什麼是息稅前利潤 (Earnings Before Interest and Taxes, EBIT)?
息稅前利潤 (EBIT) 表示公司的盈利能力。EBIT 是在扣除稅項和利息之前的收入減去費用。EBIT 也被稱為營業利潤、營業收入和稅前利潤。
關鍵要點
- 息稅前利潤 (EBIT) 衡量公司的淨收入，在扣除所得稅和利息費用之前。
- EBIT 用於分析公司核心運營的表現。
- EBIT 也被稱為營業收入。
- EBITDA 等於在計算盈利能力時的息稅折舊及攤銷前利潤。
了解息稅前利潤 (EBIT)
EBIT，或營業利潤，衡量公司運營所產生的利潤。通過忽略稅項和利息費用，EBIT 確定公司是否有能力產生足夠的收益來盈利、償還債務和資助持續運營。
EBIT 不是 GAAP 指標，也不在財務報表中標示，但可能會在公司的損益表中報告為營業利潤。運營費用，包括銷售成本，從總收入或銷售中扣除。公司可能包括非運營收入，例如投資收入。
根據行業的不同，公司可能會在 EBIT 中包括利息收入。如果公司將信用擴展給其客戶作為業務的基本部分，則此利息收入是營業收入的一部分。如果利息收入來自債券投資，則可能被排除。
公式與計算
EBIT = 營收 − 銷售成本 − 營運費用
或
EBIT = 淨收入 + 利息 + 稅項
其中：銷售成本 = 商品售出的成本
EBIT 計算結合了公司的製造成本，包括原材料和總運營費用，包括員工工資。這些項目從收入中扣除：
- 從損益表頂部獲取收入或銷售的數值。
- 從收入或銷售中扣除銷售成本，得到毛利。
- 從毛利中扣除營運費用，得到 EBIT。
EBIT對投資者的意義
EBIT 在比較同一行業中相似公司的表現時非常有用。EBIT 不是跨不同行業的好衡量標準。例如，製造公司比僅提供服務的公司有更高的銷售成本。在資本密集型行業中，擁有大量固定資產的公司通常通過債務融資，並有利息費用。
投資者使用 EBIT 來推測一個企業在沒有稅收或資本結構成本的情況下如何運營。當投資者比較多家公司並有不同的稅率時，EBIT 也能讓競爭條件更公平。
EBIT vs. EBITDA
EBIT 是公司的營業利潤，沒有利息費用和稅項。EBITDA 或息稅折舊及攤銷前利潤，使用 EBIT 而不計算折舊和攤銷費用來計算盈利能力。EBITDA 也排除了稅項和債務的利息費用。但 EBIT 和 EBITDA 之間存在差異。
擁有大量固定資產的公司可以在其使用壽命內折舊這些資產的購置費用。折舊允許公司將資產的成本分攤在資產的使用壽命內，並減少盈利能力。對於擁有大量固定資產的公司，折舊影響淨收入。EBITDA 通過去除折舊來衡量公司的利潤，並揭示公司的運營表現的盈利能力。
EBIT與EBITDA的比較
| EBIT | EBITDA |
|---|---|
| 排除利息和稅項 | 排除利息、稅項、折舊和攤銷 |
| 由具有良好營業利潤的公司報告 | 由在固定資產和債務上有大量投資的公司使用 |
| 衡量業務利潤，相當於營業收入 | 衡量業務利潤，相當於營業收入 |
公司 X 的財務報表
| 項目 | 金額 (百萬美元) |
|---|---|
| 淨銷售額 | 65,299 |
| 銷售成本 | 32,909 |
| 毛利 | 32,390 |
| 銷售、一般和行政費用 | 18,949 |
| 營業收入 | 13,441 |
| 利息費用 | 579 |
| 利息收入 | 182 |
| 其他營業外收入，淨額 | 325 |
| 繼續營運前稅前收益 | 13,369 |
| 繼續營運稅金 | 3,342 |
| 已終止營運的淨收益（虧損） | 577 |
| 淨收益 | 10,604 |
| 減：歸屬於非控股權益的淨收益 | 96 |
| 歸屬於公司 X 的淨收益 | 10,508 |
EBIT 計算
假設公司 X 的數據均為百萬美元。要計算 EBIT，從淨銷售額中減去銷售成本和銷售、一般和行政費用。然後，加上其他營業外收入和利息收入：
EBIT = NS – COGS – SG&A + NOI + II
EBIT = $65,299 – $32,909 – $18,949 + $325 + $182
EBIT = $13,948
符號說明
- NS = 淨銷售額
- SG&A = 銷售、一般和行政費用
- NOI = 營業外收入
- II = 利息收入
EBIT 從底向上計算
還可以從淨收益開始自下而上計算 EBIT。我們忽略非控股權益，因為我們只關注公司的經營活動，並且出於同樣的原因排除已終止營運的淨收益。我們將所得稅和利息費用加回，以獲得與自上而下方法相同的 EBIT：
EBIT = NE – NEDO + IT + IE
EBIT = $10,604 – $577 + $3,342 + $579
EBIT = $13,948
符號說明
- NE = 淨收益
- NEDO = 已終止營運的淨收益
- IT = 所得稅
- IE = 利息費用
為什麼息稅前利潤重要？
EBIT 是衡量公司營運效率的指標。由於它不計入稅金和債務利息等間接費用，因此能顯示公司核心業務的收益情況。
息稅前利潤的限制
EBIT 包含折舊費用，在比較不同產業的公司時可能會導致結果不同。如果投資者比較一家公司擁有大量固定資產和一家公司擁有較少固定資產，折舊費用會減少淨收入或利潤。此外，擁有大量債務的公司可能會有高額利息費用。EBIT 排除了利息費用，因此會提高公司的收益潛力，特別是如果該公司有大量負債。
如何計算息稅前利潤？
EBIT 從公司的銷售成本（COGS）和營業費用中扣除收入。EBIT 也可以表示為營業收入和營業外收入，減去營業費用。
EBIT 和 EBITDA 的區別是什麼？
EBIT 和 EBITDA 都排除了債務融資和稅款的成本，而 EBITDA 則將折舊和攤銷費用加回利潤。由於 EBITDA 未納入折舊費用，這可能導致擁有大量固定資產和大額折舊費用的公司出現利潤扭曲情況。折舊費用越大，對 EBITDA 的提升就越大。
分析師和投資者如何使用息稅前利潤？
EBIT 用於基本分析中的多種財務比率。利息覆蓋比率將 EBIT 除以利息費用，而 EBIT/EV 倍數則比較公司的收益與其企業價值。
總結
息稅前盈餘（EBIT）有助於衡量公司的盈利能力，計算方式為收入減去稅款和利息以外的費用。EBIT 也稱為營業利潤。EBIT 幫助投資者比較同業公司之間的表現，但卻不適合用於不同產業之間的比較。