什麼是存託憑證 (Depositary Receipt, DR)?
存託憑證（DR）是一種由銀行發行的可轉讓證書，代表在當地證券交易所交易的外國公司股份，讓投資者有機會持有外國股權，這是國際市場交易的替代選擇。
存託憑證最初是一張實物證書，允許投資者持有其他國家的股權。最常見的存託憑證類型之一是美國存託憑證（ADR），自1920年代以來，向公司、投資者和交易員提供全球投資機會。
關鍵要點
- 存託憑證（DR）是一種可轉讓證書，代表在當地證券交易所交易的外國公司股份。
- 存託憑證允許投資者持有外國公司的股權，而無需直接在外國市場進行交易。
- 存託憑證讓投資者能夠通過購買不同行業和經濟體系的公司股份來分散投資組合。
- 存託憑證比直接在外國市場購買股票更方便且成本更低。
了解存託憑證 (DR)
存託憑證允許投資者持有在外國交易所上市的公司股票，而無需直接與外國市場的證券交易所交易。投資者改為在其本國與主要金融機構進行交易，通常減少了費用，且比直接在外國市場購買股票方便得多。
美國存託憑證
投資者可以通過美國存託憑證（ADRs）在美國獲得外國股票。ADRs 只由美國銀行為在美國交易所交易的外國股票（包括美國證券交易所（AMEX）、紐約證券交易所（NYSE）或納斯達克）發行。當投資者購買美國存託憑證時，該憑證以美元列示，實際的底層證券由美國的金融機構持有，而不是全球機構。
ADRs 是從外國公司購買股票，同時獲得資本利得和可能的股息（公司向股東支付的現金支付）的好方法。資本利得和股息都是以美元支付。
ADR 持有人不必在外幣交易，因為 ADRs 以美元交易並通過美國結算系統結算。美國銀行要求外國公司向其提供詳細的財務信息，使投資者更容易評估公司財務健康情況，與只在國際交易所交易的外國公司相比更為便利。
ADRs 的一個例子
ICICI 銀行有限公司在印度上市，通常對外國投資者不可用。但 ICICI 銀行有一個由德意志銀行發行的美國存託憑證，該憑證在紐約證券交易所交易，大多數美國投資者都可以訪問。這使其在投資者之間的可用性大大增加。
更多關於存託憑證的見解，請參閱我們關於 ADR 基礎的深入教程。
全球存託憑證
存託憑證已經擴展到全球的其他地區，形成全球存託憑證（GDRs）、歐洲 DRs 和國際 DRs。ADRs 在美國國家證券交易所交易，但 GDRs 通常在歐洲證券交易所（如倫敦證券交易所）上市。ADRs 和 GDRs 通常以美元計價，也可以以歐元計價。
GDR 的運作方式類似於 ADR，但相反。一家希望其股票在倫敦證券交易所上市的美國公司可以通過 GDR 實現這一目標。美國公司與倫敦的存託銀行簽訂存託憑證協議，倫敦銀行根據兩個國家的監管規定在英國發行股份。
存託憑證的優點
- 存託憑證對投資者具有吸引力，因為它們允許投資者分散投資組合並購買外國公司股份。分散投資是一種投資策略，投資組合包含多個行業的各種股票。
- 使用存託憑證和其他投資一起進行分散投資可以防止投資組合過於集中於某一持股或行業。
- 存託憑證使投資者享有底層股份的利益和權利，其中可能包括投票權和股息。
- 存託憑證打開了投資者原本無法訪問的市場。
- 相比直接在外國市場購買股票，存託憑證更方便且成本更低。ADRs 幫助減少每筆交易中需要支付的管理和稅費。
- 存託憑證幫助國際公司在全球籌集資金，並鼓勵國際投資。
存託憑證的缺點
- 存託憑證的一個缺點是，投資者可能會發現很多憑證不是在交易所上市的，可能只有機構投資者在交易。
- 存託憑證的另一個潛在缺點是其流動性較低，買賣雙方不多，這可能導致進出倉位時的延遲。
- 某些情況下，存託憑證還可能附帶較高的管理費用。
- 像 ADR 這樣的存託憑證並不能消除另一國股份的外匯風險。以歐元支付的股息會轉換成美元，扣除轉換費用和外國稅收，這種轉換按照存託協議進行。
- 匯率波動可能影響股息支付的價值，投資者仍面臨經濟風險，外國公司的所在國可能會經歷經濟衰退、銀行倒閉或政治動盪。
- 利益在這種環境下波動而面臨較高風險。
- 還有證券參與的風險，這種風險可能並未得到公司的支持。存託憑證可能隨時撤回，等待股份出售和收益分配給投資者的時間可能很長。
常見問題
存託憑證交易是如何完成的?
一家外國上市公司通常會聘請金融顧問以幫助遵守當地法規，並與目標國家的經紀人合作。當地銀行會在當地的交易所，如紐約證券交易所（NYSE），上市公司的股份。
存託憑證如何課稅？
在美國存託憑證上的股息和利潤都是以美元支付，扣除費用和外國稅收。大多數銀行會代扣外國稅收，但全部收入仍應在美國納稅申報表上申報並可能課稅，除非採取措施防止雙重課稅。
什麼是「贊助」ADR？
存託銀行與一家外國公司及其託管銀行合作發行贊助的美國存託憑證。ADRs 否則是由擁有外國公司普通股票的經紀人或交易商發行。未贊助的 ADR 在交易所並不常見。
總結
通過購買存託憑證，您可以避免直接與外國證券交易所交易，但 DRs 有其優點和缺點。它們很方便，並且通常比直接交易便宜，因為費用通常減少。但您的投資可能會受到外國國家的經濟風險和情況的影響，且 DRs 的流動性不高。您的交易可能會受到一定的延遲，因此您需要確保能夠應對這些情況。