什麼是股利政策（Dividend Policy）？

股利政策是公司用來結構其股息支付的政策。簡單來說，股利政策概述了公司將如何向其股東分配股息。這些結構詳細說明了有關支付的具體內容，包括多久一次、什麼時候以及支付多少。有三種類型的股利政策——穩定股利政策、恆定股利政策和剩餘股利政策——每種都有其自身的優勢。股利政策不是強制性的，因為有些公司選擇不以股息回報股東。

關鍵要點

• 股利政策決定了公司的股息支付結構。
• 股息通常是公司戰略的一部分。
• 穩定、恆定和剩餘是三種類型的股利政策。
• 儘管投資者知道公司不必支付股息，但許多人認為股息是該公司財務健康狀況的預示。

股利政策如何運作

一些公司選擇通過支付股息來回報其普通股股東。股息定期支付，通常代表這些公司賺取的部分利潤。這為股東提供了穩定的收入流，這就是為什麼支付股息的股票受到一些投資者的青睞。

對於支付股息的公司來說，擁有股利政策是很重要的。這是一個結構，強調了幾個關鍵點，包括：

• 股息的支付頻率（月度、季度或年度）
• 支付的時間
• 支付給股東的金額

這些決定由公司的管理團隊做出。還必須決定是否需要實施其他可能影響股息支付的因素。需要考慮的另一個因素是，是否為股東提供現金股息或允許他們通過股息再投資計劃（DRIP）購買額外股票來再投資股息的選項。

三種類型的股利政策：

穩定股利政策、恆定股利政策和剩餘股利政策。這些在下文中作了更詳細的介紹。不支付股息的公司沒有股利政策，因為支付股息不是強制性的。他們的重點可能是通過重新投資利潤來增長其業務。

一些研究者認為，股利政策在理論上是無關緊要的，因為投資者可以在需要資金時出售部分股票或投資組合。這就是股息無關論，這理論推斷股息支付對股票價格的影響很小。

股利政策類型

穩定股利政策

穩定股利政策是最簡單且最常用的。該政策的目標是每年向股東提供穩定且可預測的股息，這是大多數投資者所尋求的。無論收益是上升還是下降，投資者都能收到股息。

目標是將股利政策與公司的長期增長而不是季度收益波動對齊。這種方法為股東提供了更多關於股息數額和時間的確定性。

恆定股利政策

穩定股利政策的主要缺點是，在繁榮年份投資者可能看不到股息增加。根據恆定股利政策，公司每年按其收益的一定比例支付股息。以這種方式，投資者能經歷公司收益的全部波動。

如果收益上升，投資者獲得更大的股息；如果收益下降，投資者可能不會收到股息。這種方法的主要缺點是收益和股息的波動性。當股息收入高度波動時，財務規劃很困難。

剩餘股利政策

剩餘股利政策也是高度波動的，但一些投資者認為它是唯一可接受的股利政策。根據剩餘股利政策，公司在支付資本支出（CAPEX）和營運資本後支付剩餘股息。

這種方法是波動的，但它在業務運作方面最有意義。投資者不想投資一個通過增加債務來支付股息的公司。

儘管建議股利政策可能是無關緊要的，但它對股東來說是收入。公司領導者經常是最大的股東，並從慷慨的股利政策中獲益最大。

股利政策範例

Kinder Morgan（KMI）在2015年削減了其股息支付75%，這一舉動使其股價暴跌，但許多投資者發現該公司在穩健的基礎上做出了為未來做出合理的財務決策。

在這種情況下，削減股息實際上對其有利。削減後六個月，Kinder Morgan的股價上漲了近25%。2019年初，該公司再次將股息支付提高了25%，這有助於恢復能源公司投資者的信心。

什麼是股息？

股息是公司支付給其普通股股東的。他們代表了公司希望與其投資者分享的一部分企業收益或利潤。股息定期支付，可以是每月、每季度或每年。因此，它們為投資者提供了一個穩定的收入流。股息通常由重點不在增長的公司提供。例如，像可口可樂、蘋果、微軟和埃克森美孚這樣的大公司。

主要的股息類型是什麼？

支付股息的公司在提供股息類型方面有幾個選擇。他們可以支付現金股息，這是最常見的類型，或者他們可以提供股票股息，給股東公司額外的（現有）股

票。其他不太常見的股息類型包括替代股息、財產股息和特殊股息。

所有公司都向其股東支付股息嗎？

不是，並非所有公司都向其股東支付股息。而且，它們不是強制性的。公司的董事會決定如何處置其利潤。有些選擇將所賺的錢重新投資到公司以促進增長。這些公司沒有股利政策。其他公司則選擇將部分利潤定期支付給其投資者。

結論

支付股息的股票可以為您提供穩定的收入流，同時增加您投資組合的價值。但在您投入之前，請務必查看某些公司的股利政策。這些政策由公司管理層制定，並強調支付多少、何時以及多頻繁地支付。