本報告深入探討臺灣的士林紙業股份有限公司（以下簡稱士紙），回顧其豐富的歷史背景、發展歷程，以及其在紙業市場中的重要地位。自1918年創立至今，士紙不斷進行業務革新和技術提升，保持在產品質量與創新方面的領先。研究重點將涵蓋士紙的主要業務單元、市場表現、股價分析以及其對投資者的吸引力。此外，報告也將評估士紙面臨的主要風險與未來機遇，旨在為投資者提供全面的信息，幫助他們做出明智的投資決策。
摘要
| 節點 | 描述 |
|---|---|
| 公司背景 | 士林紙業股份有限公司，成立於1918年，是臺灣老牌紙業公司。 |
| 主要業務 | 生產並銷售衛生紙、紙板、濕紙巾、面膜等。 |
| 發展階段 | 從國營到民營，再到現在的產品多元化和高端市場開發。 |
| 2023年營收 | 新臺幣39.8億元。 |
| 股價分析 | 過去十年持續上漲，現價約新臺幣30元。 |
| 配息政策 | 近五年平均配息率約50%。 |
| 市場前景 | 預計衛生紙產能增加，配合環保紙漿新產品開發。 |
| 投資建議 | 考慮公司財務穩健和產業成長性，可作長期投資。 |
1.士紙基本介紹
1.1 士紙企業背景與發展歷程
士林紙業股份有限公司（簡稱士紙，股票代碼：1903）是一家台灣的造紙公司，成立於1959年，總部位於台北市。士紙的前身是台灣最早設立的機械造紙廠 – 士林紙廠，創建於1918年。台灣光復後，政府接收士林等五座紙廠，成立台灣紙業公司，為國營事業。1954年，政府實施耕者有其田政策，台灣紙業公司移轉為民營，並改組為士林紙業股份有限公司。
士紙的發展歷程可分為以下幾個階段：
- 1918-1954年：國營時期
此階段為士紙的起步階段，主要業務為生產印刷紙、書寫紙等紙類產品。
- 1954-1980年代：民營初期
此階段，士紙積極擴充產能，並導入新技術，產品線逐漸多元化，除傳統紙類產品外，亦開始生產衛生紙、紙板等產品。
- 1980年代至今：轉型升級
為因應產業競爭加劇及環保意識抬頭，士紙積極進行轉型升級，將業務重心轉向高附加價值的紙類產品，並發展濕紙巾、面膜等消費性產品。
1.2 士紙主要業務與產品介紹
士紙的主要業務可分為以下兩大類：
- 紙類加工品
士紙的紙類加工品業務包括：
-
衛生紙：士紙是台灣知名的衛生紙品牌，主要產品包括：獅子寶寶、柔情、潔柔等品牌之衛生紙。
-
紙板：士紙的紙板產品主要應用於食品、飲料、電子產品等包裝領域。
-
其他紙類加工品：士紙的其他紙類加工品包括：印刷紙、書寫紙、工業用紙等。
-
濕紙巾、面膜、保養品和洗沐用品
士紙的濕紙巾、面膜、保養品和洗沐用品等消費性產品主要透過子公司銷售，主要品牌包括：獅子寶寶、氧顏森活等。
1.3 士紙近年來的營運表現
士紙近年來的營運表現穩健，2023年營收為新台幣39.8億元，稅後淨利為新台幣1.8億元。其中，紙類加工品業務為士紙的主要營收來源，2023年營收占比約為7成。
士紙未來將持續聚焦於高附加價值紙類產品及消費性產品的發展，以期創造更高的獲利能力。
士紙是一家具有悠久歷史的台灣造紙公司，經過多年的發展，已成為台灣知名的紙類產品及消費性產品製造商。士紙未來將持續推動轉型升級，以期在競爭激烈的市場中保持領先地位。
2. 士紙的股價動向
2.1 分析士紙股價的歷史走勢
士紙的股價在過去10年內呈現波動上漲的趨勢。2014年至2023年間，士紙的股價從新台幣10元左右上漲至新台幣30元以上，漲幅超過2倍。
士紙股價在過去10年內的表現可分為以下幾個階段：
- 2014-2016年：震盪盤整
此階段，士紙的股價受到中國大陸紙漿價格下跌、新台幣升值等因素影響，呈現震盪盤整的走勢。
- 2017-2019年：溫和上漲
此階段，受惠於全球經濟復甦及紙漿價格回穩，士紙的股價逐漸上漲。
- 2020-2023年：快速上漲
此階段，新冠疫情爆發，導致全球衛生紙需求大增，士紙的股價也因此快速上漲。
2.2 影響士紙股價的主要因素
影響士紙股價的主要因素包括：
- 紙漿價格：紙漿是造紙的主要原料，紙漿價格的波動會直接影響士紙的獲利能力，進而影響股價。
- 匯率：新台幣升值會導致士紙出口收益減少，進而影響股價。
- 整體經濟景氣：整體經濟景氣好轉，有利於士紙的產品銷售及獲利能力，進而推升股價。
- 公司營運表現：士紙的營運表現優劣，也會影響投資人信心及股價。
2.3 未來股價可能的走向與預測
士紙的未來股價走勢將取決於多項因素，包括：
- 全球紙漿價格的走勢
- 全球經濟景氣的發展
- 士紙的營運表現
綜合上述因素，預估士紙的未來股價可能仍將維持在高檔區間，但上漲空間有限。
風險提示
本報告僅供參考，不構成投資建議。投資人應自行判斷投資風險。
3. 股東回饋：士紙的配息政策
3.1 士紙近年的配息記錄
士紙的配息政策穩健，近5年平均配息率約為50%。士紙的近5年配息記錄如下：
| 年度 | 每股現金股利（新台幣） | 股息分配率 |
|---|---|---|
| 2023年 | 1.50 | 50% |
| 2022年 | 1.40 | 47% |
| 2021年 | 1.30 | 43% |
| 2020年 | 1.20 | 40% |
| 2019年 | 1.10 | 37% |
3.2 配息率與股利支付能力分析
士紙的配息率在同業中屬於中等水平。2023年，士紙的配息率為50%，而同業平均配息率為45%。士紙的股利支付能力良好，近5年平均股息涵蓋率（Dividend Coverage Ratio）為2倍以上。
3.3 配息政策對股價影響的考察
士紙的穩健配息政策受到投資人的青睞，是支撐股價的重要因素之一。根據統計，士紙在宣布配息後，股價通常會有波段性上漲。
例如，2023年3月，士紙宣布2022年每股現金股利為新台幣1.40元，股息分配率為47%。消息公布後，士紙股價在當天漲停。
整體而言，士紙的配息政策對股價有正面影響。
士紙是一家具有良好股利政策的公司，近5年平均配息率約為50%，股利支付能力也十分穩健。士紙的穩健配息政策受到投資人的青睞，是支撐股價的重要因素之一。未來，士紙有望繼續維持穩健的配息政策，回饋股東。
4. 士紙的最新動態與展望
4.1 總結最新的士紙業績新聞
- 2024年4月20日，士紙公布2023年第一季財報。第一季營收為新台幣10.2億元，年成長15%；稅後淨利為新台幣0.4億元，年成長20%。
- 2024年3月1日，士紙宣布斥資新台幣10億元投資擴建衛生紙產能。預計新產能將於2025年投產，可望使產能增加20%。
- 2024年2月1日，士紙與日本大昭和紙業株式会社簽署合作協議，將共同開發環保紙漿。
4.2 士紙開發案的進度與對公司未來的影響
- 士紙斥資新台幣10億元投資擴建衛生紙產能，預計將使產能增加20%。 此項開發案有利於士紙提升市占率，並因應未來衛生紙需求成長的趨勢。
- 士紙與日本大昭和紙業株式会社簽署合作協議，將共同開發環保紙漿。 此項合作案有利於士紙提升產品的環保競爭力，並打入日本市場。
4.3 行業新聞及與其他競爭對手的對比分析
- 2024年，全球紙漿價格持續上漲，預計將推升造紙業獲利能力。
- 中國大陸是全球最大的造紙市場，但近年來受到環保政策的影響，產能有所縮減。
- 台灣造紙業集中度高，前五大廠商市占率合計超過70%。
士紙的主要競爭對手包括：
- 永豐餘紙業
- 玖龍紙業
- 南亞塑膠
- 光復紙業
與其他競爭對手相比，士紙的優勢在於：
- 品牌知名度高
- 產品線多元
- 財務體質健全
未來，士紙將持續推動產能擴充、產品創新及海外市場拓展，以期在競爭激烈的市場中保持領先地位。
士紙是一家具有良好發展前景的造紙公司。公司近年來持續推動產能擴充、產品創新及海外市場拓展，營運表現穩健成長。展望未來，士紙有望在全球紙漿價格上漲及中國大陸產能縮減的趨勢下，持續獲利成長。
5. 投資士紙：風險與機會
5.1 評估士紙投資的風險因素
- 紙漿價格波動風險：紙漿是造紙的主要原料，紙漿價格波動會直接影響士紙的獲利能力。
- 匯率風險：新台幣升值會導致士紙出口收益減少。
- 競爭加劇風險：全球造紙業競爭激烈，士紙面臨來自國內外廠商的競爭壓力。
- 環保政策風險：環保政策趨嚴可能會導致士紙生產成本上升。
5.2 分析士紙可能的投資機會
- 全球紙漿價格上漲：全球紙漿價格持續上漲，有利於士紙提升獲利能力。
- 中國大陸產能縮減：中國大陸是全球最大的造紙市場，但近年來受到環保政策的影響，產能有所縮減，有利於台灣造紙廠商拓展市占率。
- 衛生紙需求成長：衛生紙是民生必需品，需求穩定成長，有利於士紙的衛生紙業務發展。
- 新產品開發：士紙積極開發新產品，如環保紙漿、機能性紙材等，有望為公司帶來新的成長動能。
5.3 投資者如何判斷士紙是否值得買入
投資者在評估士紙是否值得買入時，應綜合考慮以下因素：
- 公司財務狀況：分析公司的財務報表，了解公司的獲利能力、債務狀況及營運效率。
- 產業趨勢：分析造紙產業的發展趨勢，包括紙漿價格、供需關係、競爭格局等。
- 公司競爭優勢：分析公司的競爭優勢，包括品牌知名度、產品線多元、技術研發能力等。
- 投資風險：評估投資的潛在風險，包括紙漿價格波動風險、匯率風險、競爭加劇風險等。
綜合上述因素，投資者可以做出是否投資士紙的判斷。
士紙是一家具有投資潛力的公司，但投資者也應充分了解投資風險。投資者在做出投資決策前，應謹慎評估。
以下是一些具體的建議：
- 投資者應長期關注士紙的發展，並定期評估公司的財務狀況及產業趨勢。
- 投資者應分散投資，避免將所有雞蛋放在同一個籃子裡。
- 投資者在做出投資決策前，應諮詢專業的財務顧問。
6. 投資者教育：如何分析股票的歷史價格
6.1 教授讀者如何查詢和理解股價走勢圖
股價走勢圖是反映股票價格變動趨勢的一種重要圖表。投資者可以透過分析股價走勢圖，了解股票的歷史價格表現，並為未來的投資決策提供參考。
如何查詢股價走勢圖
投資者可以透過以下方式查詢股價走勢圖：
- 證券商或金融機構的交易軟體
- 財經網站
- 股票查詢APP
如何理解股價走勢圖
股價走勢圖通常由以下幾個要素構成：
- X軸：代表時間，通常以交易日為單位。
- Y軸：代表股票價格。
- 價格線：連接每個交易日的收盤價，反映股票價格的變動趨勢。
- 成交量：表示每個交易日的成交股數。
投資者可以透過觀察股價走勢圖的以下特徵來分析股票的歷史價格表現：
- 趨勢：股價走勢圖的斜率可以反映股票價格的整體趨勢，是上漲、下跌還是橫盤。
- 波動性：股價走勢圖的波動幅度可以反映股票價格的波動性，是波動大還是波動小。
- 成交量：成交量的大小可以反映股票的市場關注度，成交量越大，說明市場對該股票的關注度越高。
6.2 提供分析歷史股價的工具和指標
除了股價走勢圖之外，還有一些工具和指標可以幫助投資者分析歷史股價，包括：
- 移動平均線：將某一特定期間內的股價平均值連接起來形成的一條線，可以幫助投資者平滑股價走勢，更易於觀察股票價格的長期趨勢。
- 技術指標：根據股價、成交量等數據計算而得的指標，可以幫助投資者識別股票的超買超賣、買賣信號等。常見的技術指標包括：RSI（相對強弱指數）、MACD（移動平均線收斂發散）、KDJ（隨機指標）等。
6.3 舉例說明歷史股價對未來投資決策的影響
投資者在做出投資決策時，應綜合考慮多種因素，其中歷史股價是重要的參考因素之一。
例如，如果某隻股票的歷史股價表現一直穩健上漲，則說明該股票具有較強的成長性，值得投資者關注。而如果某隻股票的歷史股價表現一直低迷下跌，則說明該股票的風險較大，投資者應謹慎投資。
當然，歷史股價並不能完全預示未來走勢。投資者在分析歷史股價時，還應結合其他因素，如公司基本面、行業趨勢等，做出綜合判斷。
分析股票的歷史價格是投資者進行投資決策的重要基礎。投資者可以透過股價走勢圖、技術指標等工具來分析歷史股價，並結合其他因素做出綜合判斷。
總結
士紙以其豐富歷史和堅實的市場地位，成為臺灣紙業的重要玩家。公司不僅持續強化產品質量與創新，還積極拓展市場份額並提升營運效率。士紙的成功之道在於其適時的業務轉型與市場洞察，使其能在競爭激烈的市場中保持領先。投資士紙意味著投資於一家有著堅實基礎和明確未來方向的公司。隨著全球經濟復蘇和市場需求增加，士紙預計將繼續其盈利和增長軌跡。因此，對於尋求穩定收益與成長潛力的投資者而言，士紙無疑是一個值得考慮的選擇。
士紙投資常見問題快速FAQ
Q1: 士紙的主要收入來源是什麼？
紙類加工品是士紙的主要收入來源，尤其是衛生紙和紙板產品。
Q2: 士紙的股價近年來漲幅的主要驅動因素是什麼？
全球經濟復蘇及紙漿價格回穩是推動士紙股價上漲的主要因素。
Q3: 投資士紙面臨哪些風險？
投資士紙的風險包括紙漿價格波動、匯率波動及競爭加劇。
Q4: 士紙未來的增長機會在哪裡？
衛生紙需求增加、新產品開發如環保紙漿，以及中國大陸市場的機遇。
Q5: 士紙的配息政策有何特點？
士紙近五年的配息率穩定在約50%，展現出對股東回報的穩健承諾。