指數股票型基金（ETFs）將股票和共同基金的一些最佳特性結合到一個單一投資中。它們像股票一樣提供即時交易的靈活性，並具有共同基金的內建多元化特性。
ETFs 自 1990 年代初期以來就在美國市場上進行交易。它們的交易在千禧年之際開始迅速增長，當時約有 80 支 ETFs，資產管理規模（AUM）約為 660 億美元。到 2020 年代中期，已經有超過 2,800 支 ETFs，管理的資產超過 8 兆美元。ETFs 也是更廣泛市場的重要組成部分，占美國交易所年度交易量的約 30%。
然而，與任何投資一樣，ETFs 也有一些缺點，在將它們加入您的投資組合之前，應仔細審查。
主要要點
- ETFs 提供輕鬆進入多樣化資產組合的途徑。
- 它們在股票交易所全天交易，提供您以市場價格買賣股票的靈活性。
- 由於大部分 ETFs 都是被動管理的，ETFs 的費用比共同基金通常低。
- 近年來，共同基金降低了費用，現在接近 ETF 的費用。
- 這些基金每日披露持倉，使投資者能夠看到底層資產並做出明智的投資決策。
理解 ETFs
ETFs 具有共同基金和個別股票的特性。它們的目的是為投資者提供一種便捷的方法來實現多樣化。大多數 ETFs 跟踪特定指數，例如股票市場或債券指數。大約只有 1/20 的 ETFs 是主動管理的。
不同於共同基金，ETFs 像個別股票一樣在公開交易所進行交易。這意味著投資者可以根據供需情況在全天以市場價格買賣 ETF 股票。與此同時，共同基金的價格是根據其資產淨值（NAV）計算的，只在每天交易結束時計算。以下是 ETFs 和共同基金在這些差異上的比較：
| 特性 | ETFs | 共同基金 |
|---|---|---|
| 披露頻率 | 大多數 ETFs 每日披露持倉 | 不太頻繁，也許每月或每季度 |
| 披露方式 | 在 ETF 發行者和金融網站上公開可得 | 通常在基金公司網站或報告中找到 |
| 透明度 | 高透明度：隨時知道基金中包含的內容 | 透明度較低：只能看到過去報告期的持倉快照 |
雖然 ETFs 旨在複製它們所跟踪的指數的回報，但每個 ETF 的表現與指數之間可能會有微小的差異，這稱為跟踪誤差。ETFs 可用於針對特定部門、主題或資產類別。它們還可以用於覆蓋股票、固定收益證券、商品或替代投資。以下是主要類型，下面是一張它們相對市場份額的圖表：
指數或廣泛市場 ETFs
這些跟踪廣泛市場指數的表現，例如 S&P 500 或整個市場，由不同的基金打包成總股票市場指數。它們為投資者提供了多樣化的投資，涵蓋了各個部門和市場資本化的廣泛公司。近幾十年來，指數 ETFs 經常優於其主動管理的同行。
部門基礎的 ETFs
這些專注於特定行業，例如科技、醫療保健或能源。您可以使用這些 ETFs 來針對您認為會優於其他行業的經濟領域，或平衡您投資組合的其他部分。
因素基礎的 ETFs
也稱為智能貝塔 ETFs，這些 ETFs 通過基於價值、增長、質量或動量選擇股票來試圖優於傳統的市值加權指數。這些 ETFs 為投資者提供了一種基於規則的方法來捕捉回報。
債券 ETFs
這些投資於固定收益證券，例如政府、公司或市政債券。某些基金集中於債券市場的特定部分，例如短期、長期或高收益債券。
商品 ETFs
這些跟踪底層商品或相關指數的表現，例如黃金、白銀、石油或農產品。它們為投資者提供了對物理商品價格變動的暴露，而不必直接投資或持有它們或交易商品期貨合約。
國際或全球股票 ETFs
顧名思義，這些投資於非投資者本國的公司或政府發行的股票或債券。這些 ETFs 提供對外國市場和貨幣的暴露，使您的投資組合在地理上實現多樣化。
主題 ETFs
這些不同於部門 ETFs，因為它們專注於橫跨不同行業的主題或趨勢，如清潔能源或人工智能。主題 ETFs 可以用於投資符合您價值觀的持倉，例如氣候友好型公司，或投機經濟中的新強勢方向。
反向和槓桿 ETFs
這些基金不是給沒有經驗或膽小的投資者設計的，遠離大多數 ETFs 的被動指數交易策略。反向 ETFs 試圖通過使用衍生工具或賣空來從標的指數或資產價值的下降中獲利。槓桿 ETFs 旨在放大標的指數或資產的回報，通常通過使用金融衍生工具或借貸來實現。如果您認為一組股票即將上漲，您可能會購買一個槓桿 ETF 的股票，它提供比簡單購買股票更高的回報率。然而，回報可以雙向波動——您也可能會倍增或三倍於您的損失。
加密貨幣 ETFs
近年來，加密貨幣引起了顯著關注，儘管它們的 ETFs 在獲得批准後仍占有很小的市場份額。像商品、波動性和房地產的基金一樣，這些 ETFs 允許在美國交易所中進入非交易所資產。儘管如此，重要的是要將加密貨幣 ETFs 與其他此類基金區分開來。加密貨幣 ETFs 設計用於跟踪一種或多種加密貨幣的表現，例如比特幣。然而，美國證券交易委員會（SEC）試圖在美國散戶投資者與加密世界中眾所周知的市場操縱和徹底欺詐事件之間保持保護牆。
這一監管機構的擔憂最初阻止了基於期貨的加密貨幣 ETFs 在美國交易所上市。然而，在拒絕申請多年後，SEC 允許比特幣和以太坊期貨 ETFs 分別於 2021 年和 2023 年開始交易。考慮到期貨市場受更多監管，並且提供了比現貨加密貨幣市場更大的投資者保護。
2024 年 1 月，SEC 批准了 11 支新的現貨市場比特幣 ETFs 在 NYSE Arca、Cboe BZX 和 Nasdaq 交易所開始交易。這些舉措導致了大量資本流入這些基金，使比特幣和這些 ETFs 在第一季度的回報率飆升。然而，很快比特幣價格回落，交易進入了這些貨幣預期的正常波動狀態——即相當大的波動。
Fidelity、Grayscale 和其他基金管理人員隨後提交了現貨以太坊 ETFs 的申請。如果獲批，這些基金將直接持有以太坊平台的本地貨幣以太幣（ETH）。然而，SEC 似乎不太可能在短期至中期內批准這些申請。除了 SEC 之前對現貨比特幣基金的擔憂外，監管機構似乎認為，以太幣與比特幣不同，可能是證券。這是因為以太坊使用一種質押機制，其中隨機選擇的以太幣持有人將資金作為抵押，並因支持區塊鏈網絡而獲得額外的以太幣作為獎勵。
如我們所報導，SEC 認為這可能使以太幣成為證券。這意味著以太幣交易需要滿足美國典型股票和債券的透明度、報告等相同的監管要求，才能開始交易持有它們的 ETFs。
要使現貨以太幣 ETFs 獲得 SEC 的批准，申請人必須展示以太幣是一種商品，並且這些基金能夠抵抗更廣泛加密世界中的欺詐和操縱影響。證明這些並不容易。
ETFs 由 SEC 註冊的投資顧問專業管理。
ETFs 的優缺點
我們現在可以討論的不僅是 ETFs 是什麼，而是它們的具體優點和缺點。稅務效率和流動性被視為優點，常見的缺點是潛在的低回報和更高的成本。
ETFs 的優點
稅務效率
ETFs 通過創建和贖回過程最小化資本利得分配。這種策略不適用於共同基金。儘管如此，共同基金也努力趕上提供 ETFs 所享有的稅務效率。傳統智慧認為 ETFs 更具稅務效率仍然是事實——我們會在接下來觸及數據——但不至於基金經理或家庭和其他差異在選擇共同基金和 ETF 時超過稅務效率。
2024 年的一項由維拉諾瓦大學和賓夕法尼亞大學進行的研究將 ETFs 相較於共同基金的年均稅後優勢定為 0.92%，這是一個顯著差異。然而，該研究使用的方法可能會過分強調這些基金之間的差異，並且基於截至 2017 年的數據。其他研究人員發現平均差異較小。例如，一項研究顯示 ETFs 的稅後表現比它們的共同基金對應物高 0.20%。這些差異在資產類別間變化，例如國際股票為 0.33%，而固定收益 ETFs 和共同基金僅為 0.03%。
流動性
ETFs 在股票交易所以市場價格交易全天。您可以在市場開市時及全天買賣股票。共同基金也在全天交易，但您這樣做是基於一個估計值。確切的成本在一天結束時與共同基金的 NAV 一起計算。
低費用
ETFs 通常是被動管理的。組合經理不需要分析具體的股票以知道交易哪些以及多少，因為指數設定了這些。主動管理的交易所交易和共同基金需要更多的員工和專業知識。這大大減少了分析師和其他資源的成本。因此，ETFs 的費用比共同基金通常低。
然而，最好比較相似的共同基金和交易所交易基金，因為考慮到近幾十年來共同基金費用的大幅削減，它們通常是可比的。
透明度
ETFs 通常需要披露其持倉，因此投資者很少被蒙在鼓裡。這種透明度可以幫助您對持倉的變化做出反應。共同基金通常較少頻繁地披露持倉，使投資者更難準確掌握其投資組合中的內容。這對於許多投資者來說可能不會有太大影響，特別是當它是一個被動指數基金時。
透明度非常有幫助的是當基金投資於非交易所資產如貨幣、加密貨幣、房地產等時，報告要求給予您更多的了解——或至少更多的舒適感比基金聲稱的真實性——比您以其他方式訪問這些資產時。
多樣化
ETFs 設計用於通過跟踪特定指數或資產類別來提供多樣化。您可以因此接觸到廣泛的資產，而無需花費時間或金錢購買這些不同的股票。這種多樣化是現代投資組合理論的一個關鍵部分。雖然對某一股票或一組資產的投資可能會暴跌並拖累您的整個投資組合，但多樣化的資產籃子會在一些上升時，其他下跌，反之亦然。請注意，ETF 的底層組成部分可能仍然相互關聯，您可能仍需要多樣化——大盤股指數應與其他資產平衡。這尤其適用於它們都與同一行業相關的情況，例如投資於商業房地產的 ETF。
無最低投資
許多 ETFs 沒有最低投資，使那些沒有大量前期資本的人更容易接觸到它們。這種可接近性使新投資者可以用多樣化的基金試水。
ETFs 的缺點
ETFs 具有廣泛的優點，但也有一些缺點。
由於 ETFs 在全天交易，它們會面臨與其他證券一樣的市場風險，因此可能會出現日內價格波動和買賣差價。投資者在確切想要時賣出 ETF 股票的靈活性，但這也意味著 ETF 的價格可能會波動。
一些 ETFs，如槓桿和反向 ETFs，可能很複雜並且具有更高的風險。您需要對它們的策略有深入的了解才能投資。槓桿 ETFs 放大另一個 ETF 的潛在回報，提供更高的潛在回報和損失。反向 ETFs 試圖採取相反的立場，押注股票或指數的逆勢。
另一個缺點是對於大多數 ETFs，您只能匹配市場——畢竟大多數是指數基金——而不是超越市場。
流行的 ETFs 範例
這些是交易量最大的 ETFs 之一：
- SPDR S&P 500 (SPY) 是最著名的 ETF。它跟踪 S&P 500 指數。
- iShares Russell 2000 (IWM) 跟踪 Russell 2000 小盤股指數。
- Invesco QQQ (QQQ) 跟踪納斯達克 100 指數。
- SPDR 道瓊工業平均指數 (DIA) 跟踪包含 30 支股票的道瓊工業平均指數。
什麼是房地產 ETFs？
房地產 ETFs 投資於公開交易的房地產投資信託基金（REITs）或活躍於房地產市場的公司，通過開發、管理和擁有房地產來實現。這些 ETFs 使投資者可以在不需直接投資實體房產的情況下，接觸房地產市場。房地產 ETFs 通常專注於特定類型的房產，例如住宅、商業或工業房地產，或地理區域。
我可以通過 ETFs 獲得股息嗎？
可以。甚至有一類 ETFs 專注於提供股息。股息 ETFs 尋求持有跨越不同部門支付這些分配的股票。它們可以提供定期收入和資本增值的潛力。股息基金對尋求收入的投資者，特別是退休人員，特別有吸引力。
什麼是 ETFs 的跟踪誤差？
跟踪誤差是 ETF 的表現與其基準指數的偏離。這可能由於管理費、股息再投資或買賣差價而發生。儘管跟踪誤差通常很小，但投資者在評估 ETF 的表現相對於其基準指數時需要考慮這一點。
結論
ETFs 具有共同基金和股票的元素。它們在股票交易所上市，可以像個別股票一樣全天交易。ETFs 通常跟踪特定市場指數、部門、商品或其他資產類別，為投資者提供單一投資中的多種證券的暴露。它們的優點包括流動性、低於共同基金的費用、多樣化和稅務優勢。