什麼是交易商市場（Dealer MarkeT）？
交易商市場是一種金融市場機制，其中多個經銷商公佈他們願意買賣特定證券或工具的價格。在交易商市場中，被指定為「做市商」的經銷商通過電子顯示他們願意在特定證券中做市價格的方式提供流動性和透明度，顯示他們願意買入的價格（「買價」）和願意賣出的價格（「賣價」）。
債券和外匯主要在交易商市場中交易，納斯達克的股票交易就是一個典型的股權交易商市場的例子。
重點摘要
- 交易商市場是一種透明的金融市場機制，多個經銷商公佈他們願意買或賣特定證券的價格。
- 債券和外匯主要在交易商市場中交易。
- 一些股票交易所，如納斯達克，作為股權交易商市場運作。
- 值得注意的是，交易商市場利用經銷商的資本為投資者提供流動性，並從交易中去除中間人，即經濟商。
- 交易商市場可以與拍賣市場和代理市場形成對比。
交易商市場的運作方式
在交易商市場中，做市商（MM）用自己的資本為投資者提供流動性。因此，做市商的主要風險控制方式是使用買賣差價，這對於投資者來說是一種具體的成本，但對於經銷商來說也是利潤的來源。
交易商市場和拍賣市場的主要區別在於多個做市商方面。在拍賣市場中，由集中位置（例如紐約證券交易所的交易大廳）的一位專家通過為特定證券匹配買家和賣家的方式促進交易和流動性。
交易商市場與代理市場
在代理市場中，交易需要有明確的買方和賣方。而在交易商市場中，買家和賣家通過經銷商分別且獨立地執行買賣訂單，經銷商充當做市商。交易商市場和代理市場之間的其他區別包括：
- 代理人代表他人執行交易，而經銷商代表自己執行交易。
- 代理人為其客戶買賣證券，但經銷商為自己的賬戶買賣。
- 代理人沒有權利和自由買賣證券，而經銷商擁有所有這些權利。
- 代理人因執行業務獲得佣金，而經銷商不獲得佣金，因為他們是主要當事方。
交易商市場範例
例如，如果經銷商A擁有大量的WiseWidget公司股票 – 它與其他市場做市商一起在納斯達克市場上以全國最佳買價和賣價（NBBO）10美元/10.05美元報價。
假設經銷商A希望出售一些持股，於是它將自己的買賣報價設為9.95美元/10.03美元，因為它有大量股票需要出售，故將賣價降低。
尋找購買WiseWidget公司股票的投資者因為經銷商A的賣價10.03美元比其他做市商報價的10.05美元便宜2美分，所以會選擇經銷商A的報價。同時，尋找出售WiseWidget公司股票的投資者因為經銷商A的買價9.95美元比其他經銷商報出的10美元低2美分，所以不大會選擇接受經銷商A的買價。
交易員與經銷商的區別
經銷商是一種專門交易者，承諾在其所交易的證券中連續地創造雙邊市場。這意味著他們會一直報出買價和賣價。目標是通過與市場中的買家和賣家進行頻繁交易，從買賣差價中賺取利潤。
交易員則不必創造雙邊市場，可以隨意買賣。因此，非經銷商的交易員被認為是價格接受者（而不是做市商）。交易員不從買賣差價中獲利，而是希望市場對他們有利，以便在稍後的價格退出交易。
證券經銷商的種類
在當今的金融市場中，經紀-經銷商（BD）是受監管的實體，可以為自己的賬戶和代表客戶進行證券交易。一些經紀-經銷商作為代理（純經紀），僅代表客戶促進交易並收取佣金；其他的則同時擔任主要當事方和代理，從自己的賬戶對抗客戶進行交易。
有成千上萬的經紀-經銷商，分為兩類：一類是銷售自己的產品的綜合券商，另一類是銷售外部來源產品的獨立經紀-經銷商。
Robinhood 是交易商市場嗎？
不是。Robinhood，與其他在線交易平臺一樣，是一個經紀人。作為經紀人，它在FINRA註冊為經紀-經銷商，但它僅代表客戶執行交易，並不承擔這些交易的另一方。它也不構成自己的市場或交易所。