生在這些前瞻倍數看起來過於便宜，但實際上預期的EBITDA過高，股票價格已經下跌，可能反映了市場的謹慎。因此，了解公司的行業催化劑非常重要。