什麼是代理理論？
代理理論是一項原則，用於解釋和解決企業委託人與其代理人之間關係中的問題。最常見的是，這種關係是股東（作為委託人）和公司高管（作為代理人）之間的關係。
關鍵要點
- 代理理論試圖解釋並解決委託人與其代理人之間的優先事項爭議。
- 委託人依賴代理人執行某些交易，這導致了在優先事項和方法上的不同意見。
- 代理人和委託人之間的優先事項和利益的不同被稱為委託代理問題。
- 解決期望值差異的過程稱為「減少代理損失」。
- 基於績效的報酬是實現委託人和代理人之間平衡的一種方法。
- 常見的委託代理關係包括股東與管理層、財務規劃師與其客戶、承租人與出租人。
理解代理理論
從廣義上講，代理關係是兩個當事方之間的任一關係，其中一方（代理人）代表另一方（委託人）進行日常交易。委託人聘請代理人代其執行服務。
委託人將決策權授予代理人。由於影響委託人財務狀況的許多決策是由代理人作出的，因此可能會出現意見和優先事項上的分歧。代理理論假設委託人和代理人的利益並非總是完全一致。有時這被稱為委託代理問題。
根據定義，代理人使用的是委託人的資源。委託人託付了資金，但在日常操作上沒有或很少參與。代理人是決策者，但承擔的風險很小或沒有任何風險，因為任何損失將由委託人承擔。
財務規劃師和投資組合經理代表其委託人行事，並負責處理委託人的資產。承租人可能負責保護和維護不屬於他們的資產。即使承租人負責保管資產，但他們對保護這些資產的興趣低於實際所有者。
代理理論中的爭議領域
代理理論主要解決兩個關鍵領域中的爭議：目標差異或風險偏好差異。
例如，公司高管以短期盈利和高薪酬為目標，可能希望將業務擴展到新的高風險市場。然而，這可能對主要關注長期收益和股價增長的股東構成不合理的風險。
代理理論經常處理的另一個核心問題是委託人和代理人之間風險容忍度的不兼容。例如，銀行的股東可能會反對管理層對貸款批准設置的標準過低，從而承擔過高的違約風險。”
減少代理損失
代理理論的各種支持者提出了解決代理人和委託人之間爭議的方法。這被稱為”減少代理損失”。代理損失是委託人認為由於代理人違背其利益而造成的損失。
這些策略的核心是向公司管理者提供激勵，使其最大化委託人的利潤。授予公司高管的股票期權源於代理理論。這些激勵措施旨在優化委託人和代理人之間的關係。其他做法包括將高管的薪酬部分與股東回報掛鉤。這些是代理理論在公司治理中應用的例子。
這些做法引發了管理層可能會為了短期利益和其自身薪酬，危及公司長期增長的擔憂。這經常出現在預算規劃中，管理層可能會降低年度預算的估計，以確保達到績效目標。這些擔憂導致了另一種薪酬方案，即高管薪酬部分被延遲支付，並根據長期目標來確定。
這些解決方案在其他代理關係中也有類似之處。基於績效的報酬是一個例子。另一個是要求提供保證金來保證交付所需結果。最後的手段就是解僱代理人。
代理理論解決哪些爭議？
代理理論主要解決兩個關鍵領域中的爭議：目標差異或風險偏好差異。管理層可能希望將業務擴展到新的市場，重點關注短期盈利和高薪酬。然而，這可能不符合風險容忍度較低的股東的意願，後者主要關注的是長期收益和股價增長。
委託人和代理人之間也可能存在不兼容的風險容忍度。例如，銀行的股東可能會反對管理層對貸款批准設置的標準過低，從而承擔過高的違約風險。
什麼是委託代理問題？
委託代理問題是指被授權代表某人或某團體行事的代理人與此委託人之間的優先事項衝突。代理人可能會以與委託人最大利益相反的方式行事。委託代理問題的角色和情況各種各樣。它可以在任何情況下發生，這些情況包括一方（委託人）擁有一項資產，但將該資產的直接控制權委託給另一方（代理人）。例如，購房者可能懷疑房地產經紀人更關心佣金而不是購房者的關注點。
有效減少代理損失的方法是什麼？
代理損失是委託人認為由於代理人違背其利益而造成的損失。解決代理人和委託人之間爭議的核心策略是向公司管理者提供激勵，使其最大化委託人的利潤。授予公司高管的股票期權源於代理理論，並旨在優化委託人和代理人之間的關係。其他做法包括將高管的薪酬部分與股東回報掛鉤。