什麼是泡沫經濟(Economic Bubble)？
泡沫經濟是一種經濟周期，其特徵是市場價值的快速上升，特別是資產價格的快速上升。這種快速的膨脹隨後會伴隨著價值的迅速下降，或稱為「崩盤」或「泡沫破裂」。
通常，泡沫經濟是由市場行為的過度熱情所驅動的資產價格飆升所造成的。在泡沫經濟期間，資產通常以遠高於其內在價值（價格不符合資產的基本面）的價格或價格範圍進行交易。
泡沫經濟的成因在經濟學家中存在爭議；有些經濟學家甚至認為泡沫經濟並不存在（因為資產價格經常偏離其內在價值）。然而，泡沫經濟通常只有在價格大幅下跌後才會被確認和研究。
泡沫經濟如何運作
當商品價格遠遠超過其實際價值時，就會發生泡沫經濟。泡沫經濟通常歸因於投資者行為的改變，儘管這種行為改變的原因存在爭議。
股票市場和經濟中的泡沫會導致資源轉移到快速增長的領域。在泡沫經濟結束時，資源再次被轉移，導致價格下跌。
1980年代，日本經濟經歷了一次泡沫，這是在該國的銀行部分放鬆管制之後發生的。這導致房地產和股票價格的巨大飆升。1990年代的網絡泡沫，亦稱為網絡泡沫，是一個股票市場泡沫，特徵是對與互聯網相關公司的過度投機。在網絡泡沫期間，人們以高價購買科技股票，認為他們可以以更高的價格出售，直到信心喪失和大規模市場調整發生。
關鍵要點
- 泡沫經濟是一種經濟周期，其特徵是市場價值的快速上升，特別是資產價格的快速上升。
- 這種快速的膨脹隨後會伴隨著價值的迅速下降，或稱為「崩盤」或「泡沫破裂」。
- 泡沫經濟通常歸因於投資者行為的改變，儘管這種行為改變的原因存在爭議。
美國經濟學家海曼·P·明斯基的研究有助於解釋金融不穩定性的發展，並提供了對金融危機特徵的一種解釋。通過他的研究，明斯基識別了典型信貸周期中的五個階段。儘管他的理論在許多年代裡基本上不為人知，但2008年的次貸危機重新引起了對他理論的興趣，這也有助於解釋一些泡沫經濟的模式。
五個階段
- 移置：這個階段發生在投資者開始注意到新的範式時，比如新產品或技術，或歷史上較低的利率。這基本上可以是任何引起他們注意的東西。
- 繁榮：價格開始上升。然後，隨著更多投資者進入市場，它們獲得更多的動力。這為繁榮階段鋪平了道路。普遍存在不進入市場的恐懼，導致更多人開始購買資產。
- 狂熱：當狂熱來臨時，資產價格飆升，可以說投資者的謹慎大多被拋諸腦後。
- 獲利：判斷泡沫何時破裂並不容易；一旦它破裂，就不會再膨脹。可能會出現回聲泡沫，這只是暫時的反彈。但任何能夠識別早期預警信號的人將通過拋售頭寸賺錢。
- 恐慌：資產價格改變方向並下跌（有時跌幅與上升速度一樣快）。投資者希望以任何價格變現它們。隨著供應超過需求，資產價格下跌。
泡沫經濟的例子
最近的歷史包括兩個非常重要的泡沫：1990年代的網絡泡沫和2007年至2008年的房地產泡沫。然而，1634年至1637年在荷蘭發生的首次記錄的投機泡沫，提供了一個適用於現代的啟示。
鬱金香狂熱
雖然認為一朵花可以摧毀整個經濟似乎荒謬，但這正是17世紀初在荷蘭發生的事情。鬱金香球根貿易最初是偶然開始的。一位植物學家從君士坦丁堡帶來了鬱金香球根並種植以進行自己的科學研究。鄰居們隨後偷走了這些球根並開始出售。富人開始收集一些較為稀有的品種作為奢侈品。隨著需求的增加，球根的價格飆升。一些稀有品種的鬱金香價格達到天價。
球根被交易為任何有價值的東西，包括房屋和土地。在其巔峰時期，鬱金香狂熱創造了如此大的狂熱，一夜之間就能賺取財富。期貨交易所的創建，使鬱金香通過無實物交割的合同進行買賣，進一步推動了投機定價。
當賣方與買方安排了一筆大交易而買方未出現時，泡沫破裂。此時，顯而易見的是價格上漲是不可持續的。這引發了蔓延至全歐洲的恐慌，將任何鬱金香球根的價值驅至最近價格的很小一部分。荷蘭當局介入以平息恐慌，允許合同持有人以合同價值的10%解除合同。最終，貴族和平民都損失了財富。
網絡泡沫
網絡泡沫的特徵是股市的上升，這是由對互聯網和科技公司投資所推動的。它源於投機投資和過多的風險資本流入初創公司的結合。投資者在1990年代開始將資金投入互聯網初創公司，希望它們能夠盈利。
隨著技術進步和互聯網開始商業化，互聯網和科技領域的初創公司幫助推動了1995年開始的股市上漲。隨後的泡沫由廉價資金和容易獲得的資本形成。這些公司中的許多幾乎沒有產生任何利潤，甚至沒有顯著產品。儘管如此，它們仍然能夠提供首次公開募股（IPO）。它們的股票價格達到令人難以置信的高點，造成了投資者之間的狂熱。
但隨著市場達到頂峰，投資者之間出現了恐慌。這導致股市約10%的損失。曾經容易獲得的資本開始枯竭；市值數百萬的公司在短時間內變得一文不值。到2001年底，大部分上市的網絡公司都倒閉了。
美國房地產泡沫
美國房地產泡沫是一個影響了美國超過一半地區的房地產泡沫，發生在2000年代中期。它部分是由於網絡泡沫的結果。隨著市場開始崩潰，房地產價值開始上升。同時，對房屋所有權的需求開始以幾乎驚人的速度增長。利率開始下降。一個同時的力量是貸款機構的寬鬆態度；這意味著幾乎任何人都可以成為房主。
銀行降低了借款要求，並開始降低利率。可調利率抵押貸款（ARM）成為首選，具有低初始利率和在三到五年內的再融資選項。許多人開始購買房屋，有些人翻轉它們以獲取利潤。但當股市再次上漲時，利率也開始上升。對於擁有ARM的房主來說，他們的抵押貸款開始以更高的利率再融資。這些房屋的價值大幅下跌，觸發了抵押貸款支持證券（MBS）的拋售。最終，這導致了數百萬美元的抵押貸款違約環境。