士林紙業做什麼的？深入了解士紙業務與投資概況

士林紙業，一家歷史悠久的紙業公司，歷經產業轉型，從傳統造紙轉向濕紙巾、保養品，甚至跨足旅館業與房地產開發。本文將深入探討士林紙業的沿革、轉型過程、主要業務與產品，以及未來的發展方向。此外，還將揭開士林紙業曾涉及的掏空案始末，並分析其財務狀況。士林紙業的發展歷程，不僅是台灣產業轉型的縮影，更是一部充滿挑戰與機遇的企業史。

沿革與背景

士林紙業股份有限公司成立於1959年，專注於紙類相關產品的生產、製造及運銷業務。其前身士林紙廠設立於1918年，最初為台灣製紙株式會社，是台灣最早的機械造紙廠。台灣光復後，政府接收了士林、羅東、大肚、新營和小港等五個紙廠，成立台灣紙業公司，作為國營企業。1954年，隨著政府推行耕者有其田政策，台灣紙業公司轉為民營，士林紙業也隨之誕生，並統轄士林和永安兩個紙廠。

士林紙業選擇在士林設廠，得益於基隆河未截彎取直前的便利物流條件，並且紙廠運作需要充足的水源，當時從福德洋圳引水，水源頭來自東吳大學校門口前的外雙溪。早期紙廠門口的士紙橋更是車水馬龍，見證了紙廠的繁榮。

產業轉型與跨足新領域

1998年，由於士林廠設備老舊、產能低下且生產成本不斷上升，公司決定關閉士林廠，部分設備遷移至永安廠進行更新，成為永安廠四號機，提升產能並增加供應多樣性。2014年6月28日，公司宣佈永安廠停產，並規劃一系列轉型措施，包括土地活化和紙業加工。同時，公司開始重點發展濕紙巾和面膜等產品業務。2015年，士林紙業推出「獅子寶寶」濕紙巾產品，進軍家庭用紙市場。

營業項目與產品結構

公司的主要業務包括濕紙巾及保養品的製造和銷售、旅館經營，以及住宅和商業大樓的建設。2019年，公司進軍防蚊系列和嬰幼兒洗沐保養系列等民生消費品市場。2020年，抓住防疫商機，推出包含保濕噴霧和抗菌洗手露在內的酒精相關產品。

產品與技術簡介

• 濕紙巾：主要品牌為「獅子寶寶」，用於個人、家庭及幼嬰兒的清潔。
• 保養品：主要品牌為「氧顏森活」，包括面膜和臉部保養產品，旨在調理女性肌膚和改善膚況。

重要原物料

• 濕紙巾：纖維、螺縈棉、防水PE膜、熱熔膠，不織布供應商為南六。
• 面膜：鋁袋、紙盒、面膜布。
• 洗沐保養及防蚊產品：瓶器、甘油、介面活性劑、保濕劑、香精等。
• 酒精防護商品：防水PE膜、水針不織布、酒精、精油等。

市場銷售與競爭 公司的產品主要以內銷為主，濕紙巾的主要競爭對手包括康那香、Johnson & Johnson、Kimberly-Clark、台農和Unicharm。

士林紙廠的開發計畫

士林紙廠的核心開發案位於福德路31號，佔地近1.3萬坪，計劃開發住宅、商辦及5星級品牌旅館。該計畫正進行歷史建築修復再利用程序，通過後將進行都市更新事業及權變計畫。根據台北市政府都發局資料，開發基地中20%將捐贈市政府做公園綠地，士林紙業計劃建設約2.5萬建坪的住宅區、6000至9000建坪的商場、1.84萬建坪的商辦及1.18萬建坪的5星級品牌旅館，預計2027年動工、2031年完工。

營建推案土地與資產管理

士林紙業在國內擁有超過9萬坪土地，近年來積極進行土地開發和資產活化。2003年成立的陽光士林開發股份有限公司專門負責士林紙廠土地及其他非營業用土地房屋等資產的開發。目前進行中的主要開發案包括：

• 士林紙廠舊廠土地開發案：計畫在2023年第一季提交歷史建築修復再利用計畫，第四季提交都市更新及權變計畫。
• 五號倉庫旅館都更開發案：計畫在2023年第四季完成上樑，改建為地上十二層、地下三層的旅館大樓。
• 陽光士林珮柏旅館：轉型為一般旅館，並納入餐廳多元化經營。
• 光華二小段住宅大樓：興建地上十一層、地下三層住宅大樓，2023年上半年度完成第一次變更設計。
• 福德路旅館大樓：興建地上十層、地下三層旅館大樓，計畫在2023年第二季完成營建工程發包，第三季進行現有建物拆除作業。

士林紙業還在福德路18號及士林捷運站旁規劃兩個旅館開發案，已洽談好國外飯店品牌合作。這些新建設將補充北士科區的商務需求，並帶動士林區的產業發展。此外，士林紙業還擁有承德路7段兩千坪土地及桃園永安廠3.7萬坪土地，積極進行活化以創造最大效益。

財務相關

士林紙業雖長期面臨虧損，但通過活化土地資產，已逐步改善經營狀況。根據財報，儘管士紙1~9月營收約1200萬至1400萬元進帳，較往年微幅成長，但長期每年虧損1億多元，唯有2021與2022年，因持有3萬張萬海，才勉強獲利。公司計劃未來繼續通過土地開發和產品多樣化來改善財務狀況。

士林紙業掏空案發生於2000年代初期，主要涉及當時的董事長陳朝傳及其女兒陳音如、陳美如等家族成員，以及部分會計師。手法相當複雜，主要有以下幾種：

1. 虛設子公司、假交易:

   • 陳朝傳等人成立多家紙上公司，並以高於市價的價格向這些公司購買廢紙，再轉賣給士林紙業，從中賺取差價。
   • 這些交易大多沒有實際的貨物往來，只是為了製造假帳，掩蓋資金流向。

2. 高買低賣、利益輸送:

   • 利用職權，將士林紙業的資產低價賣給自己或關係企業，再高價買回，從中牟取暴利。
   • 這種手法不僅掏空公司資產，也嚴重損害股東權益。

3. 財報不實、隱匿虧損:

   • 透過假交易、虛增營收等方式，美化公司財報，隱瞞實際虧損狀況。
   • 這種做法誤導投資人，使其無法做出正確的投資判斷。

掏空案的影響:

• 公司損失慘重: 掏空金額高達數億元，導致士林紙業財務狀況惡化，股價下跌。
• 投資人受害: 許多投資人因誤信不實財報而蒙受損失，對公司失去信心。
• 商譽受損: 掏空案重創士林紙業的企業形象，使其在市場上的競爭力下降。

司法判決:

• 2012年，士林地檢署依違反《證券交易法》等罪嫌起訴陳朝傳等10人。
• 2013年，陳朝傳過世，全案對其不起訴處分。
• 2015年，士林地院判決陳音如、陳美如等10人無罪，但3名會計師被判刑。

後續發展:

• 雖然刑事部分多數人獲判無罪，但士林紙業仍因逃漏稅被判賠償上億元稅金及罰款。
• 掏空案後，士林紙業進行改革，加強公司治理，致力於改善財務狀況。
• 目前士林紙業已走出陰霾，積極轉型，朝向多元化發展。

士林紙業財務資訊

2024 Q1 獲利能力

• 營業毛利率 (Gross Profit Margin): 61.26%
• 營業利益率 (Operating Profit Margin): -20.35%
• 稅前淨利率 (Pre-tax Net Profit Margin): -32.36%

資產報酬率

• 資產報酬率: -0.03%
• 股東權益報酬率 (Return on Equity): -0.33%
• 每股淨值 (Net Asset Value per Share): 14.90 元

最新四季每股盈餘

• 2024 Q1: -0.05 元
• 2023 Q4: -0.07 元
• 2023 Q3: 0.63 元
• 2023 Q2: -0.09 元

最新四年每股盈餘

• 2023: 0.33 元
• 2022: 0.81 元
• 2021: 0.32 元
• 2020: -0.52 元

常見問題

士紙是做什麼？

士紙的主要業務包括製造和銷售濕紙巾及保養品，並經營旅館業務，以及住宅房屋和商業大樓的興建。2019年，士紙公司擴展到防蚊系列和嬰幼兒洗沐保養系列等民生消費品市場。2020年，抓住防疫商機，公司推出了酒精相關產品，如保濕噴霧和抗菌洗手露等。

士紙可以買嗎？

你可以考慮買入士紙，因為它通過了50%的排雷股檢查項目，整體財務體質表現尚可。

士紙有碳權嗎？

隨著台灣碳權交易所正式掛牌，市場開始關注擁有碳匯資產的造紙類股和提供碳盤查服務的資訊類股，導致這些股票上漲。造紙類股如士紙、農林、華紙和永豐餘，由於擁有豐富的碳匯資源而受益匪淺；同時，資訊類股如大世科、東捷、伊雲谷、倍力、精誠和叡揚則因其在碳盤查和碳管理系統方面的服務而獲利。專家指出，隨著碳權、碳費和碳交易等議題逐漸受到重視，低碳企業將在投資策略中扮演越來越重要的角色。