什麼是大宗交易(Block Trade)？
大宗交易是一種大型、私下協商的證券交易。大宗交易通常在公開市場外進行安排，以減少對證券價格的影響。這類交易通常由對沖基金和機構投資者通過投資銀行和其他中介機構進行，但高淨值合格投資者也可能有資格參加。
紐約證券交易所和納斯達克將大宗交易定義為至少涉及10,000股股票或價值超過200,000美元的交易。大多數大宗交易遠遠超過這些最低要求。
關鍵要點
- 大宗交易是一種大型、私下協商的證券交易。
- 大宗交易通常被拆分成較小的訂單，並通過不同的經紀人執行，以掩蓋其實際規模。
- 大宗交易可以通過私人購買協議在開放市場外進行。
了解大宗交易
在證券交易所下達的大量賣單可能會對股價產生過大的影響。相比之下，私下協商的大宗交易雖然通常會給買家提供市場價的折扣，但在交易未公開記錄之前，不會通知其他市場參與者有額外的供應。
尚未公開披露的大宗交易被視為重要的非公開信息，金融業自我監管組織FINRA禁止公開此類信息以防止提前交易。
大宗交易設施和大宗交易部門是可以促成大宗交易的專業中介。大宗交易部門是經紀行內的部門，運營黑池市場，即大型買賣訂單可以不公開匹配的私人交易所。大宗交易部門還可以在公開市場上拆分大宗交易以掩蓋額外供應的範圍，例如通過下達多個冰山訂單。
大宗交易範例
某對沖基金希望以接近當前市場價格10美元的價格出售某小型公司10萬股的股份。這是一筆價值百萬美元的交易，對於市值僅數億的小公司而言，這筆交易如果以單一市場訂單的形式提交，可能會大幅壓低價格。此外，訂單的規模意味著對沖基金在10美元要價的需求耗盡後，將以越來越差的價格執行。因此，對沖基金會在訂單上看到滑點，其他市場參與者可能會根據價格走勢進行賣空，進一步迫使價格下跌。
為避免這種情況，對沖基金可以聯繫大宗交易部門尋求幫助。大宗交易部門的員工會將大額交易拆分成可管理的小塊。例如，他們可能會將大宗交易拆分成50筆每筆2,000股的報價，每筆由不同的經紀人提交，以進一步掩飾其來源。
或者，經紀人可以找到一位願意以市場外協商價格購買所有10萬股的買家。這通常是另一位機構投資者。