什麼是投降式拋售（Capitulation）？
投降賣出在金融中描述了一種在下跌市場或證券中出現的劇烈賣出壓力飆升，這標誌著投資者的集體投降。隨後市場價格的劇烈下跌可能標誌著下跌的結束，因為在恐慌中沒有出售的投資者不太可能在之後很快賣出。
投降賣出通常出現在價格顯著下跌之後，即使此時許多投資者依然看漲。隨著下跌加速，達到一個點，使不願承受進一步損失的投資者的賣出如雪球般滾動，導致價格劇烈下跌。
伴隨著下跌的高交易量讓「弱手」——那些缺乏信心的投資者——出局，並由更能承受風險的持有者替代，這些持有者可能未曾承受先前的損失，並願意在一個長期下跌以劇烈下降封頂後進行買入。
交易員尋找伴隨價格急劇下降的異常高交易量來標誌投降賣出。他們試圖預測投降賣出的最確信號：在恐慌性賣出結束後價格的反彈。
重要要點
- 當大量投資者屈服於恐懼並在短時間內賣出，導致證券或市場價格在高交易量下急劇下跌時，投降賣出發生。
- 投降賣出標誌著價格的短期低點，隨後至少有一個喘息性反彈。
- 直到價格顯著反彈之前，無法保證顯然的「投降賣出」不會被後續的劇烈下跌所跟隨。
- 投降賣出引起投資者之間的劇烈更替，通過將風險規避的賣家替換為風險耐受的買家而使市場反彈，但無法保證這些買家最終不會賣得更低。
理解投降式拋售
投降賣出意味著投降。在金融市場中，投降賣出標誌著大量投資者同時放棄追回近期損失的希望的時刻，通常是在價格下跌速度加快時。
假設你持有的一支股票下跌了30%，但你確信它會反彈。想像它接著又下跌了20%，但基礎面明顯穩固。或許你會在下跌時買入更多一些。現在想像同一支股票當日下跌了15%，每天的失望已轉變為確定你買入的是一個可能更低的輸家。因而賣出該股票將是一種投降賣出的行為。
重要提示：投資者只有在投降賣出發生且價格反彈後才能確定投降賣出。
注意，股票當日已下跌 15%，這表明其他人也有同樣的感覺。雖然痛苦可能喜歡夥伴，但投降賣出需要一個恐慌的群體。
投降賣出並不意味著賣家是「錯的」或買家是「對的」。雖然短期反彈定義上緊隨投降賣出之後，但這並不意味著如果未來的逆勢將新「強手」變成賣家，價格不能進一步下跌。
熊市可以出現反復的高交易量價格暴跌和過早的投降賣出宣告。事實是，這種情況只能在價格反彈後通過回顧來確定。
使用技術分析識別投降賣出
投降賣出通常標誌著基礎證券和金融工具價格行為的重大轉折點。技術分析師使用蠟燭圖來識別投降賣出模式。其中一種模式是錘子燭臺，標誌著價格遠低於開盤水平但在收盤前反彈多數損失的交易時段。當伴隨高交易量時，這表明下跌達到高潮。
相反，一顆流星燭臺描述了一個價格急劇反彈但隨後在接近開盤水平處收盤的交易時段，這通常在購買狂潮結束時形成，表明頂部已經到位。
投降式拋售的例子
雖然投降賣出在發生時很難與普通的高交易量下跌區分開來，但通過回顧的幫助它們很容易被識別：只需尋找價格顯著反彈。
一個有趣的投降賣出例子發生在Tesla（TSLA）股票在2021年10月31日達到歷史高點$414後。接下來的十五個月，該股票在急劇下跌和短暫反彈間交替。到2023年初，TSLA達到低點$101，損失超過四分之三。
然而，該股票迅速反彈，在接下來的六週內達到$208，某些時點的日交易量超過10億美元。回顧來看，最終的價格下降代表了一段投降賣出期，投機者接受了他們的損失，新投資者接管了他們的位置。
交易員如何識別投降賣出？
交易員和分析師可能觀察各種情緒和技術指標，例如相對強弱指數、斐波那契比率、蠟燭圖模式和移動平均線收斂-發散，以確定某一資產的買壓或賣壓何時接近耗盡。然而，這些方法都不是萬無一失的，唯一100%準確識別投降賣出的方法是通過回顧。
投降賣出持續多久？
投降賣出的持續時間沒有設定標準，一些市場可能需要更長時間才能恢復。例如，2008年的大衰退持續了18個月，但經濟完全恢復用了幾年時間。
投降賣出是好的還是壞的？
投降賣出既不是好的也不是壞的，但根據投資者的位置可能會帶來利潤。持有多頭頭寸的投資者在看漲的投降賣出中可從空頭退場中獲利。在看跌的投降賣出期間，投機者可能有機會以折扣價搶購股票，因其他交易者放棄其頭寸。
結論
投降賣出是一段價格持續下跌的時期，導致投資者賣出頭寸並承擔已實現損失，而不是讓其資產進一步減少。這可能發生在泡沫的最終階段，當高估的資產價格崩潰時。然而，投降賣出之後，資產可能開始再次升值。