什麼是道氏理論（Dow Theory）？
道氏理論是一種金融理論，它認為如果市場中的一個平均指數（如工業或運輸）超過先前的重要高點，並且伴隨或緊隨其後的是另一個平均指數的類似上升，那麼市場處於上升趨勢。例如，如果道瓊工業平均指數（DJIA）達到中間高點，投資者可能會觀察道瓊運輸平均指數（DJTA）的上升以確認上升趨勢。
關鍵要點
- 道氏理論是一種技術框架，如果一個平均指數超過先前的重要高點且伴隨或緊隨其後的是另一個相應平均指數的類似上升，它預測市場處於上升趨勢。
- 該理論基於市場折扣一切的概念，這與有效市場假說一致。
- 在這樣的範式中，不同的市場指數必須在價格行為和成交量模式方面相互確認，直到趨勢逆轉。
理解道氏理論
道氏理論是由查爾斯·H·道（Charles H. Dow）開發的一種交易方法，他與愛德華·瓊斯（Edward Jones）和查爾斯·伯格斯特雷塞（Charles Bergstresser）一起創立了道瓊公司，並於1896年開發了道瓊工業平均指數。道在他與人共同創辦的《華爾街日報》的一系列社論中詳細闡述了該理論。
查爾斯·道於1902年去世，由於他的去世，從未發表過他對市場的完整理論，但一些追隨者和同事發表的作品擴展了這些社論。一些對道氏理論的重要貢獻包括：
- 威廉·P·漢密爾頓（William P. Hamilton）的《股市晴雨表》（1922年）
- 羅伯特·雷亞（Robert Rhea）的《道氏理論》（1932年）
- E.喬治·沙弗（E. George Schaefer）的《我如何幫助超過一萬名投資者在股票中獲利》（1960年）
- 理察·拉塞爾（Richard Russell）的《今日的道氏理論》（1961年）
道認為股市作為一個整體是經濟中整體商業狀況的可靠衡量標準，通過分析整體市場，可以準確衡量這些狀況並確定重要市場趨勢的方向以及個別股票可能的方向。
雖然該理論的一些方面失去了基礎，例如對運輸和鐵路部門的重視，但道氏的方法形成了現代技術分析的核心。
道氏理論的運作方式
道氏理論有六個主要組成部分。
1. 市場折扣一切
道氏理論運作於有效市場假說（EMH），該假說認為資產價格納入了所有可用信息。
盈利潛力、競爭優勢、管理能力——所有這些因素以及更多因素都反映在市場價格中，即使不是每個人都知道所有或任何這些細節。在對該理論的更嚴格解讀中，甚至未來事件都以風險的形式折扣在內。
2. 市場有三種主要趨勢
市場經歷的主要趨勢可以持續一年或更長時間，比如牛市或熊市。在更廣泛的趨勢內，次級趨勢會出現較小的變動，如牛市中的回撤或熊市中的反彈；這些次級趨勢可以持續數周到數月。最後，小趨勢可以持續數天到數周。這些小幅波動被認為是市場雜音。
3. 主要趨勢有三個階段
根據道氏理論，主要的牛市和熊市趨勢經過三個階段。
- 牛市的階段包括：
- 累積階段：價格上升伴隨著成交量增加。
- 公眾參與（或大動作）階段：散戶和一般投資者開始注意到上升趨勢並加入——這通常是最長的階段。
- 過度階段：市場達到一個點，經驗豐富的投資者和交易者開始退出他們的頭寸，而更大的一般投資人群繼續增加他們的頭寸。
- 熊市的階段包括：
- 分配階段：下降的消息開始通過各種渠道傳遞給投資者群體。
- 公眾參與階段：與牛市參與階段相反——散戶和一般投資者正在拋售股票並退出頭寸以減少損失。這同樣通常是最長的階段。
- 恐慌（或絕望）階段：投資者已經失去了對修正或全面逆轉的所有希望，並繼續大規模拋售。
4. 指數必須相互確認
要建立一個趨勢，道假設指數或市場平均數必須相互確認。這意味著在一個指數上出現的信號必須與另一個指數上的信號相匹配或對應。例如，如果道瓊工業平均指數顯示出一個新的主要上升趨勢，但另一個指數仍處於主要下降趨勢，交易者不應該假設新趨勢已經開始。
道使用他和他的合夥人發明的兩個指數，即道瓊工業平均指數（DJIA）和道瓊運輸平均指數（DJTA），基於這樣的假設：如果商業狀況健康——如DJIA的上升所暗示的——鐵路將通過運輸這些業務活動所需的貨物而盈利；因此，DJTA也將上升。
5. 成交量必須確認趨勢
如果價格朝主要趨勢方向移動，交易量通常會增加；如果價格逆趨勢移動，交易量會減少。低成交量表示趨勢的弱點。例如，在牛市中，當價格上升並在次級回撤期間下降時，購買量應該增加，因為交易商仍然相信主要的看漲趨勢。如果在回撤期間賣出量增加，這可能表明更多的市場參與者開始轉向看跌。
6. 趨勢持續直到明確的逆轉發生
主要趨勢的逆轉可能會與次級趨勢混淆。很難確定熊市中的反彈是逆轉還是短暫的反彈，隨之而來的是更低的低點。道氏理論提倡謹慎，堅持可能的逆轉應由比較指數來確認。
特別考量
收盤價和線性區間
查爾斯·道僅依賴收盤價，而不關心指數的盤中波動。
道氏理論中的另一個特點是線性區間的概念，在技術分析的其他領域中亦被稱為交易區間。這些橫向（或橫向）價格變動期間被視為鞏固期。因此，在得出市場走向的結論之前，交易者應等待價格變動突破趨勢線。例如，如果價格突破了線，可能表明市場將走高。
信號和趨勢識別
道氏理論中實施的一個挑戰性方面是準確識別趨勢逆轉。記住，道氏理論的追隨者與市場的整體方向交易，因此識別這一方向轉變的點至關重要。
在道氏理論中識別趨勢逆轉的主要技術之一是峰谷分析。峰值被定義為一段時間內市場運動的最高價格，而谷值被視為一段時間內市場運動的最低價格。需要注意的是，道氏理論假定市場不直線運動，而是在高點（峰值）和低點（谷值）之間運動，整體的市場運動趨向於一個方向。
道氏理論中的上升趨勢是一系列連續更高的峰值和谷值。下降趨勢是一系列連續更低的峰值和谷值。
道氏理論的第六個原則認為趨勢持續生效，直到有明顯的跡象表明趨勢已逆轉。同樣，市場將繼續朝一個主要方向運動，直到一種力量（如商業狀況的變化）強大到足以改變這一主要趨勢的方向。
逆轉
當市場無法在主要趨勢方向上創造連續的高峰和低谷時，主要趨勢的逆轉就有信號。
在上升趨勢中，當指數連續未能達到更高的高點和更高的低點而是移動在一系列更低的高點之後是更低的低點時，逆轉發生。
下降主要趨勢的逆轉發生在市場不再跌至更低的低點和高點時。在下降趨勢市場中連續更高的高點和更高的低點表明可能會逆轉為上升趨勢。
需要記住的是，主要趨勢的逆轉可能需要數月才能顯現出來—價格方向的變化在一個月、兩個月或甚至三個月期間內可能僅只是市場修正。
道氏理論的三種趨勢是什麼？
三種趨勢是主要趨勢、次級趨勢和小趨勢。主要趨勢是長期趨勢，稱為牛市或熊市。次級趨勢是較小的趨勢，如市場修正。最後，小趨勢是市場日常價格波動。
道氏理論的目標是什麼？
道氏理論的整體目標是通過證據和確認識別市場的主要趨勢。
影響道瓊的因素有哪些？
道瓊工業平均指數，簡稱道瓊，受構成指數的股票價格影響。股票價格受到多種因素的影響。
總結
道氏理論試圖識別市場所處的主要趨勢。它由三種主要趨勢組成，每種趨勢又由次級和小趨勢組成。該理論假設市場已經了解每個可能的因素，並且價格反映了當前的信息。這意味著不需要進一步調查資產的定價原因，而是依靠價格變動和成交量，並依賴信號和確認來進行趨勢逆轉。