什麼是含息股票(Cum Dividend)？
當一家公司已宣布將來會發放股利但尚未支付時，股票即為含息股票（cum dividend），也就是「帶股利」。股票會在除息日之前交易含息股票。之後，股票便會無股利權利交易。當買方收到下一個預定發放的股利時，股票即為含息股票。
主要要點
- 當公司已宣布將來會發放股利但尚未支付時，股票即為含息股票。
- 為了購買含息股票，買方必須在股利期間的某一時間點之前完成購買，稱為記錄日。
- 由於股利信息是公開的，根據有效市場假說，它被納入了股票價格。
含息股票的運作方式
在公司年終結果公告之前，會設置關閉登記股利支付和股票票據的日期。這些日期將決定股利和股票票據的資格。票據是一份承認債務的文件。現金短缺的公司通常會發票據股利代替現金股利。
當公司準備在稍後日期支付股利時，含息股票即為有股利的證券狀態。含息股票的賣方在賣出股票時也在出售股利發放權利。此情況通常是由銷售時間而非賣方偏好導致的。
股票價格的波動通常比股利更能影響投資回報，根據公司未來預期。
為了買入含息股票，買方必須在股利期間的某一時間點之前（稱為記錄日）完成購買。通常，公司要求在記錄日前兩個工作日完成交易。但是，一些公司會將截止日期推遲到期間的最後一天。如果買方在規定時間內完成交易記錄，他們將會收到最終股利發放。如果買方錯過了截止日期，股票則以除息價格出售，即沒有下一次發放的權利。日期是根據公司發布的宣布日期和記錄日期設置的。
股利發布沒有特定時間表，各公司支付日期可能有所不同。一些公司每季度支付股利，而另一些公司可能一年支付一次或兩次。不過，也有公司每月支付股利，但較為罕見。
特殊考量
已宣布的股利
含息股利權利包括與下一次宣布的股利相關的權利。已宣布的股利是董事會通過動議授權支付的金額。一旦宣布，股利便有效地成為公司的負債。由於股利是企業利潤的一部分，這些金額可能會波動。
公司在宣布日期宣佈股利。接著，會設定一個買方必須達到的記錄日期以轉移股利。通常，買方必須在記錄日前至少兩個工作日購買股票才能獲得股利。這個截止日期是除息日或稱除息日期。如果買方在除息日之後購買股票，賣方則以除息價格出售而非含息價格。在這種情況下，買方將獲得股票但無法享有分配。
股利權利與購買價格
股票價格會根據它是含息還是除息而有所調整。由於股利信息是公開的，根據有效市場假說，它被納入了股票價格。最後一天購買、收集股利後再賣出股票的策略過於天真，難以成功。
含息股票範例
假設一位投資者擁有電商公司PricedToSell的100股股票，該公司董事會已經宣布每股0.10美元的季度股利。除息日是在十天後。投資者考慮賣出股票以籌資進行另一項購買。如果他們賣含息股票，買方將以當前價格收到100股，並有權獲得10美元的股利支付。
假設賣方在含息期間等待其他投資機會的結果，但這些投資未能如願，賣方被迫賣出這100股PricedToSell股票。然而，含息日期已過，股票為除息。為反映失去的股利，股票價格將下降10美元，其他條件不變。雖然買方不會收到這一季度的分配，但如果他們繼續持有股票，未來的分配將屬於他們。