什麼是資產支持商業本票（ABCP）？
資產支持商業本票（Asset-Backed Commercial Paper，簡稱ABCP）是一種短期投資工具，通常期限在90至270天之間。通常由銀行或其他金融機構發行該證券。這些票據由公司的實物資產（如貿易應收款）作為支持。公司會使用資產支持商業本票來滿足短期融資需求。
關鍵要點
- 資產支持商業本票（ABCP）是一種期限不超過270天的短期投資工具。
- 通常由銀行、金融機構或大型企業發行ABCP，這些票據有抵押品作為支持。
- 抵押品通常由企業未來預期的付款或應收款組成。
- 這些應收款可能包括企業預期從其發放的貸款中收取的付款，如汽車貸款、信用卡債務、學生貸款或住宅抵押貸款。
了解資產支持商業本票（ABCP）
資產支持商業本票（ABCP）是一種由特殊目的機構（SPV）或通道發行的短期貨幣市場證券，這些機構是由一家資助的金融機構設立的。ABCP的到期日期設置在不超過270天，並以有息或折價方式發行。
這些票據由公司的抵押品作支持，這些抵押品可能包括未來信用卡、汽車貸款、學生貸款和擔保債務憑證（CDOs）上的付款。這些預期付款統稱為應收賬款。ABCP的發行收益主要用於獲取各種資產的權益，無論是通過資產購買還是擔保貸款交易。
公司可以從任何類型的資產支持證券創建ABCP，包括高風險次貸（這是2008年金融危機的主要催化劑之一）。
商業本票（CP）與資產支持商業本票（ABCP）
商業本票（CP）與資產支持商業本票（ABCP）之間的主要區別在於，商業本票沒有資產支持。商業本票（CP）是一種由大型公司發行的貨幣市場證券，用於籌集資金以履行短期義務。具有不到一年的固定期限，商業本票充當僅由發行公司的高信用評級支持的本票。
投資者以低於面值的價格購買商業本票，到期時會收到證券的全額面值償還。由於標準商業本票沒有抵押品支持，只有獲得公認信用評級機構認可的公司才能以合理的價格出售商業本票。由其他金融資產支持的一種類型的商業本票稱為資產支持商業本票。
尋求提高流動性的公司或銀行可能會將應收賬款出售給SPV或其他通道，而後者將發行給其投資者作為資產支持商業本票。ABCP由應收賬款預期的現金流入支持。隨著應收賬款的收取，原始發行人應將資金轉給通道，而通道負責將應收賬款產生的資金分發給ABCP票據持有人。
ABCP的利息支付
在投資期內，設立通道的資助金融機構負責監控可能影響SPV內資產表現和信用質量的發展。資助者確保ABCP投資者在證券到期時收到利息支付和本金償還。
支付給ABCP投資者的利息來自支持證券的資產池，例如每月的汽車貸款支付。當抵押紙到期時，投資者會收到一筆本金償還，該本金由收取的信用資產、發行新的ABCP或通過訪問信用的流動性設施資金提供。
特殊考量
雖然大多數ABCP項目以商業本票作為其主要負債，但最近資金來源已廣泛多元化，包括中期票據（MTNs）、延展商業本票和從屬債務，以提供信用增強。
對於ABCP和相關投資的重大擔憂之一是流動性風險的可能性。如果基礎資產的市場價值下降，那麼ABCP的安全性和價值也可能受到影響。
ABCP投資者應了解基礎資產的構成，以及這些資產的價值可能如何受到市場壓力（如經濟低迷）的影響。某些情況下，投資者無法迅速出售其投資以將損失降到最低，這只是與資產支持商業本票相關的風險之一。