什麼是配股？
配股是指在企業中將資源系統性地分配或分派給不同實體隨時間推移的過程。配股通常是指在首次公開招股（IPO）期間分配給參與承銷商的股票。
當新股票發行並分配給新股東或現有股東時，會出現多種類型的配股。公司在需求遠高於供應量時，會進行配股以分配股份和其他資源。
關鍵要點
- 配股是系統性地將企業資源分配給不同實體並隨時間推移的過程。
- 配股通常是指在首次公開招股期間分配給參與承銷商的股票。
- 配股通常在需求強勁且超過供應量時執行。
- 公司還可以通過股票拆分、員工股票期權和認股權發行進行配股。
- 公司發行新股票進行配股的主要原因是籌集資金以資助業務運營。
理解配股
在商業中，配股是指系統性地將資源分配給不同實體並隨時間推移的過程。在金融中，該術語通常與公開發行股票的分配有關。當私人公司想籌集資金（無論是用於運營，進行大規模購買，還是收購競爭對手），它可能會決定通過公開發行股票來實現。通常有兩家或更多的金融機構承銷公開發行。每個承銷取得特定數量的股票進行銷售。
在IPO期間，即便是對於個人投資者來說，配股過程也可能變得相當複雜。這是因為股票市場是一個極其高效的機制，用於匹配價格和數量，但需求必須在IPO舉行之前估算。投資者必須表達他們願意以特定價格購買多少股票的興趣。
如果需求過高，投資者實際獲得的配股數量可能低於申請數量。如果需求過低，這意味著IPO未被充分認購，則投資者可能以較低價格獲得所需的配股。
另一方面，需求低通常會導致IPO後的股票價格下跌。這意味著配股已超額認購。
對於首次IPO的投資者來說，最好從小額投資開始，因為配股過程常常是棘手的。
其他形式的配股
IPO不是唯一的股票分配情形。當公司董事為預定的股東劃撥新股時，也會發生配股。這些投資者是已經申請購買新股或通過持有現有股票獲得新股的人。例如，公司根據現有持股比例進行股票拆分。
公司通過員工股票期權（ESOs）向員工配股。這是公司在工資和薪水之外提供的一種補償形式，以吸引新員工並留住現有員工。ESOs通過增加股票數量而不稀釋所有權來激勵員工更好地表現。
認股權發行或權利發行會分配股票給希望購買更多股票的投資者，而非自動進行。因此，它賦予投資者購買公司額外股票的權利，但不是義務。一些公司可能會選擇向其希望收購的公司的股東進行權利發行。這使得收購公司可以通過向目標公司的投資者提供新公司股份來籌集資金。
任何剩餘的股票會分配給贏得銷售權的其他公司。
發行新股的原因
公司發行新股進行配股的首要原因是為了籌集資金以資助業務運營。IPO也是用來籌集資金的。事實上，除了這一目的外，公司很少有其他原因會發行和分配新股。
新股可以用來償還上市公司的短期或長期債務。償還債務有助於公司降低利息支付，並改變關鍵財務指標，如債務股本比率和債務資產比率。有時，即便公司幾乎沒有或沒有債務，仍可能希望發行新股。當公司的現有增長超過可持續增長時，它們可能會發行新股以資助持續的內部增長。
公司董事可能會發行新股以資助收購或併購另一家公司。在收購案中，新股可以分配給被收購公司的現有股東，這樣有效地用收購公司股票換取他們的股份。
作為對現有股東和利益相關者的一種獎勵，公司也會發行並配股。例如，股票股息是一種股息，給予持股人一些新股，比例上相當於他們本應收到的現金股息。
超額配售選擇權
承銷商有一種選擇權，可以在IPO或後續發行中出售額外股票，這稱為超額配售或綠鞋選擇權。
在超額配售中，承銷取得發行原本打算多出的15%的股票的選擇權。這個選擇權不一定要在超額配售當天執行。反而，公司可以花費最多30天來執行。當股票交易價格高於發行價且需求非常高時，公司會這樣做。
超額配售允許公司穩定其股票在市場上的價格，同時確保其低於發行價。如果價格超過這一門檻，承銷商可以以發行價購買額外的股票。這樣可以確保承銷商不必處理虧損。但如果價格跌破發行價，承銷商可以通過購買一些股票來減少供應，這可能會推高價格。
什麼是IPO綠鞋選擇權？
綠鞋選擇權是在IPO期間發生的一種超額配售選擇權。綠鞋選擇權或超額配售協議允許承銷商出售比公司原來打算的更多的股票。這通常發生在投資者需求特別高的情況下——即高於原本預期的需求。
綠鞋選擇權允許承銷商平滑任何波動並穩定價格。承銷商能夠在首次公開招股後最多30天內出售多達15%的股票以應對需求增加的情況。
什麼是股票超額認購和認購不足？
當股票的需求高於預期時，發生超額認購。在這種情況下，價格可能會顯著上升。投資者最終獲得的股票數量會低於申請數量且價格會更高。
認購不足發生在股票需求低於公司預期時。這種情況會導致股價下跌。這意味著投資者以較低價格獲得更多的股票。
IPO如何確定配股量？
承銷商必須在首次公開招股前通過估算需求來確定其預計出售的股票量。一旦確定，便會獲得特定數量的股票，這些股票必須在IPO中銷售給公眾。價格是通過測量市場需求來確定的——需求越高，公司在IPO中能夠獲得的價格就越高。反之，需求越低，每股IPO價格會越低。