什麼是折扣（Discounts）？
在金融和投資領域，折扣指的是當一個證券的交易價格低於其基本或內在價值的情況。
在固定收益交易中，當債券的價格低於其面值時，就是折扣。折扣的大小等於證券的交易價格與其面值之間的差價。債券或票據可能因多種原因以折扣交易，包括利率上升或與基礎公司相關的信用問題或風險性，這些風險性使得這些債券相比其他類似債券顯得不那麼吸引人。
折扣不應與折現率混淆，折現率是計算貨幣時間價值所使用的利率。
關鍵要點
- 在固定收益交易中，當債券的價格低於其面值時，就是折扣。
- 債券可能因多種原因以折扣交易，包括利率上升或發行公司的財務困難。
- 折扣債券可能暗示市場認為基礎公司可能會違約償還其債務。
理解債券折扣
債券的面值通常設為1,000美元。面值是發行人在債券到期時需要償還給投資者的金額。如果市場上債券的價格低於1,000美元，則稱其以折扣交易。折扣債券可以與溢價債券對比，後者的市場價格高於其面值。
債券可能因多種原因以折扣交易。由於債券價格與利率成反比關係，如果某債券提供的利率（票面利率）低於經濟中的現行利率，它會變得不如新發行的高息債券有吸引力，因此可能會相應打折。換句話說，因為發行人支付給債券持有人的利息較低，這些債券的價格必須較低以保持競爭力。
示例
例如，如果面值為1,000美元的債券目前以990美元成交，則以1％或10美元的折扣出售（1000美元/990美元=1）。
“票面利率”一詞源自實物債券證書時代——而非電子證書——當時某些債券附有票面利率的憑證。一些以折扣交易的債券例子包括美國儲蓄債券和國庫券。
深度折扣和純折扣工具
一種折扣債券是純折扣工具。這種債券在到期前不支付任何款項。債券以大幅折扣出售。然而，當它到期時，將全額償還面值。例如，如果你以900美元購買一個純折扣工具，而面值為1,000美元，當債券到期時你將獲得總額1,000美元（和100美元的利潤）。
投資者不會定期從純折扣債券獲得利息收入。然而，他們的投資回報是通過債券價值的增值來衡量的。購買時折扣越大，投資者在到期時的隱含回報率越高。
純折扣債券的一個例子是零息債券，它不支付利息，而是以大幅折扣出售。折扣金額等於因缺少利息支付所損失的金額。與附息債券相比，零息債券價格波動更大。
深度折扣不僅適用於零息債券。任何以市場價值低20％或以上交易的債券都可適用於此。
折扣與溢價的對比
折扣是溢價的相反。當一個債券以高於面值的價格出售時，即賣出溢價。例如，若債券以1,100美元而非面值1,000美元出售，即為溢價。與折扣相反，發生溢價是因為債券的利率高於市場利率（或公司有更好的歷史記錄）。
其他類型的折扣
其他證券，如股票或衍生品，也可以以折扣出售。然而，這種價格下跌通常不是由於利率原因。相反，針對某股票發行實施折扣可能會產生某些公司周圍的熱度感。
公司也可能提供其產品或服務的折扣以吸引客戶或刺激銷售。現金折扣指的是賣方為了鼓勵買方在預定到期日之前支付賬單而提供的一種誘因。在現金折扣中，賣方通常會通過減少買方所欠金額來實現，減少的金額可以是小比例或固定金額。