什麼是交易所買賣產品 (Exchange-Traded Product, ETP)?
交易所買賣產品（ETP）是跟蹤基礎證券、指數或其他金融產品的工具。ETP 的交易方式類似於股票，這意味著可以購買股份，價格可以在交易日內波動。ETP 股價來自於其跟蹤的基礎投資的價格。
主要要點
- 交易所買賣產品 (ETP) 是跟蹤基礎證券、指數或金融產品的工具。
- ETP 在交易所上的交易方式類似於股票。
- ETP 的價格在每一天及日內波動。
- ETP 的股價來自於其跟蹤的基礎投資。
交易所買賣產品 (ETP) 的種類
交易所買賣產品可以基準於多種投資，包括商品、貨幣、股票和債券。ETP 可以包含幾種或數百種基礎投資。以下是市場上交易的 ETP 類型。
交易所交易基金 (ETF)
類似於共同基金，交易所交易基金包含一籃子投資，可以包括股票和債券。ETF 通常跟蹤某個基礎指數，例如標準普爾500指數（S&P 500），但也可以跟蹤某個行業、部門、商品或甚至貨幣。ETF 的價格可以像其他投資一樣上升和下降。與只能在交易時間後交易的共同基金相比，這些產品在整個交易日內均可交易。
ETF 的受歡迎程度源於其低費率，因為很多ETF 是被動管理的。例如，一個被動管理的 ETF 可能跟蹤標準普爾500指數，它是最受歡迎的大盤股指數之一。跟蹤標準普爾500的ETF 會持有所有在該指數上列出的股票，但某些基金可能會多於或少於該指數的列表—例如，先鋒標準普爾500 ETF 在2024年2月1日持有505股，而標準普爾500 列出503股。
2024年1月，證券交易委員會批准了首個比特幣現貨ETF，允許基金經理持有比特幣並在官方交易所向投資者提供交易所交易的股份。
在主動管理基金（ETF 也可以是主動管理的）中，基金經理負責通過用更好的表現替換表現不佳的投資來保持基金績效，這可能會導致更高的費用—經理需要報酬，可能還有一些交易費用需要轉嫁。某些 ETF 具有被動和主動屬性的結合。
例如，主動管理的交易所交易基金是一種將主動管理的共同基金與ETF 的交易靈活性相結合的混合投資工具。
交易所交易票據 (ETN)
交易所交易票據 (ETN) 與 ETF 類似，通常跟蹤某個基礎指數並在主要交易所交易；然而，它們跟蹤的是無擔保債務證券，並以債券的形式發行。ETN 以債券的形式發行，到期時支付原始投資金額（本金）和任何產生的回報。ETN 不支付定期的利息支付（稱為票息支付）。因此，投資者能否收到本金和基礎指數回報取決於發行人的信用狀況。
不同類型的 ETP 具有不同的稅務處理。投資者應該與稅務專業人士討論任何投資ETP可能產生的稅務影響。
交易所交易商品 (ETC)
交易所交易商品 (ETC) 是為了向投資者提供商品價格暴露的金融工具。這些工具可以結構為 ETF 或 ETN。ETC 在股票交易所交易，使得投資者可以像交易單個股票一樣輕鬆訪問和交易它們。
ETC 的基礎資產通常包括一系列商品，如貴金屬、農產品、能源資源或這些的組合。ETC 讓投資者在不持有或擁有任何基礎商品的情況下買賣商品。這意味著投資者可以利用特定商品、商品指數或商品期貨合約，而不必存儲或持有實物商品。
交易所買賣產品與共同基金的比較
共同基金通常在交易日結束時定價，訂單實際上在此時才會被執行。ETP股份像股票一樣交易，其價格在整個交易日內波動。例如，投資者可以以特定價格向經紀人下達買入或賣出 ETP 的訂單，或在早上買入 ETP，並在當天結束前賣出。雖然共同基金可以在白天買賣，但直到市場收盤前才會定價。相比之下，ETP 的費用率通常低於其共同基金對應產品。
此外，買賣差價（即買入價和賣出價）的差異可能增加 ETP 交易的成本。另一方面，一些無負擔或無費用的共同基金可以在沒有任何交易佣金的情況下買賣。
優點
- ETP 為投資者提供了訪問許多證券和指數的途徑。
- ETP 通常是共同基金和主動管理基金的一種低成本替代方案。
- 許多 ETP，特別是ETF，越來越受歡迎，提供了額外的流動性。
缺點
- ETP 有市場損失的風險，因為其價格波動。
- ETP 是受歡迎的產品，但交易量各異，這可能會影響流動性。
交易所買賣產品的增長
自1993年首個ETF上市以來，ETP 在規模和受歡迎程度上顯著增長。截至2023年底，全球ETF的管理資產總額接近11萬億美元。ETP 的低成本結構為其受歡迎程度貢獻了力量，吸引了資產和資本從主動管理基金中流失。
ETP 的實例
市場上最大的ETF是SPDR S&P 500 ETF（代碼SPY），在2024年1月擁有超過4800億美元的資產。該ETF持有標準普爾500指數上所有500多隻股票。以下是SPY持有的幾家頂級公司：
- 蘋果公司
- 微軟公司
- 亞馬遜公司
- 輝達公司
- 字母公司
- Meta Platforms公司（前身為Facebook）
交易所買賣產品 (ETP) 與傳統投資選項有何不同？
ETP 與傳統投資選項（如共同基金）的結構和可交易性不同。ETP 股份在股票交易所交易，在交易日內按市場價格交易，提供了日內流動性和靈活性。傳統選項通常在交易日結束時以淨資產價值（NAV）價格進行買賣。此外，ETP 可以跟蹤各種指數、商品或貨幣，允許更有針對性的投資策略。
ETP 是否在股票交易所交易？
是的，ETP 在股票交易所交易。這意味著投資者可以在交易日內按市場價格買賣ETP股份。股票交易所環境增強了流動性，為ETP提供了實時的定價信息。
槓桿和反向ETP如何運作？
槓桿ETP 通過使用金融衍生品和債務來放大基礎指數或資產類別的回報。反向ETP 則旨在提供基礎指數的相反（反向）表現。這些ETP是為尋求利用短期市場波動的成熟投資者設計的，通常與ETF 的自然走勢形成對比。
投資ETP 有什麼風險？
投資ETP 承擔多種風險，包括市場風險、流動性風險、追蹤誤差和與基礎資產相關的特定風險。市場條件、地緣政治事件和利率變化會影響ETP 的表現。在許多方面，ETP 可以被認為類似於股票。考慮所有企業可能面臨的風險—ETP 也可能面臨類似的風險。
總結
交易所買賣產品是在股票交易所交易的金融工具，為投資者提供了不同資產類別（如股票、債券、商品和貨幣）的暴露。ETP 可以是ETF、ETN、ETC或其他代表結構性投資產品的工具。