動物精神是什麼？
「動物精神」是一個由著名英國經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯創造的術語，用於描述人們在經濟壓力或不確定時期作出財務決策（包括買賣證券）的方式。在凱恩斯1936年的出版物《就業、利息和貨幣的一般理論》中，他談到了動物精神，指的是影響消費者信心的人類情感。
今天，動物精神描述了在資本市場高波動性時期驅使投資者行動的心理和情感因素。這個術語來自拉丁語 「spiritus animalis」，意為「喚醒人類思想的呼吸」。在某些方面，凱恩斯對人類行為的洞察預示了行為經濟學的興起。
關鍵要點
- 動物精神來自拉丁語 “spiritus animalis”，意為「喚醒人類思想的呼吸」。由英國經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯於1936年創造。
- 動物精神指的是人在不確定環境和波動時期如何通過情感驅動財務決策。
- 動物精神本質上解釋了市場心理，特別是情感和羊群效應在投資中的作用。
- 動物精神被用來解釋人們為何行為不理性，並且是現代行為經濟學的先驅。
- 我們可以在金融危機中觀察到動物精神的概念，比如2007-2009年的大衰退。
理解動物精神
動物精神的技術概念可以追溯到公元前300年，在人體解剖學和醫學生理學領域。那時，動物精神應用於大腦中感覺活動和神經末梢的液體或靈氣，產生如狂熱或歇斯底裡的大規模心理現象。
動物精神還出現在文學文化中，指的是身體的勇氣、愉快和歡欣狀態。文學意義暗示，動物精神可以根據個人的健康和能量程度高低。
金融與經濟學中的動物精神
今天在金融領域，動物精神出現於市場心理和行為經濟學中。動物精神代表了影響財務決策的自信、希望、恐懼和悲觀的情感，進而能促進或阻礙經濟增長。如果精神低迷，那麼信心水平將會低，這將導致即使市場或經濟基本面強勁，也會驅使市場下跌。同樣，如果精神高昂，經濟參與者的信心將會高，市場價格也會飆升。
動物精神可以引發資產價格泡沫，也可以導致恐慌性拋售。
情感在商業決策中的作用
根據動物精神理論，商業領袖的決策基於直覺和競爭對手的行為，而非堅實的分析。凱恩斯理解，在經濟動蕩時期，非理性思維可能會影響人們追求自己的財務利益。
凱恩斯在《一般理論》中進一步提出，試圖使用一般知識和可用洞見估計各行業、公司或活動的未來收益「基本上沒有或有時毫無意義」。他建議，在不確定的環境中，人們做出決策的唯一方法是依靠動物精神指引。
動物精神進入21世紀
2009年，兩位經濟學家——喬治·A·阿克洛夫（諾貝爾獎得主和加州大學經濟學教授）和羅伯特·J·希勒（耶魯大學經濟學教授）出版了《動物精神：人類心理如何驅動經濟，及其對全球資本主義的意義》一書，使「動物精神」一詞重新流行起來。
在這本書中，作者們認為，儘管動物精神很重要，但同樣重要的是，政府需要在必要時積極幹預以控制它們——通過經濟政策制定。否則，作者們推測，精神可能會自行發展——也就是說，資本主義可能會失控，導致我們在2008年金融危機中看到的那種過度放縱。
阿克洛夫和希勒識別出的五種類型的動物精神包括：
- 信心
- 腐敗
- 貨幣幻覺
- 公平
- 故事
這些現象幫助經濟學家考慮如「為什麼經濟會陷入蕭條」和「為什麼金融價格和企業投資如此波動」等棘手問題的答案。
動物精神實例分析
網絡泡沫
動物精神經常表現為市場心理，由恐懼或貪婪定義。對於後者，「非理性繁榮」這個術語被用來描述投資者熱情，推動資產價格遠高於這些資產的基本面。簡單地將「dotcom」加到公司名稱中，就能使其市值達到驚人的高度，即使初創公司顯示零收益，其股價也會不斷攀升。
隨後的崩盤導致納斯達克指數從1995年至2000年間上升了五倍，在2000年3月10日達到高峰5048.62點後，到2002年10月4日跌至1139.90點，下降了76.81%。到2001年底，大多數網絡公司已經破產。
大衰退
另一個例子是2008-09年金融危機和大衰退的前奏，那時市場充斥著金融創新。創新的使用新舊金融產品（如擔保債務憑證）的情況尤為普遍，特別是在房地產市場。最初，這種趨勢被認為是積極的，直到新金融工具被發現是欺騙和欺詐的。此時，投資者信心急劇下降，拋售隨之而來，市場也隨之崩潰。一個明顯的例子是動物精神的失控。
動物精神的批評
「動物精神」指的是投資價格根據人類情感而非內在價值而波動的趨勢。然而，一些經濟學家對這一理論提出了批評，認為市場仍然是有效率的，個人的非理性行為在總體上會被抵消。動物精神理論，像行為經濟學一樣，本質上對效率和理性的假設提出了挑戰。
其他批評者認為，泡沫不是大規模心理現象的結果，而是中央銀行過度介入和過多監管的結果，這抑制了經濟增長並使市場失去平衡。這些觀點通常來自奧地利經濟學派或自由意志主義，認為政府「大幅增加貨幣供應」（即印鈔）是導致泡沫及其最終崩潰的原因，通過鼓勵錯誤投資。
總結
動物精神是一個由經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯創造的概念，用以描述影響消費者信心的人類情感。這些情感解釋了市場心理，特別是情感和羊群效應在投資中的作用。這顛覆了作為經濟行為主要驅動因素的理性和效率假設。