所有投資都帶有成本——實際成本——而不僅僅是投資者放棄一種資產而選擇另一種資產的機會成本。
事實上，這些成本和比較並不太不同於消費者購買汽車時面臨的情況。不幸的是，許多投資者忽視了關鍵的投資成本，因為這些成本可能很混亂或被細則和行話所掩蓋。但這並不是必要的。第一步是了解不同類型的成本。
關鍵要點
- 投資涉及實際成本，這會減少您可能從投資中獲得的回報。
- 精明的投資者知道如何最大限度地減少投資成本，以最大化其收益。
- 常見的投資成本包括費用比率、市場成本、託管費、諮詢費、佣金和銷售費用。
- 研究顯示，成本較低的基金往往比成本較高的基金有更好的回報。
- 降低投資成本的方法包括知道什麼時候買入和持有，理解稅收影響，並使用免稅或延期納稅的投資。
投資成本的類型
不同的投資帶有不同類型的成本。例如，所有共同基金——最常見的投資工具之一——都會收取所謂的費用比率。這是一種表示管理基金成本的百分比。
它基於投資於基金的總資產，並按年度計算。此費用通常從基金資產中支付，因此您不會收到賬單，但它將從您的回報中扣除。這意味著如果共同基金的回報是8%，而費用比率是1.5%，那麼實際上您只能從您的股份中獲得6.5%的收益。
高費用比率存在兩個問題。首先，您的一大部分資金被管理團隊拿走，而不是給您。其次，管理團隊收取的費用越高，基金匹配或超過市場表現的難度就越大。
具有諷刺意味的是，許多高成本的基金聲稱它們值得額外的費用，因為它們的表現更強。但費用比率就像浴缸中的漏水，慢慢地排乾一些資產。因此，管理團隊從費用中提取的資金越多，基金就必須表現得越好，才能贏回已經扣除的部分。
營銷成本
此外，在某些情況下，這些費用有助於支付營銷或分銷成本。這意味著您在支付管理人員促銷基金給其他潛在投資者的費用。這種特定的成本被稱為12B-1費用。
年度和託管費
年度費用通常很低，大約每年25到90美元，但每一美元都會累積。託管費通常適用於退休賬戶（例如，IRA），並涵蓋履行IRS報告規範的相關成本。您可以預期每年支付10到50美元不等。
負擔費用和佣金
前端負擔費用是在您購買股份時收取的費用，後端負擔費用則是在出售時產生的費用。佣金基本上是支付給經紀人的服務費。
如您所見，金融世界並未使解開所有這些複雜且經常隱藏的費用變得容易；但是，美國證券交易委員會（SEC）已採取措施澄清這些費用，以便投資者能夠明確了解。
為了保護零售投資者，SEC在其2018年優先事項清單中表明，打算「關注那些存在增加投資者支付不充分披露的費用、開支或其他費用風險的公司」。
換句話說，SEC計劃針對那些採取以下做法的公司進行打擊：接受報酬以推薦特定證券，忽視當分配的管理人離開公司後的賬戶，和將費用結構從僅收佣金變更為按管理資產比例收費。
雖然SEC在保護投資者方面起著寶貴的作用，但防範過度或不合理費用的最佳防禦手段是在進行詳細研究和提出大量問題。花時間了解您支付的費用至關重要，因為費用會在長期內奪走投資者的財富。
其他費用
某些共同基金包括其他費用，如購買和贖回費，這些費用是您購買或出售金額的百分比。
為什麼投資費用很重要
費用幾乎總是看起來低得驚人。投資者可能會看到2%的費用比率並認為它微不足道。但事實並非如此。以百分比表示的費用不會向投資者揭示他們實際要支付的美元金額，更重要的是那些美元將如何增長。
正如複利能給長期投資者帶來不斷增長的回報，高費用也會帶來相反的效果；一個靜態成本隨時間呈指數增長。
結果可能是錨定偏差，即用無關的信息來評估或估計未知值的東西。簡言之，一切都是相對的。這意味著，如果我們第一次接觸投資時涉及過高的費用，我們可能會認為所有後續費用都很低，即使它們實際上很高。
情景一
假設您有一個價值80,000美元的投資賬戶。您將這筆投資持有25年，每年賺取7%的回報，並支付0.50%的年度費用。在25年期結束時，您將賺取大約380,000美元。
情景二
現在，考慮相同的情景，但有一個不同之處；您不關注成本，每年交出2.0%的費用。25年後，您剩下約260,000美元。那2.0%的「微小」費用讓您損失了120,000美元。
昂貴的投資總是值得的嗎？
想像一下，一位顧問或甚至朋友告訴您，一個共同基金雖然昂貴，但值得。他們告訴您，儘管您支付更多，但您也會以更高的年度回報形式獲得更多。但這不一定是真的。
研究表明，成本較低的基金往往比成本較高的基金在未來有更好的表現。實際上，研究人員發現，在五年、十年、十五年和二十年的期間，最便宜的股權基金表現優於最昂貴的基金。
這一發現已經一次又一次地得到證明。考慮來自晨星的類似研究，該研究發現，「使用費用比率選擇基金在每個資產類別和每個五分位中都是有幫助的。例如，在美國股權基金中，最便宜的五分位的總回報成功率為62%，而第二便宜的五分位為48%，中間五分位為39%，次昂貴五分位為30%，最昂貴五分位為20%。」
這一信息是什麼？「五分位越便宜，您的機會越大。」這一發現在各種資產類別中是一致的。也就是說，國際基金和平衡基金都顯示類似的結果。即使是應稅債券基金和市政債券基金也表現出低成本與更好表現相關的特徵。
經紀商的各種費用
賬戶維護費
這通常是一年或每月費用，收取為使用經紀公司及其研究工具的費用。這個費用有時是分層的。那些想要使用更強大的數據和分析工具的人要支付更多。
銷售費用
如上所述，某些共同基金包括向向您推銷該基金的經紀人支付的費用。對這些費用要保持警惕，原因有二。首先，今天有許多共同基金是無負擔費用的，因此是更便宜的替代品。其次，一些經紀人會推銷費用較大的基金以增加收入。
管理費
這也有時稱為諮詢費，是經紀人帶來的財富策略專業知識的費用。這個成本是投資者在經紀人管理下的總資產的百分比。
費用比率
如前所述，這是管理共同基金的費用。
佣金
這些費用非常常見並且很快累積。如上所述，佣金費用是執行任何買賣交易的成本。這筆付款直接支付給經紀人。這個費用通常每筆交易在1到5美元之間，有時如果投資者達到賬戶最低限額，這個費用將被免除。偶爾這個費用是按交易價值的百分比計算的。
請記住，提供複雜服務和產品如遺產規劃、稅務建議和年金的全服務經紀人，通常會收取更高的費用。費用範圍為被管理資產價值的0.5%到1.2%。
昂貴費用的負擔在較長時間內會變得更大。因此，剛開始的年輕投資者面臨著更大的風險，因為隨著數十年過去，總成本損失將會呈指數增長。因此，特別重要的是要關注您將長時間持有的賬戶中的成本。
主動管理與被動管理
被動管理描述的投資像是共同基金，其設計目的是複製市場指數如S&P 500或Russell 2000。這些基金的管理者只有在基準基金變化時才會更改持有的資產。被動管理旨在匹配市場的回報。
主動管理策略則是一種更積極的方式，基金管理者努力超越市場的表現。他們不僅僅滿足於匹配S&P 500的回報，而是希望做出策略性舉措以利用市場中尚未被認識的機會的價值。
不同的成本
主動和被動基金攜帶不同的成本。2020年，主動管理基金的平均費用為0.71%，而被動共同基金的平均費用僅為0.06%。儘管自1990年代以來不斷下降，但值得注意的是，當主動管理基金的總資產量減少時，這些基金通常會提高費用比率。
根據ICI研究的研究，「在2007年10月至2009年3月的股票市場下跌期間，主動管理的國內股票共同基金資產明顯減少，導致其費用比率在2009年上升。」
這一研究強調了一個重要的事實：費用比率通常與表現無關。相反，它們與管理下的總資產價值相關。如果資產減少——通常是由於表現不佳——管理者將簡單地提高價格。
有些投資者會爭辯說「你得到你所付出的」。換句話說，儘管主動基金收費更高，但更高的回報值得這一費用，因為投資者將賺回費用並且多餘。事實上，主動管理的支持者有時確實有年度表現來支撐這樣的說法。然而，這一說法常常存在一個問題：倖存者偏差。
倖存者偏差
倖存者偏差是指當共同基金合併或清算時發生的偏倚效應。這為什麼重要？因為「合併和清算的基金往往是表現不佳的，這使得存活的基金的平均結果向上偏斜，使它們相對於基準表現出更好的表現」，根據Vanguard的研究。
當然，確實有一些主動管理的基金在沒有倖存者偏差的情況下表現出色。問題是它們是否經常表現出色？答案是否定的。來自Vanguard的同一研究顯示，「大多數管理者未能持續表現優於基準」。
研究人員查看了兩個單獨的、連續的、不重疊的五年期的數據。這些基金根據其超額回報排名分為五個五分位。最終，他們確定雖然一些管理者確實持續表現優於基準，但「這些主動管理者極少見」。
此外，幾乎不可能讓投資者在這些持續表現者成為持續表現者之前識別出它們。在嘗試這樣做時，許多人會查看以前的結果來尋找未來表現的線索；但是，投資的一個關鍵原則是過去的回報不能預測未來的收益。
減少投資成本的方法
知道何時買入和持有
頻繁移動資金會導致更多的費用和成本增加。如上所述，買賣股票會產生手續費和其他費用。就像一桶水從一個人傳遞到另一個人，每次傳遞都會溢出一點。此外，買入並持有的策略通常比頻繁交易的策略能帶來更好的回報。
考慮稅務影響
這是投資成本中最容易被忽視的方面，同時也是最複雜的。即使是經驗豐富的投資者也會發現，在稅務問題上尋求專業人士的幫助是有益的，產生的節稅通常超過支付給專業人士的費用。
例如，許多投資者不知道實現的投資虧損（即以低於成本價出售股票後的虧損）可以用來抵消應稅收益，這稱為稅損收割。
通常，投資者需要支付長期資本利得稅（持有超過一年）或短期資本利得稅（持有少於一年）。如果是長期資本利得，投資者將根據其收入水平和申報狀態（單身、已婚共同申報、已婚分開申報）支付0%、15%或20%的稅率。
短期資本利得則按普通收入稅率計算，這些稅率根據收入水平和申報狀態從10%到37%不等。
稅延或免稅賬戶
投資者可能會對稅延或免稅賬戶的節稅效果感到驚訝。稅延賬戶，如401(k)和傳統IRA，只要資產保持未動，這些賬戶可以保護投資免受稅收影響。這些賬戶選項是節省稅收的絕佳方式。
然而，有一個陷阱。正如前面提到的，如果在59½歲之前提取資金，您將失去稅收優惠（並面臨罰款）。年輕投資者應考慮Roth IRA賬戶。只要您擁有Roth賬戶滿五年，59½歲後的收益和提款都是免稅的。如果您知道自己不需要動用這筆錢，這是長期節省稅收的絕佳方式。
投資時支付的費用有哪些？
投資者在投資時通常會產生的費用包括費用率、投資管理/諮詢費、交易費、承銷費、退場費、佣金、賬戶費和保管費。
如何避免投資費用？
為了避免或減少投資費用，可以從無費用經紀人開始。大多數在線經紀人現在不再收取股票買賣訂單的手續費或佣金。利用費用率低的低成本指數基金，同樣選擇無承銷費的共同基金。使用免費的機器人顧問也是一個好策略。
費用如何影響我的投資？
費用會產生成本，降低個人在投資上獲得的回報。這對於頻繁交易的投資者尤其如此，每次交易都需要支付費用。對於長期投資者來說，如果他們的投資組合每年都需要支付費用，也會產生影響。小額費用隨著時間的推移會累積起來。
結論
做好功課。我們生活在信息空前豐富的時代。儘管有些投資可能會在細節中隱藏其成本，但任何人都可以通過豐富的在線信息快速了解真相。沒有理由在不清楚全部成本的情況下進行投資，並做出對自己有利的選擇。