什麼是美元久期（Dollar Duration）？
美元久期（Dollar Duration）衡量債券價值對市場利率變化的美元變化。專業的債券基金經理使用美元久期來近似計算投資組合的利率風險。
美元久期是衡量債券久期的幾種不同方法之一。由於久期測量量化了債券價格對利率變化的敏感性，美元久期則報告這些變化的實際美元金額。
主要要點
- 美元久期被債券基金經理用來衡量投資組合在名義或美元金額方面的利率風險。
- 美元久期計算可用於計算許多固定收益產品的風險，如遠期、面值利率、零息債券等。
- 美元久期有兩個主要限制：它可能導致近似值；並且它假設債券有固定利率和固定間隔付款。
美元久期的基本概念
美元久期，有時也稱為金錢久期或DV01，基於債券價值對利率變化的線性近似。實際上，債券價值和利率之間的關係並不是線性的。因此，美元久期是一個不完美的利率敏感性測量，僅能在小幅的利率變化下提供準確的計算。
從數學上講，美元久期衡量債券投資組合價值對每100個基點利率變化的變化。美元久期經常被正式稱為DV01（即每千分之一的美元價值）。記住，0.01等於1%，通常表示為100個基點（bps）。要計算債券的美元久期，你需要知道它的久期、當前利率和利率變化。
公式如下：
美元久期 = DUR x (∆i / 1 + i) x P
其中：
- DUR = 債券的直線久期
- ∆i = 利率變化
- i = 當前利率
- P = 債券價格
雖然美元久期指的是單個債券價格，但投資組合中加權債券美元久期的總和即為投資組合的美元久期。美元久期也可應用於其他隨利率變化價格的固定收益產品。
美元久期與其他久期方法的比較
美元久期不同於馬考利久期和修正久期，修正久期是收益率變動的價格敏感性測量，這意味著它是衡量波動性的好方法。馬考利久期使用票面利率和到期收益率來評估債券的敏感性。而美元久期則提供了在利率變動1%時的簡單美元金額計算。
美元久期的限制
美元久期有其限制。首先，由於它是負斜率的線性線並假設收益率曲線平行移動，因此結果僅是一個近似值。然而，如果你擁有一個大的債券投資組合，這個近似值的限制會減少。
另一個限制是美元久期計算假設債券有固定利率和固定間隔付款。然而，根據市場條件以及合成工具的引入，債券的利率可能有所不同。