交易所交易基金（ETFs）和指數型共同基金都是被動投資的熱門形式。被動投資策略旨在匹配（而不是超越）基準的表現。這些被動策略可以使用ETFs和指數型共同基金來複製某個金融市場指數的表現，例如標普500指數。
主動投資策略需要昂貴的投資組合管理團隊，試圖超越股市收益並利用短期價格波動。
值得注意的是，涉及ETFs和指數型共同基金的被動策略相較於主動策略，其流行度顯著增長。這不僅是因為管理費用較低的成本優勢，還因為更高的投資回報。1
自1976年Vanguard創始人Jack Bogle創建了第一隻指數型共同基金以來，指數投資成為最常見的被動投資形式。2
1990年代推出的ETFs（第二最受歡迎的被動投資形式）的市場顯著增長，使投資公司能夠創建與特定指數或行業對應的股票「籃子」。3
ETFs和指數型共同基金都是被動管理的集合投資工具。它們之間的主要區別（如下文討論）在於ETFs可以像個別股票一樣在股票交易所買賣，而指數型共同基金則不能。
關鍵要點
- 自1976年Vanguard創始人Jack Bogle創建首個指數型基金以來，指數投資成為最常見的被動投資形式。
- ETFs自1990年代首次推出以來顯著增長。
- 由於ETFs可以全天交易，它們吸引了廣泛的投資公眾，包括主動和被動投資者。
- 被動散戶投資者通常選擇指數型基金，因為它們簡單且成本低。
- 通常，選擇ETFs和指數型共同基金之間的關鍵因素包括管理費、股東交易成本、稅收和其他質量差異。
- 指數型基金（無論是ETF還是共同基金）的投資策略是：匹配某一指數組成的投資組合（無變化）將匹配該指數的表現。此外，從長期來看，整體市場將優於任何單一投資。
交易所交易基金 (ETFs)
多樣化
特別地，ETF由特定指數的股票、債券或其他證券組成的投資組合組成，並跟蹤該指數的回報。例如，ETFs可以結構化以跟蹤特定的廣泛市場指數或行業、個別商品或多樣化的證券集合、特定投資策略或其他基金。
ETF通過提供對多種資產的曝光，為投資者提供了主要的多樣化。
日內交易
與指數型共同基金不同，ETFs是靈活的投資工具，具有高度流動性。它們可以在交易日內像個別股票一樣在股票交易所買賣。
由於投資者可以在市場開放時進入或退出ETF頭寸，因此ETFs對廣泛的投資公眾具有吸引力，包括主動交易者（如對衝基金）以及被動投資者（如機構投資者）。
衍生品
另一個吸引被動和主動投資者的原因是某些ETFs包含衍生品——其價格源自基礎資產價格的金融工具。
最常見的ETFs投資於期貨，這是買賣雙方約定在預定未來日期以預定價格交易某些資產的協議。其他此類ETFs可能投資於期權。
可在經紀公司購買
另一個好處是，因為ETFs可以像股票一樣交易，投資者可以通過基本的券商帳戶投資它們。無需創建特殊帳戶，可以小批量購買，無需特殊文件或過戶成本。
投資研究公司報告，長期來看，幾乎沒有（如果有的話）主動型基金表現優於被動基金。1 與主動管理基金相比，被動ETFs和指數型共同基金是低成本的投資選擇。
指數型共同基金
類似於ETF，指數型共同基金旨在跟蹤金融市場指數的組成部分。指數型共同基金必須被動地跟蹤其基準指數，不對市場狀況作出反應。買賣指數型共同基金的訂單只能在市場收盤後執行。
指數型共同基金可以跟蹤任何金融市場，例如：
- 標普500指數（美國最受歡迎的指數）
- FT Wilshire 5000指數（美國最大的股票指數）
- 彭博綜合債券指數
- MSCI EAFE指數（歐洲、澳大利亞和遠東地區股票）
- 納斯達克綜合指數
- 道瓊工業平均指數（DJIA）（30家大型公司）
例如，跟蹤DJIA的指數型共同基金投資於組成該指數的同樣30家公司，只有當DJIA改變其組成時，該基金組合才會改變。
如果指數型共同基金跟蹤的是一個價格加權指數——即股票以其每股價格的比例加權——那麼基金經理將會定期重新平衡證券，以反映它們在基準中的權重。
強勁的回報潛力
儘管它們不像ETFs那樣靈活，但長期來看指數型共同基金可以提供同樣強勁的回報。
易於獲取
另一個使指數型共同基金非常適合眾多買入並持有投資者的優勢是其易於獲取。例如，指數型共同基金可以通過投資者的銀行或直接從基金公司購買。無需開立經紀賬戶。這種可及性是它們受歡迎的關鍵驅動因素。
關鍵差異
每種類型基金的某些特徵（如上所述）導致指數型共同基金不如ETFs流動，並且缺乏ETFs的日內交易靈活性。
此外，與指數追蹤和交易相關的不同因素使ETFs相對於指數型共同基金在成本和稅收方面具有優勢：
- 例如，ETFs沒有某些指數型共同基金可能收取的贖回費。贖回費是在投資者賣出股份時支付的。
- 另外，指數型共同基金內部不斷進行的重新平衡會產生明顯的成本（例如佣金）和隱含成本（交易費用）。ETFs通過使用實物贖回而不是貨幣支付退出的證券來避免這些成本。這一策略可以限制股東的資本利得分配（但當然，當投資者自己賣出其股份時，仍可能需要繳納資本利得稅）。
- 與指數型共同基金相比，ETFs的現金拖累較少。現金拖累是一種績效拖累，發生在共同基金用於支付每日淨贖回所持有的現金上。由於通貨膨脹，現金的實際回報率非常低（甚至為負），因此ETFs通過其實物贖回過程，可以將所有現金投入市場以獲得更好的回報。
- ETFs比指數型基金更加稅收高效，因為它們結構上有較少的應稅事件。如前所述，指數型共同基金必須不斷重新平衡以匹配追蹤指數，並因此為股東產生應稅資本利得。ETF通過交易資產籃子來減少這一活動。反過來，這限制了對ETF投資組合中任何單個證券的資本利得暴露。
在2023年，ETFs吸引了5980億美元的資產，而共同基金則有4400億美元的流出。在2021年，它們吸引了接近1萬億美元的資金。
特別考慮
投資行業對ETFs與指數型共同基金的優缺點爭論了數十年，但——與所有投資產品一樣，選擇其中一個取決於投資者。
通常這取決於與管理費、股東交易成本、稅收和其他質量差異有關的偏好。
儘管ETFs的費用比率和稅收優勢較低，許多散戶投資者（非專業、個人投資者）仍然更喜歡指數型共同基金。他們喜歡其簡單性和股東服務（例如電話支持和支票開具），以及促進自動貢獻的投資選擇。
雖然散戶投資者及其財務顧問對ETFs的認識顯著增加，但需求的主要驅動力一直是尋求ETFs作為參與（或對衝）市場廣泛變動的便利工具的機構投資者。
ETFs的便利性、易用性和靈活性使得其卓越的流動性管理、過渡管理（從一個經理到另一個經理）和戰略性投資組合調整被列為機構投資者使用ETFs的主要原因。
ETFs和指數型共同基金之間最大的區別是什麼？
最大的區別是ETFs可以像個別股票一樣在股票交易所買賣，而指數型共同基金不能。
哪種有更高的回報：ETFs或指數型共同基金？
從長期來看，ETFs和指數型基金提供相似的回報。值得注意的是，投資研究公司報告，幾乎沒有（如有的話）主動型基金的表現優於像ETFs和指數型共同基金這樣的被動基金。
哪些情況會觸發指數型共同基金的應稅事件？
在幾乎所有情況下，出於賣出證券的需要，會觸發指數型共同基金的應稅事件。ETFs的實物贖回功能消除了賣出證券的需要，因此應稅事件更少。當然，無論哪種基金，投資者在賣出其基金股份後可能仍需繳納資本利得稅。
總結
ETFs和指數型共同基金是長期儲蓄的明智選擇。兩者都被用於被動投資策略。
兩者之間最大的區別在於ETFs在交易所交易時段內按不同的價格交易，而指數型共同基金只能在每天市場收盤後以基金的淨資產價值買賣。