債券持有人是什麼？
債券持有人是投資或持有債券的實體。債券持有人持有的債務證券通常是由公司和政府發行的。他們實質上是通過提供資金借給債券發行者。作為回報，債券投資者在債券到期時可以收回他們的本金或初始投資。對於大多數債券而言，債券持有人還會定期收到利息支付。
關鍵要點
- 債券持有人是購買由公司或政府機構發行的債券的投資者。
- 債券持有人實際上成為發行者的債權人，因此債券持有人比股票（股權）持有者享有某些保護和優先權。
- 大多數債券的持有者在債券到期時能收回他們的初始本金外，還能定期獲得利息（票面利息）支付。
- 如果他們持有的某些特定債券價值上升，債券持有人還可以通過在二級市場出售債券而獲利。
理解債券持有人
如上所述，投資債券的實體被稱為債券持有人。這些投資者直接從發行這些固定收益資產的實體購買債券。債券通常由不同層級的政府，包括聯邦和地方政府以及公司發行。例如，潛在的債券持有人可以在新發行拍賣期間直接從美國財政部購買國庫債券。
每當發行實體想要為特定目的籌集資金時，會出售債券。例如，政府可能會發行債券來資助社會計劃或基礎設施項目。或者公司可能會決定出售債券以促進自身的增長。
債券持有人以預付款向發行人購買債券。作為對其資金的交換，債券持有人被承諾在債券到期時退還本金投資。一些債券發行人還承諾在支付前或到期時定期支付利息或票面利息。
債券通常被認為比股票更安全的投資，因為在破產的情況下，債券持有人對發行公司的資產有較高的索賠權。換句話說，如果公司必須出售或清算其資產，任何收益將首先支付給債券持有人，而不是普通股東。
債券的安全程度取決於發行人的實力。債券承擔信用風險和違約風險，因為它們與發行者的財務穩健性相關。若公司遇到財務困難，投資者有可能面臨債券違約的風險。換句話說，如果發行公司破產，債券持有人可能會損失100%的投資本金。
債券持有人的具體細節
當投資債券時，債券持有人必須瞭解幾個重要領域。與股票不同，債券並不提供公司通過利潤或投票權返回的所有權參與。相反，它們代表的是發行人的貸款義務，償還的可能性和其他因素影響其定價。
利率
票面利率是公司或政府支付給債券持有人的利率。利率可以是固定的或浮動的。浮動利率可能與某個基準掛鉤，例如10年期國庫券的收益率。
有些債券不向投資者支付利息。相反，它們以低於票面價值的價格或折扣出售。例如，零息債券不支付票面利息，但以大幅折扣於票面價值進行交易，到期時按全票面價值返還利潤。例如，一張面值為$1,000的折扣債券可能以$950的市場價出售，到期時投資者以$1000的面值收取$50的利潤。
到期日
到期日是公司必須向債券持有人償還本金（初始投資）的日期。大多數政府證券在到期時償還本金。然而，發行債券的公司有幾種選擇來進行償還。
最常見的償還形式稱為資本償還。此處，發行公司在到期日進行一次性付款。第二種選擇稱為債券儲備償還。使用此方法，發行公司每年返還特定金額，直到債券在到期日償還為止。
有些債券是可贖回證券。可贖回債券，也稱為可提前償還債券，是當發行人在規定的到期日之前可以贖回的一種債券。如果被贖回，發行人將提前返還投資者的本金，結束所有未來的票面支付。
信用評級
發行人的信用評級最終影響到投資者將收到的利率。信用評級機構評估公司和政府債券的信用度，以向投資者提供這些特定債券的投資風險概述，而不是投資於類似產品。
信用評級機構通常分配字母級別來表示這些評級。例如，標準普爾（Standard & Poor’s）的信用評級範圍從AAA（極好）到C和D（高信用風險）。信用評級低於BB的債務工具被認為是投機級或垃圾債券，這意味著債券發行者更有可能違約。
2023年8月，惠譽（Fitch）下調了美國的長期信用評級。評級從AAA降至AA+。惠譽表示此調整是因為國債增加和未來三年內「財政惡化」的可能性。
債券持有人賺取收入
賺取收入
債券持有人主要通過兩種方式賺取收入。首先，大多數債券定期支付利息，通常是每半年支付一次。然而，根據債券的結構，利息可以按年支付、季度支付或甚至每月支付。例如，如果一張債券支付4%的利率，稱為票面利率，票面價值為$1,000，投資者每年將獲得$40或每半年獲得$20，直到到期。債券持有人在債券到期時收回全部本金（$1,000 x 0.04 = $40 ÷ 2 = $20）。
第二種債券持有人可以從持有債券中賺錢的方法是通過在二級市場上出售債券。如果債券持有人在到期前出售債券，有賺取出售收益的潛力。像其他證券一樣，債券價值可以上升，但影響債券增值的因素很多。
例如，假設一位投資者以$1,000購買了一張票面價值$1,000的債券。如果債券持有人在到期前在二級市場出售該債券，該債券可能賣到$1,050，從而在出售時賺取$50。當然，若債券價格從原始購買價下跌，債券持有人可能虧損。
稅收
除了定期被動收入和到期時返還投資本金的好處外，成為債券持有人的一個大優勢是某些債券的收入可能免交所得稅。市政債券，即地方或州政府發行的債券，通常支付的利息不徵稅。然而，要購買免三重稅的債券，即免州稅、地方稅和聯邦稅，通常您必須居住在發行該債券的市政轄區內。
債券持有人的獎勵和風險
獎勵
可供債券持有人使用的獎勵包括一個相對安全的投資產品。他們定期獲得利息支付並在到期時返還投資本金。此外，在某些情況下，利息不會被徵稅。
與其他類型的投資（如股票）相比，成為債券持有人通常被認為是低風險的事情。這是因為債券作為固定收益投資，保證定期支付利息和到期時退還本金。
在公司破產的情況下，債券持有人通常是首先被償還的。相反，普通股東則在償還階梯的較低位置。
雖然某些債券存在稅收方面的影響，但有一些債券類別為持有者提供免稅的利息支付。這意味著投資者不需要將利息申報為收入並能將所有金額淨收入作為利潤。
風險
債券支付的利率可能跟不上通貨膨脹的步伐。通貨膨脹風險是衡量整個經濟中的價格上升情況。如果價格上升3%而債券支付的票面利率為2%，那麼債券持有人實際上仍是淨虧損。換句話說，債券持有人容易受到通膨風險。
債券持有人還必須面對利率風險。當利率上升時，利率風險會發生。大多數債券的票面利率是固定的，當市場利率上升時，它們可能會支付較低的利率。因此，債券持有人可能在上升利率環境中賺取的收益率低於市場利率。
例如，公司債券通常比政府債券具有較高的回報率，但同時風險也較高。這種收益率差異是因為政府或市政破產的可能性較小，不會讓其債券持有人無法受到償付。當然，由經濟狀況不穩定的外國政府發行的債券或在動盪期間發行的債券，其違約風險仍然可能比財務穩定的政府和公司發行的債券高得多。
債券投資者必須考慮作為債券持有人的風險和回報之間的權衡。風險導致二級市場上的債券價格波動並脫離債券面值。潛在的債券持有人可能不願意支付$1,000來購買新公司發行的、收益歷史很少的或未來不確定的外國政府發行的面值$1,000的債券。
因此，這張$1,000的債券可能只能以$800或折扣價格出售。然而，購買該債券的投資者正在承擔發行人在投資到期前不會倒閉或違約的風險。作為回報，債券持有人在到期時有可能獲得20%的收益。
債券持有人的優點和風險
優點
- 債券持有人可以通過定期的利息支付（票面利息）賺取固定收入
- 具有美國國庫券可選擇的安全、無風險投資
- 債券持有人在公司破產時比普通股股東先收到償還
- 某些市政債券提供免稅的利息支付
風險
- 當市場利率上升時的利率風險
- 與發行者財務穩健性相關的公司債券可能發生信用風險和違約風險
- 如果通脹超過債券的票面利率，通脹風險
- 當市場利率超過票面利率時，二級市場上的債券面值可能會下降
債券持有人的例子
潛在的債券持有人可以投資於政府債券或公司債券。下面是每種債券的例子及其收益和風險。
政府債券
美國國庫券（T-bond）是由美國政府發行的，以籌集資金來資助項目或日常運營。美國財政部在一年中的不同時間通過拍賣發行債券，而現有的債券則在二級市場上交易。
國庫券被認為是無風險的，具有美國政府的全面信任和信用支持，深受保守型投資者歡迎。然而，無風險特徵也有一個缺點，國庫券通常支付的利率比公司債券低。
國庫券是長期債券—到期期限介於10年至30年—提供半年一次的利息支付和面值為$1,000的票面價值。例如，2019年3月31日，30年期國庫券收益率為2.817%，因此債券持有人每年收到2.817%的收益。到期時，在30年後，他們收回全額投資本金。T-bond可以在二級市場上於到期前出售。
公司債券
微軟（Microsoft, MSFT）發行了一系列公司債券或票據來籌集資金。它們中的許多是長期固定收益資產，期限在30年內。2013年12月6日發行，到期日為2013年12月15日，在二級市場上交易。2023年8月17日，債券的收益率為5.0142%，這意味著債券持有人每年獲得5.0142%的收益。
債券持有人擁有哪些權利？
作為債券持有人，有兩項固有的權利。首先是到期時得到全額本息。第二是發行人按約定的間隔支付利息，無論是按年、按季度或其他期間。
政府債券和公司債券有什麼區別？
政府債券由不同形式的政府發行，包括聯邦和地方政府。相對於此，公司債券則由公司發行，通常是較成熟的公司。
政府債券通常被認為更安全，因為它們有發行實體的全面信用效力作支持，例如美國政府提供的債券。而公司債券，則通常被認為風險稍大。儘管債券持有人在被償還時相比普通股股東更具有優先權，但如果發行公司破產，債券可能會失去價值。這意味著