交易所交易基金（ETFs）和投資信託基金是兩種受歡迎的投資產品，各自具有特定的特性、優勢和劣勢。主要的區別在於它們的結構。
投資信託基金是封閉型基金，股票數量在首次公開發行（IPO）時已固定。ETF則是開放型基金，其股票數量根據投資者需求進行創建或贖回。
關鍵要點
- 交易所交易基金（ETFs）是開放式基金，而投資信託基金是封閉式基金。
- 投資信託基金在成立之初發行固定數量的股票，而ETFs可以根據投資者需求發行新股票。
- 投資信託基金更可能以不同於其淨資產價值（NAV）的價格交易。
- 投資信託基金的流動性通常低於ETFs，且更常進行主動管理，這可能增加交易成本和管理費用。
- ETFs通常比投資信託基金更具有稅務效率，因為透過ETF的創建和贖回程序可以減少資本增益。
什麼是ETF？
ETF是一種類似於共同基金的投資證券，投資於多種證券。然而，不同於共同基金，ETF在交易所交易，可以像股票一樣買賣。ETF旨在追蹤特定的指數、行業、商品或其他資產。
ETF因其靈活性和成本效益而受到歡迎。它們可以用於各種投資策略，從被動的指數追蹤到主動管理的投資組合。
ETF可以提供對特定資產類別、貨幣、行業或指數的多元化敞口，同時在交易所像個別股票一樣交易。
ETF是開放式基金，其管理層可以根據投資者需求創建或贖回股票。這應該使其股價與其基礎資產的淨資產價值（NAV）保持一致。
大型ETF管理資產（AUM）很多，交易量高，應該使管理費和交易成本保持較低。例如，SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）的費用比例為0.09％，每天交易量幾乎達到1090萬股。此外，ETF每天披露其投資組合持倉，提供透明度。
2023年第三季度，美國ETF在美國交易所的總股權交易量中佔28.2%。
什麼是投資信託基金？
投資信託基金，也稱為封閉式基金，從多個投資者那裡集資來購買一個資產組合。資產可能包括股票、商品、固定收益證券或房地產。
作為封閉型基金，投資信託基金在創建時發行固定數量的股票，這些股票數量不變。
這有幾個影響：
- 長期策略：這種股票數量的穩定性允許基金經理專注於長期投資策略，不必擔心短期贖回壓力。
- 盈虧溢價與折價：投資信託基金的股票可能以高於或低於其淨資產價值（NAV）的價格交易，這是需要考慮的關鍵特徵。例如，BlackRock Health Sciences Trust（BME）投資於醫療保健和生命科學部門，截至2024年2月23日，其交易價格相對於NAV有-5.26%的折價。
- 流動性需求較低：封閉型結構意味著基金經理不需要為贖回持有大量現金，可以更多地投資於其他資產。
獨立董事會或受託人監督投資信託基金的管理。他們預期遵守信託的目標，並作為額外的治理層。
投資信託基金可以採取主動或被動的投資策略，滿足尋求收入或增長的投資者需求。一些地區的法律賦予投資信託基金稅收優惠，提高其稅務效率。
雖然投資信託基金可以提供有價值的多元化和投資機會，但它們也存在風險。因此，投資者應評估其財務目標和風險承受能力，然後再將其納入投資組合。
ETFs和投資信託基金之間的主要差異
ETFs和投資信託基金都是常見的投資工具，但它們在結構、管理和稅務效率上有顯著差異。
- ETF是旨在模仿特定指數或資產類別表現的管理型投資基金。它們在股票交易所交易，為投資者提供更大的流動性和靈活性。相比之下，投資信託基金是封閉式基金，股票數量固定，可以以高於或低於其NAV的價格交易，這可能創造獨特的機會和風險。
- 雖然投資信託基金也在交易所交易，但其交易量通常較低，這可能增加交易成本。
- 管理方式在ETFs和投資信託基金之間有很大差異。大型ETF追蹤重要的股票指數，如S&P 500，其管理費通常非常低，因為它們採取被動管理方式。相比之下，投資信託基金通常進行主動管理，需要技能豐富的投資經理在市場狀況下做決策。投資信託基金還經常借款投資，這可以提高回報，但也可能放大損失。
- 這些投資產品有不同的稅務影響。ETFs通常更具有稅務效率，因為可以通過創建和贖回過程最小化資本增益。投資信託基金則可能分配資本增益，產生稅務負擔。
主要差異總結
| ETFs | 投資信託基金 |
|---|---|
| 交易像股票一樣，具備更大的流動性和靈活性 | 封閉式基金，股票數量固定 |
| 交易量大，通常有較低的交易成本 | 交易量小，可能有較高的交易成本 |
| 可能採取被動管理，從而降低管理費用 | 通常採取主動管理，管理費用較高 |
| 稅務效率高 | 稅務效率較低 |
ETF的優勢和劣勢
優勢
- 多樣化：ETFs以低成本提供即時的多樣化。例如，SPY ETF追蹤S&P 500指數，為投資者提供對500隻大盤美國股票的敞口，這種多樣化有助於分散風險，減少個別股票或行業表現不佳的影響。
- 流動性：ETFs在股票交易所交易，很多都具有高流動性，充足的股票周轉有助於降低交易成本，如滑點和高買賣差價。此外，很容易在交易日內買賣受歡迎的ETFs股票。例如，Invesco QQQ Trust（QQQ），專為青睞科技股的投資者設計，追蹤納斯達克100指數的表現，其日均盤中流動性接近5000萬股。
劣勢
- 缺乏控制：許多ETFs是被動管理的，這意味著您無法對基金投資組合中的個別證券進行選擇。例如，如果您希望基於倫理原因排除某家公司，您無法在追蹤S&P 500或納斯達克100這樣的廣泛指數的ETF中做到這一點。
- 追蹤誤差：ETFs旨在複製基礎指數的表現，然而，可能存在追蹤誤差。例如，ETF的費用從ETF的回報中扣除，可能導致其表現稍微偏離所追蹤的指數、貨幣或行業。以2023年12月31日的iShares MSCI Emerging Markets ETF（EEM）為例，其10年回報率為1.96%，而基準指數同期回報率為2.66%。
投資信託基金的優勢和劣勢
優勢
- 封閉式結構：投資信託基金的結構使投資組合經理能夠採取更長期的視角，而不必為了滿足贖回而買賣資產。例如，BME的經理可以專注於基金的長期投資目標，而不必擔心市場下跌期間的大量贖回。
- 槓桿作用：一些投資信託基金使用槓桿來提高回報。在有利的市場環境下，當它們借錢投資時，可以放大收益。例如，PIMCO Dynamic Income Fund（PDI）截至2024年1月31日的總有效槓桿為38.35%，主要源於反向回購協議，如果債券收益率保持高位，這可能有助於放大回報。
劣勢
- 溢價和折價：投資信託基金可能高於或低於其NAV進行交易。溢價可能表明需求旺盛，折價則可能表示投資者興趣不足。例如，當BME在2024年2月23日以-5.26%的折價交易時，這意味著投資者可能獲得的價值低於基金的基礎資產價值。
- 流動性和成本：投資信託基金與ETFs一樣，在交易所交易。然而，由於其固定的股票供應，通常流動性較低。由於股票周轉率較低，您可能會承擔更高的交易成本和更大的買賣差價。如果發行人暫停基金，您還可能面臨流動性問題。
哪種投資產品更適合長期投資？
這兩種產品都可以適合作為長期投資。某些投資者偏好ETFs，因為它們的成本較低且易於追蹤指數，使其可能更適合被動的、長期的策略。憑藉其固定的股票結構，投資信託基金適合尋求潛在收入來源且能夠應對價格波動的長期投資者。
ETFs和投資信託基金的管理風格有何不同？
ETFs和投資信託基金在管理風格上有所不同。ETFs通常被動追蹤指數，即買入並持有的方法，這涉及最少的基金經理決策。相比之下，投資信託基金通常採取主動管理策略，由基金經理積極選擇和調整投資組合，以試圖超越市場。投資信託基金還可能使用槓桿，這也增加了基金的主動管理性。
ETFs和投資信託基金在分紅方面有差異嗎？
有的。投資信託基金可能提供較高的分紅收益率，部分原因是其能夠使用槓桿以及基金經理常採用的收入導向策略。ETFs也可以支付分紅，但其收益源於其基礎資產。專注於從股票價格上漲中獲利的ETFs通常分紅較少。
是否有專注於利基市場的ETFs或投資信託基金？
有的。某些ETFs和投資信託基金專注於非常特定的市場或主題。例如，一些專注於新興或專門領域，如電子競技、太空探索、生物技術、區塊鏈或清潔能源技術。也有地理目標的ETFs和投資信託基金，其中一些地區在主流投資基金中可能被低估。
這些基金可以提供一個將資金投入您感興趣的領域和主題的很好機會。然而，它們也有自己的風險，包括較高的波動性和與專門投資焦點相關的挫折。
總結
ETFs和投資信託基金在結構和管理上有所不同。ETFs是開放式基金，允許更有效的交易緊貼其NAV，它們可以提供跨各種資產類別的多樣化敞口，且通常被動管理，導致較低的管理費用。
相比之下，投資信託基金具有封閉式結構，在成立時發行固定數量的股票，這意味著它們經常以高於或低於基金NAV的價格交易。投資信託基金通常更積極管理並使用槓桿，其流動性較低，影響交易成本相較於更高流動性的ETFs。
選擇ETFs和投資信託基金需要仔細考慮其流動性、槓桿的使用、稅務效率以及基金是否以溢價或折價交易。
在投資任何一種產品之前，確保其符合您的長期財務目標。尋求財務顧問的建議總是明智的。