什麼是買權 (Call)
在金融領域，買權 (Call) 通常指以下兩種情況之一。
- 買權選擇權是衍生性合約，賦予持有人在特定時間內以特定價格買入特定數量的標的證券的權利，但無義務。
- 拍賣競價是一段固定時間內進行的，買家設置接受的最高價格，賣家設置滿意的最低價格，並在交易所進行證券的買賣。這種匹配買家和賣家的過程可以增加流動性並減少波動性。此拍賣有時也被稱為市場競價。
「Call」也可能指公司的業績電話會議，或當債務證券的發行人贖回（收回）其債券時的情況。
主要摘要
- 買權可以指拍賣競價或買權選擇權。
- 買權選擇權賦予買方在特定時間段內以特定敲定價格購買標的工具的權利，但無義務。
- 買權選擇權常被用來投機上漲行情、對沖風險或寫出覆蓋性買權。
- 拍賣競價是一種在特定時間和期間內交易的價格確定方法。
- 拍賣競價是一種在流動性不足的市場中確定證券價格的交易方法。
買權選擇權
針對買權選擇權，標的工具可以是股票、債券、外幣、商品或任何其他交易工具。買權持有人擁有在特定時間內以特定敲定價格購買標的證券的權利，而無義務。選擇權的賣方有時被稱為「寫手」。賣方必須履行合約，如果選擇權被行使，則交付標的資產。
當買權的敲定價格低於行使當日的市場價格時，選擇權持有人可以使用其買權以較低的敲定價格購買該工具。如果市場價格低於敲定價格，則該買權將過期且毫無價值。如果基於市場走勢該選擇權具有內在價值，買權也可以在到期日前出售。
賣權 (Put Option) 簡介
賣權實際上是買權的對立。賣權持有人握有在特定時間內以特定價格賣出標的工具的權利，而無義務。衍生性商品交易者經常將買權和賣權結合使用，以增加、減少或管理其承擔的風險。
買權選擇權的範例
假設某交易者以每股 $2 的溢價買入蘋果公司的股票買權，其敲定價格為 $100，選擇權將在一個月後到期。該買權賦予她的權利但無義務，在一個月後以 $100 的價格購買蘋果公司的股票，而當時該股票交易價格為 $120。如果一個月後蘋果公司的股票價格低於 $100，該選擇權將無效而毫無價值。但若價格高於 $100，則選擇權買方可以以低於市場價的價格購買該公司的股票。
常見問題：
買權選擇權如何運作？
買權選擇權是一種衍生性合約，賦予持有者在特定價格（即選擇權的「敲定價格」）購買特定股數的權利，但無義務。如果股票市場價格高於選擇權的敲定價格，選擇權持有者可行使選擇權，以敲定價格買入並以較高的市場價格賣出，從而鎖定利潤。另一方面，選擇權僅在有限時間內有效。如果在此期間內市場價格未超過敲定價格，該選擇權將過期且毫無價值。
買入買權選擇權意味著什麼？
如果投資者對某股前景持樂觀態度，或者稱為「看漲」，他們可能會考慮買入買權選擇權。對於這些投資者而言，買權選擇權可能提供利用槓桿來投機公司的前景的吸引力方式。對於那些確信公司股價將上漲的投資者來說，通過買權選擇權間接買入股票可以增加其購買力。
什麼是賣權？
賣權是買權的對立面，賦予持有人在特定價格或到期前以特定價格賣出（而不是買入）標的證券的權利。
如何出售買權選擇權？
選擇權經常在交易所買賣。如果你擁有某選擇權，你可以出售它以關閉該頭寸，或通過賣出（稱為「寫」）買權來進行短倉操作。如果你已擁有標的證券，則可以寫出覆蓋性買權以提高回報。
如果我的買權在價內 (ITM) 到期會發生什麼？
價內 (ITM) 到期意味著其到期時的敲定價格低於市場價格。這意味著選擇權持有者有權利以低於市場價格的價格買入股票，從而立即獲利。將合約轉換為以該價格購買這些股票的過程稱為行使。注意，如果買權以高於市場價格的敲定價格到期，則稱為價外 (OTM) 且無價值，因為誰會以高於市場的價格購買股票呢？
拍賣競價
在拍賣競價中，交易所設定了具體的交易時間框架。拍賣競價最常見於股票有限的小型交易所。所有證券可以同時被叫牌交易，或按順序交易。股票買家將指定其可接受的最高價格，賣家將指定其最低可接受價格。所有感興趣的交易者必須同時在場。在拍賣結束時，該證券在下一輪叫牌前將變得不流動。政府有時會在出售國債時使用拍賣競價。
需要記住的是，拍賣競價中的訂單是有價格的訂單，這意味著參與者事先指定了他們願意支付的價格。拍賣中的參與者無法限制其損失或收益，因為訂單在拍賣期間到達的價格才得到滿足。
拍賣競價通常比持續交易市場更有流動性，而持續交易市場則為參與者提供更多靈活性。
拍賣競價的範例
假設股票 ABC 的價格要通過拍賣競價確定。有三個買家——X、Y 和 Z。X 下單購買 10,000 股 ABC 股票，每股 $10，而 Y 和 Z 分別下單購買 5,000 股和 2,500 股，價格分別為 $8 和 $12。由於 X 的訂單數量最多，她將贏得競價，該股票將以 $10 在交易所出售。Y 和 Z 也將支付與 X 相同的價格。確定股票賣出價格的過程類似。