什麼是債務融資（Debt Financing）？
債務融資是指企業通過向個人和/或機構投資者出售債務工具來籌集資金用於營運資金或資本支出。作為貸款的回報，這些個人或機構成為債權人，並獲得對債務本金和利息的償還承諾。另一種在債務市場籌集資本的方法是通過公開發行股票，這稱為股權融資。
關鍵點
- 債務融資是公司通過向投資者出售債務工具來籌集資金的方法。
- 債務融資與股權融資相對，後者是通過發行股票來籌集資金。
- 債務融資涉及公司向投資者出售固定收益產品，如債券、票據或單據。
- 與股權融資不同，債務融資必須償還，但公司不必放棄所有權部分來獲得資金。
- 小型和新興公司特別依賴債務融資來購買資源以促進增長。
債務融資的運作原理
當公司需要資金時，有三種方式可以獲得融資：出售股權、承擔債務或使用這兩者的混合方式。股權代表公司中的所有權份額，給予股東對未來收益的索賠權，但不需要償還。如果公司破產，股權持有人是最後獲得資金的人。
公司可以選擇債務融資，這涉及向投資者出售固定收益產品，如債券、票據或單據，以獲得所需的資金來增長和擴展其業務。當公司發行債券時，購買債券的投資者是提供公司債務融資的零售或機構投資者。投資貸款的金額，即本金，必須在未來某個約定日期償還。如果公司破產，貸款人相較於股東對任何清算資產有更高的索賠權。
特別考量
債務成本
公司的資本結構由股權和債務組成。股權成本是支付股東的股息，債務成本是向債券持有人支付的利息。當公司發行債務時，不僅承諾償還本金，還承諾通過支付利息，稱為票面利率，來補償其債券持有人。這些債務工具所支付的利率代表了對發行者的借款成本。
股權融資和債務融資的總成本是公司的資本成本。資本成本代表公司滿足其股東、債權人和其他資本提供者所需的最低回報率。公司的投資決策（與新項目和業務運營相關）應始終產生超過資本成本的回報。如果公司的資本支出回報低於其資本成本，公司就無法為其投資者產生正收益。在這種情況下，公司可能需要重新評估和重新平衡其資本結構。
債務融資成本的公式為：
KD = 利息費用 x (1 - 稅率)
由於債務利息在大多數情況下是免稅的，因此利息費用按稅後基礎計算，以使其與按收益稅的股票收費更具可比性。
衡量債務融資
用於衡量和比較公司資本中有多少債務融資的指標之一是債務股權比（D/E）。例如，如果總債務為20億美元，而總股東權益為100億美元，則D/E比率為20億美元/100億美元 = 1/5，即20%。這意味著每1美元的債務融資有5美元的股權融資。一般而言，低D/E比率比高比率更佳，但某些行業對債務的容忍度較高。債務和股權都可以在資產負債表中找到。
債權人通常對低D/E比率持有正面評價，這可以增加公司未來獲得資金的可能性。
債務融資與利率
一些債務投資者只對本金保護感興趣，而其他人則希望獲得利息形式的回報。利率由市場利率和借款人的信用評級決定。較高的利率意味著較高的違約風險，因此伴隨較高的風險。較高的利率有助於補償借款人的增加風險。除支付利息外，債務融資通常要求借款人遵守某些關於財務表現的規則，這些規則被稱為契約。
債務融資可能難以獲得。然而，對許多公司而言，特別是在歷史低利率期間，它提供的融資成本低於股權融資。債務融資的另一個優勢是債務利息可免稅。然而，增加過多的債務會增加資本成本，從而降低公司的現值。
債務融資與股權融資的比較
債務融資與股權融資的主要區別是股權融資提供額外的營運資金而無需償還義務。債務融資必須償還，但公司不必放棄一部分所有權以獲得資金。
大多數公司使用債務和股權融資的結合。企業選擇債務或股權融資，或兩者結合，取決於哪種類型的資金更容易獲得，其現金流狀況以及維護所有權控制的重要性。D/E比率顯示了通過債務與股權獲得的融資數量比例。債權人通常對相對低的D/E比率持有正面評價，這有利於公司在未來需要獲取額外的債務融資時。
債務融資的優缺點
債務融資的優點
- 債務融資允許企業利用少量資金創造增長
- 債務支付通常可免稅
- 公司保留所有所有權控制
- 債務融資通常比股權融資成本更低
債務融資的缺點
- 必須向貸款人支付利息
- 無論業務收入如何，都必須支付債務款項
- 對於現金流不穩定的企業來說，債務融資可能風險較大
債務融資常見問題
債務融資的例子有哪些？
債務融資包括銀行貸款；來自家人和朋友的貸款；政府支持的貸款，如SBA貸款；信用額度；信用卡；抵押貸款；和設備貸款。
債務融資的類型有哪些？
債務融資可以是分期貸款、循環貸款和現金流貸款。
- 分期貸款有設置的還款條款和每月付款。貸款金額以一次性付款形式提前收到。這些貸款可以是有擔保或無擔保的。
- 循環貸款提供持續的信用額度，借款人可以使用、償還和重複使用。信用卡是循環貸款的例子。
- 現金流貸款提供來自貸款人的一次性付款。貸款的償還是根據借款人獲得用於保證貸款的收入來進行。商戶現金預支和應收賬款融資是現金流貸款的例子。
債務融資是貸款嗎？
是的，貸款是最常見的債務融資形式。
債務融資是好是壞？
債務融資可以是好的也可以是壞的。如果公司可以使用債務來促進增長，它是個很好的選擇。然而，公司必須確保其可以履行對債權人支付款項的義務。公司應使用資本成本來決定應選擇何種類型的融資。
總結
大多數公司需要某種形式的債務融資。額外的資金允許公司投資其增長所需的資源。小型和新興企業尤其需要資本來購買設備、機器、供應品、庫存和房地產。債務融資的主要關注點是借款人必須確保其有足夠的現金流量來支付貸款的本金和利息。