什麼是原油(Crude Oil)？

原油是一種天然存在的液態石油產品，由碳氫化合物沉積物和其他有機材料組成，這些材料由數百萬年前的動植物遺骸形成。這些有機體被沙子、淤泥和巖石層覆蓋，在熱和壓力的作用下，最終轉化為一種化石燃料，被精煉成可用產品，包括汽油、柴油、液化石油氣和石化工業的原料。

原油是一種不可再生資源，這意味著它無法以我們消耗的速度自然替代，因此是一種有限的資源。

關鍵要點

原油是一種天然資源，從地球中提取並精煉成汽油、噴氣燃料和其他石油產品。
它由數百萬年前生活的動植物遺骸形成的碳氫化合物沉積物和其他有機材料組成。
石油是一個更廣泛的詞，指原油，即從地下提取的原油，以及由精煉原油形成的其他產品。
原油是一種全球商品，通過現貨市場和衍生品合約在全球市場中交易。
許多經濟學家認為原油是世界上最重要的商品，因為它目前是主要的能源來源。

理解原油

原油通常通過鑽井獲取，通常與其他資源一起發現，例如天然氣（因為較輕，通常位於原油之上）和鹽水（因為較重，通常位於原油之下）。提取後，原油被精煉和加工成多種形式，例如汽油、煤油和瀝青，供消費者銷售。

原油是世界上最重要的商品之一，其價格對更廣泛的經濟影響很大。油價上漲意味著加油站的汽油價格上漲、運輸成本上升以及生產者的投入成本增加。原油價格主要由供需原則驅動。供過於求和需求減少會降低價格，而需求上升和供應短缺會推高價格。地緣政治事件或自然災害等因素可能會影響油產國，進而改變供需預期。

投資者和投機者可以通過期貨市場、現貨市場或交易所交易基金 (ETF) 來交易石油。

歷史觀點

雖然煤炭等化石燃料已經開採了數個世紀，但原油是在工業革命期間首次發現並開發的，其工業用途在19世紀得到了發展。新發明的機器革命了我們的工作方式，這些資源驅動了這些機器。

如今，世界經濟在很大程度上依賴於原油等化石燃料，對這些資源的需求經常引發政治動盪，因為少數幾個國家擁有最大的油田。與任何行業一樣，供需對原油價格和盈利能力影響很大。美國、沙烏地阿拉伯和俄羅斯是世界上主要的石油生產國。

在19世紀末和20世紀初，美國曾是世界上主要的石油生產國之一，美國公司開發了將石油變成有用產品如汽油的技術。在20世紀中期和後期，美國石油生產急劇下降，美國成為能源進口國。然而，在2021年，美國的原油淨進口量達到自1985年以來的第二低年度水平。

其主要供應商是成立於1960年的石油輸出國組織 (OPEC)，該組織由全球最大的（按體積計）原油和天然氣儲量持有者組成。因此，在20世紀晚期，OPEC國家在確定供應量以及價格方面擁有很大的經濟影響力。

21世紀初，新技術的發展——特別是水力壓裂技術，創造了美國第二次能源繁榮，從而大大降低了OPEC的重要性和影響力。過度依賴化石燃料被認為是全球變暖的主要原因之一，這一話題在過去幾十年獲得了廣泛關注。石油鑽探的風險包括漏油和海洋酸化，這些都會破壞生態系統。同樣在21世紀，許多製造商開始創造依賴替代能源的產品，例如電動汽車、由太陽能板供電的房屋以及由風力渦輪機供電的社區。

石油經常被稱為「黑金」，但原油的黏度範圍廣泛，並且其顏色可以根據其碳氫化合物組成從黑色到黃色不等。蒸餾是精煉的第一步，即將油加熱並分離成不同的成分。

原油與石油

石油這個名稱來自拉丁詞「petra」（意為「巖石」）和「oleum」（意為「油」），通常與原油互換使用。基本上，石油是一個更廣泛的詞語，用於指代原油，即從地下提取的未加工原油，以及由精煉原油形成的其他石油產品。

石油產品涵蓋了精煉廠從原油或天然氣中生產的一切產品，這些產品包括柴油、汽油、燃油等。

投資石油

投資者可以購買兩種類型的石油合約：現貨合約和期貨合約。對於個體投資者來說，石油可以是一種投機性資產、一個投資組合的多元化因素或對相關頭寸的對沖手段。

大型金融機構和能源公司還可以通過使用體積生產支付 (VPP) 來投資石油和天然氣生產，這些支付允許石油和天然氣公司將其油田或已證明的訂單貨幣化。

現貨合約

現貨合約的價格反映了石油的當前市場價格，而期貨價格反映了買家願意支付的，在某個未來日期交付的石油價格。

期貨價格並不能保證在該日期到來時石油會真正達到該價格。這只是當時石油購買者的預期價格。當日的實際油價取決於多種因素。

大多數在現貨市場上買賣的商品合約立即生效：錢款兌換，買受人接受商品的交付。在石油的情況下，由於石油運輸物流的影響，即時交付的需求與未來交付的需求有限。

投資者當然不會打算實際接收商品（儘管也有因投資者錯誤而導致意外交付的情況），因此期貨合約更常被交易員和投資者使用。

期貨合約

石油期貨合約是指在預定價格和日期購買或出售一定數量石油的協議。購買期貨時，買賣雙方簽訂合同並用保證金支付來保證合同總價值的一部分。

石油的終端用戶在期貨市場上購買以鎖定價格；投資者購買期貨基本上是一種對未來價格的賭博，他們如果預測正確則可以獲利。通常，他們會在需實際交付之前清算或滾動其期貨持倉。

兩個被石油市場參與者密切關注的主要石油合約是。在北美，石油期貨的基準是新約克商品交易所（NYMEX）交易的西德克薩斯中質油（WTI）原油。在歐洲、非洲和中東，基準是洲際交易所（ICE）交易的北海布蘭特原油。

儘管這兩個合約會有一致的變動，但WTI對美國經濟發展更敏感，而布蘭特則對其他國家的發展更敏感。

同時有多個期貨合約開放，其中大部分交易在前月合約（最近的期貨合約）。因此，前月合約也被稱為最活躍的合約。

現貨與期貨油價

原油期貨價格可能高於、低於或等於現貨價格。現貨市場和期貨市場之間的價格差異說明了整體油市狀況及其預期。如果期貨價格高於現貨價格，通常意味著購買者預期市場會改善，因此願意支付溢價以在未來日期交付石油。如果期貨價格低於現貨價格，則意味著購買者預期市場會惡化。

「現貨溢價」（Backwardation）和「現貨逆價差」（Contango）是用來描述預期未來現貨價格和實際期貨價格關係的術語。當市場處於現貨逆價差時，期貨價格高於預期現貨價格。當市場處於正常現貨溢價時，期貨價格低於預期未來現貨價格。不同期貨合約的價格也會根據其預計交付日期有所不同。

預測油價

經濟學家和專家很難預測原油價格的走向，因為油價波動大，取決於許多變數。他們使用多種預測工具，並依賴時間來證實或推翻他們的預測。最常用的五種模型是：

油價期貨價格：中央銀行和國際貨幣基金組織 (IMF) 主要使用油價期貨合約價格作為指標。原油期貨交易者通過供求和市場情緒這兩個因素來設定價格。然而，期貨價格可能是很差的預測指標，因為它們往往對當前油價加上過多的變異。
基於回歸的結構模型：統計計算程序計算某些行為對油價的影響概率。例如，數學家可能考慮OPEC成員國的事件、庫存水平、生產成本或消費水平等因素。基於回歸的模型具有很強的預測能力，但其創建者可能未能包含一個或多個因素，或是未預料到的變數會導致這些基於回歸的模型失敗。
時間序列分析：一些經濟學家使用時間序列模型，例如指數平滑模型和自迴歸模型，包括ARIMA（自迴歸整合移動平均）和ARCH（自迴歸條件異方差）/GARCH（廣義自迴歸條件異方差）等，以修正油價期貨價格的限制。這些模型分析了不同時間點的油價歷史，以提取有意義的統計數據，並根據之前觀察到的數值來預測未來值。時間序列分析有時會出錯，但通常在經濟學家將其應用於較短的時間跨度時會產生更準確的結果。
貝葉斯自迴歸模型：改進標準回歸模型的一種方法是添加計算，以評估某些預測事件對油價影響的概率。大多數現代經濟學家喜歡使用貝葉斯向量自迴歸 (BVAR) 模型來預測油價。
動態隨機一般均衡圖：動態隨機一般均衡 (DSGE) 模型使用宏觀經濟原則來解釋複雜的經濟現象——在這個案例中是油價。DSGE 模型有時有效，但其成功取決於事件和政策保持不變，因為DSGE計算基於歷史觀察。

每個數學模型都是時間依賴的，有些模型在某個時間段效果更好。因為沒有一個模型能獨自提供可靠的準確預測，經濟學家通常使用它們的加權組合來獲得最準確的答案。例如，2014年，歐洲中央銀行 (ECB) 使用了一個四模型組合來預測油價走向，以生成更準確的預測。不過，有時ECB會使用更少或更多的模型以捕捉最佳結果。即便如此，自然災害、政治事件或社會動盪等無預見因素仍可能打亂最謹慎的計算。

石油行業信息

由於原油價格的不斷變化且通常比股票或貨幣價格更具波動性，因此對於成功的投資者和交易員來說，擁有良好的信息來源來報導影響油價的眾多因素至關重要。許多網站報導原油新聞，但只有少數網站會播報突發新聞和當前價格。以下三個網站提供最新信息：

MarketWatch：MarketWatch提供範圍廣泛的商業新聞、個人財務信息、實時評論、投資工具和數據。儘管涵蓋了金融市場的各個方面，但它通常是最早發布新聞的網站之一，並在新聞發布後立即推出頭條新聞。這些標題可以在其首頁右上角的「最新」頁籤下找到。MarketWatch還會在必要時提供詳細資訊，發布簡短的文章，有時僅幾段話來闡明其標題，並在整天不斷更新。該網站提供當前油價信息、描述油價走向的文章——包括場外交易和收盤鈴聲評論——以及多篇特色文章。該網站在其登錄頁面上顯示了WTI油價的活動鏈接。在大多數文章中，MarketWatch還包含了一個油價的活動鏈接，因此當您閱讀文章時，包含的價格報價是最新的。此外，MarketWatch提供對推動油價的經濟新聞的更深入分析。
Reuters商品頁：Reuters新聞服務有一個商品專區網站，發布突發油訊、背景故事和當前價格。它還提供更多最新深入的行業故事和分析，包括推動價格變動的行業更新，在公開發布時即時發布所有關鍵新聞。Reuters還頻繁發布描述油價波動及其背後因素的文章。
CNBC：CNBC.com有一個專門報導油訊的網頁。在美國市場交易時間內，它會發布與油相關的文章。在其主頁上，大約每小時都會有相關文章。CNBC經常在油價變動時更新其文章，但不像MarketWatch那樣提供油價實時更新。儘管如此，它通過提供豐富的石油行業文章，包括所有主要價格推動者和價格推動的發展來彌補這一點。

你如何投資原油？

對於投資者來說，原油可以是一種投機性資產、一個投資組合的多元化因素或對相關頭寸的對沖手段。投資原油有兩種方式：期貨合約和現貨合約。現貨合約的價格反映了石油的當前市場價格，而期貨價格反映了買家願意在某個未來日期支付的石油價格。

現貨和期貨原油價格能告訴投資者什麼？

油價期貨合約和現貨（現金）市場之間的基差或價格差異可以反映近期的原油供需預期。如果期貨價格高於現貨價格（稱為逆價差），這表明交易者願意支付溢價以在未來日期交付石油，預期看漲。如果期貨價格低於現貨價格（稱為現貨溢價），這可能是一個看跌信號。

如何追蹤原油行業？

原油價格和相關市場新聞可以在網上找到，通常是免費的。例如，MarketWatch 提供最新的價格報價、頭條新聞和評論。該網站在其首頁有一個顯示原油價格的活動鏈接。Reuters 新聞服務也是一個免費網站，具有一個商品專區，顯示當前價格。CNBC.com 也有一個專頁，專門報導原油新聞和最新發展。

哪些國家是OPEC的成員國？

根據其章程，OPEC 的成員資格對任何大量出口原油並分享該組織理念的國家開放。在五個創始成員之後，OPEC 到2019年又增加了11個成員國。它們按加入順序如下：

伊朗 (1960)
伊拉克 (1960)
科威特 (1960)
沙特阿拉伯 (1960)
委內瑞拉 (1960)
卡塔爾 (1961)
印尼 (1962)
利比亞 (1962)
阿聯酋 (1967)
阿爾及利亞 (1969)
尼日利亞 (1971)
厄瓜多 (1973)
加蓬 (1975)
安哥拉 (2007)
赤道幾內亞 (2017)
剛果 (2018)

厄瓜多於2020年1月1日退出組織。卡塔爾於2019年1月1日終止其成員資格，而印尼於2016年11月30日暫停其成員資格。因此，截至2022年，該組織包括13個成員國。

結論

原油的重要性不容忽視。它是主要的能源來源，能夠產生熱量並為各類車輛和機器提供動力。它還作為許多日常產品的組成部分，包括塑料、油漆和化妝品。

對於它對環境造成的損害，存在諸多關注，因此原油並不受所有人青睞。然而，大多數人同意，我們目前無法離開它，不再提取和精煉原油將導致全球經濟停滯不前。