指數股票型基金（ETF）什麼是ETF以及如何投資

指數股票型基金 (Exchange-Traded Fund, ETF) 是什麼？

指數股票型基金 (ETF) 是一種集體投資證券，可以像個別股票一樣買賣。ETF 可以被結構化以跟踪從商品價格到大量多樣化的證券集合的任何東西。

ETF 甚至可以設計用來跟踪特定的投資策略。投資者可以使用各種類型的 ETF 來獲得收益、投機、價格上升，並對沖或部分抵消投資組合中的風險。第一個 ETF 是 SPDR S&P 500 ETF (SPY)，它跟踪標準普爾 500 指數。 1

主要要點

指數股票型基金 (ETF) 是一籃子證券，像股票一樣在交易所交易。
ETF 股價全天波動，因為 ETF 被買賣；這與共同基金不同，後者只在市場收盤後每天交易一次。
ETF 提供低費率和比單獨購買股票更少的經紀佣金。

ETF 的運作方式

ETF 必須在美國證券交易委員會註冊。在美國，大多數 ETF 被設立為開放式基金，並受 1940 年投資公司法的約束，除了後續規則修改了其監管要求的情況。 2 開放式基金不限制參與該產品的投資者人數。

Vanguard 的消費者必需品 ETF (VDC) 跟踪 MSCI 美國可投資市場消費者必需品 25/50 指數，最低投資額為 1.00 美元。該基金持有指數中的所有 104 家公司的股票，其中一些因其生產或銷售消費品而為大眾熟知。VDC 持有的幾家公司包括寶潔公司、好市多、可口可樂、沃爾瑪和百事公司。 3 4 投資者購買 1.00 美元的 VDC 就擁有代表 104 家公司的 1.00 美元股票。

由於投資者購買的是基金的一部分，而基金擁有標的公司的股票，因此沒有所有權的轉移。與共同基金不同，ETF 的股價在一天中確定。共同基金只在市場收盤後每天交易一次。由於 ETF 不涉及證券的直接所有權，因此股票表現的波動性在 ETF 中得以減少。行業 ETF 也被用來在經濟周期中進出行業。

各年份投資於 ETF 的資金

ETF 的類型

被動 ETF：被動 ETF 旨在復制更廣泛指數的表現——無論是像標準普爾 500 這樣的多樣化指數，還是更具針對性的行業或趨勢。
主動管理的 ETF：不針對證券指數，而是由投資組合經理決定要納入投資組合的證券。主動管理的 ETF 相對於被動 ETF 有優勢，但可能對投資者更昂貴。
債券 ETF：用於向投資者提供定期收入，分配取決於標的債券的表現，這些債券可能包括政府、公司和地方債券，通常稱為市政債券。與其標的工具不同，債券 ETF 沒有到期日。
股票 ETF：跟踪單個行業或部門的股票籃子，如汽車或外國股票。其目的是為單個行業提供多樣化的曝光，涵蓋高績效者和具有增長潛力的新進入者。與股票共同基金不同，股票 ETF 的費用較低且不涉及證券的實際所有權。
行業或部門 ETF：專注於特定行業或部門的基金。能源部門 ETF 將包括該行業運營的公司。貝萊德的 iShares 美國技術 ETF (IYW) 反映了羅素 1000 技術 RIC 22.5/45 限制指數的表現，持有 1374 家技術行業公司的股票。 5
商品 ETF：投資於石油或黃金等商品。商品 ETF 可以分散投資組合，使對沖市場下滑變得更容易。持有商品 ETF 的股票比實物持有商品更便宜。
貨幣 ETF：跟踪包括國內外貨幣的貨幣對的表現。貨幣 ETF 可用於根據一國的政治和經濟發展來投機貨幣價格。它們也被用來分散投資組合或作為對外匯市場波動的對沖工具，由進出口商使用。
比特幣 ETF：美國證券交易委員會於 2024 年批准的現貨比特幣 ETF。這些 ETF 使投資者能夠在其常規經紀賬戶中購買和持有比特幣，並允許他們購買該基金的股票。2021 年批准的比特幣期貨 ETF 使用在芝加哥商品交易所交易的期貨合約，模仿比特幣期貨合約的價格變動。 6
反向 ETF：通過做空股票從股票下跌中獲利。做空是借入股票，預計其價值會下降時賣出，然後以較低價格回購。反向 ETF 使用衍生品做空股票。反向 ETF 是交易所交易票據 (ETN)，而不是實際的 ETF。ETN 是像股票一樣交易的債券，由銀行等發行人支持。
槓桿 ETF：槓桿 ETF 試圖在基礎投資的回報上返回某些倍數（例如 2× 或 3×）。如果標準普爾 500 上漲 1%，則 2× 槓桿標準普爾 500 ETF 將返回 2%（如果指數下跌 1%，則 ETF 將損失 2%）。這些產品使用債務和衍生品，如期權或期貨合約來槓桿化其回報。截至 2024 年 1 月，有九隻 ETF 專注於黃金開採公司的 ETF，不包括反向、槓桿和資產管理規模較小的基金。 7

ETF 的優缺點

優點

訪問多個行業的許多股票
低費率和較少的經紀佣金
通過多樣化管理風險
存在專注於目標行業的 ETF

缺點

主動管理的 ETF 費用較高
專注於單一行業的 ETF 限制了多樣化
流動性不足妨礙交易

購買 ETF

ETF 通過在線經紀商和傳統經紀商交易。許多來源提供 ETF 行業中的預篩選經紀商。個人還可以在其退休賬戶中購買 ETF。一個標準經紀商的替代選擇是像 Betterment 和 Wealthfront 這樣的自動顧問。 ETF 的費用率是運營和管理基金的成本。由於 ETF 跟踪指數，它們通常費用較低。

ETF 可在大多數在線投資平台、退休賬戶提供商網站和投資應用如 Robinhood 上獲得。這些平台大多提供免佣金交易，意味著投資者無需支付平臺提供商的費用來買賣 ETF。

在創建並資助經紀賬戶後，投資者可以搜索 ETF 並進行選擇的買賣。縮小 ETF 選項的最佳方法之一是使用 ETF 篩選工具，篩選標準如交易量、費用率、過去表現、持倉和佣金成本。

流行的 ETF

以下是市場上一些流行的 ETF 例子。有些 ETF 跟踪股票指數，從而創建一個廣泛的投資組合，而其他則針對特定行業。

SPDR S&P 500 (SPY)：最古老且最廣為人知的 ETF，跟踪標準普爾 500 指數。 1
iShares Russell 2000 (IWM)：跟踪羅素 2000 小盤指數的 ETF。
Invesco QQQ (QQQ)（”方塊”）：跟踪納斯達克 100 指數的 ETF，該指數通常包含科技股。
SPDR 道瓊斯工業平均 (DIA)（”鑽石”）：代表道瓊斯工業平均指數 30 隻股票的 ETF。
行業 ETF：跟踪個別行業和部門的 ETF，如石油 (OIH)、能源 (XLE)、金融服務 (XLF)、房地產投資信託 (IYR) 和生物技術 (BBH)。
商品 ETF：這些 ETF 代表商品市場，包括黃金 (GLD)、白銀 (SLV)、原油 (USO) 和天然氣 (UNG)。
國家 ETF：跟踪外國國家的主要股票指數，但在美國交易且以美元計價。例子包括中國 (MCHI)、巴西 (EWZ)、日本 (EWJ) 和以色列 (EIS)。其他跟踪廣泛的外國市場，如跟踪新興市場經濟體 (EEM) 和發達市場經濟體 (EFA) 的 ETF。

ETF vs. 共同基金 vs. 股票

大多數股票、ETF 和共同基金可以無佣金買賣。基金和 ETF 與股票的不同在於大多數它們都有管理費，但多年間這些費用一直在趨勢降低。一般來說，ETF 的平均費用低於共同基金。

指數股票型基金 (ETF) 共同基金股票

指數股票型基金 (ETF) 是跟踪一籃子證券的指數基金的一種類型。共同基金是投資於債券、證券和其他工具的集體投資。股票是根據其市場表現提供回報的證券。 ETF 價格可以以溢價或折價交易，與基金的淨資產價值 (NAV) 相比。共同基金價格以基金的整體淨資產價值交易。股票回報基於其在市場上的實際表現。 ETF 在常規市場時間內交易，就像股票一樣。共同基金只能在交易日結束時贖回。股票在常規市場時間內交易。有些 ETF 可以免佣金購買，並且比共同基金便宜，因為它們不收取營銷費用。有些共同基金不收取載荷費用，但大多數比 ETF 更昂貴，因為它們收取行政和營銷費用。股票可以在某些平台上免佣金購買，且一般購買後無需支付費用。 ETF 不涉及證券的實際所有權。共同基金擁有其籃子中的證券。股票涉及實際擁有該證券。 ETF 通過創建一個可以跨多個資產類別、行業、部門和證券工具的投資組合來分散風險。共同基金通過創建一個可以跨多個資產類別、行業、部門和證券工具的投資組合來分散風險。風險集中在股票的表現。 ETF 交易通常發生在類似分配的情況下，這意味著它們不會用現金贖回。共同基金股份可以按當天的淨資產價值兌換現金。股票使用現金買賣。由於 ETF 股份交換通常被視為類似分配，ETF 是所有三種類型的金融工具中最具稅務效率的。共同基金在返回資本或包含某些類型的免稅債券時提供稅務優惠。股票按普通收入稅率或資本利得稅率徵稅。

主動 vs. 被動股票基金

股息和稅收

儘管 ETF 允許投資者隨著股票價格的漲跌獲得收益，但它們也從支付股息的公司中受益。股息是公司為持有其股票的投資者分配或支付的部分收益。ETF 股東有權獲得部分利潤，如賺取的利息或支付的股息，並可能在基金清算時獲得剩餘價值。

由於大多數買賣通過交易所進行，ETF 比共同基金更具稅務效率，因為 ETF 發起者無需每次投資者希望出售或購買時兌換股份。

贖回基金份額可能會觸發稅務責任，因此在交易所上市股份可以保持較低的稅務成本。在共同基金的情況下，每次投資者出售其股份時，都會將其出售回基金，並產生稅務責任，這必須由基金的股東支付。

創建和贖回

ETF 股份的供應通過創建和贖回進行調節，涉及稱為授權參與者 (AP) 的大型專業投資者。當 ETF 希望發行額外股份時，AP 從指數中購買股票，如 ETF 跟踪的標準普爾 500，並將其出售或交換給 ETF，以獲得等值的新 ETF 股份。反過來，AP 在市場上賣出 ETF 股份以獲利。

當 AP 將股票出售給 ETF 發起者以換取 ETF 股份時，用於交易的股票單元稱為創建單元。如果 ETF 以每股 101 美元的價格收盤，而 ETF 擁有的股票價值只有每股 100 美元，則基金的價格 101 美元以溢價交易於基金的淨資產價值 (NAV)。NAV 是一種會計機制，用於確定 ETF 資產或股票的總價值。

反之，AP 也會在公開市場上購買 ETF 股份。然後，AP 將這些股份賣回 ETF 發起者，以換取 AP 可以在公開市場上出售的個別股票。結果，通過稱為贖回的過程，ETF 股份數量減少。贖回和創建活動的數量取決於市場需求以及 ETF 是以折價還是溢價交易於基金資產的價值。

英國的 ETF

英國 ETF 市場是歐洲最大且最多樣化的市場之一，倫敦證券交易所 (LSE) 上市的 ETF 提供多種資產類別和市場的曝光，包括股票、固定收益、商品、貨幣、房地產和替代投資。 9

在英國購買 ETF 允許納入個人儲蓄賬戶 (ISAs)，這是一種稅務高效的儲蓄工具，允許投資者每年最多投資 20,000 英鎊，而無需支付其收益的所得稅或資本利得稅。 10 另一個好處是 ETF 不吸引印花稅，這是在英國對普通股票交易徵收的一種稅。 11

英國投資者可以從英國購買美國上市公司的股份，但由於當地和歐洲的規定，您不允許在英國購買美國上市的 ETF。 12 有些英國基於的 ETF 跟踪美國市場，只要它有 ‘UCITS’ 的名稱。這意味著該基金在英國完全受到監管，並允許跟踪美國投資。 13 為了廣泛地暴露於英國股票，有幾隻 UCITS ETF 跟踪富時 100 指數，該指數由該國最大的 100 家上市公司組成。HSBC 富時 UCITS ETF 在倫敦證券交易所上市，交易代碼為 HUKX。截至 2024 年 1 月，該 ETF 的持續費用為 0.07%，股息收益率為 3.62%。 14

第一隻指數股票型基金 (ETF) 是什麼？

最早的指數股票型基金 (ETF) 的區分通常給予 State Street Global Advisors 於 1993 年 1 月 22 日推出的 SPDR S&P 500 ETF (SPY)。 1 然而，在 SPY 之前，確實有一些先驅，如多倫多證券交易所 (TSX) 上上市的跟踪多倫多 35 指數的指數參與單位，該單位於 1990 年出現。 15

ETF 與指數基金有何不同？

指數基金通常指的是跟踪指數的共同基金。指數 ETF 的構建方式相同，會持有指數的股票，跟踪它。然而，指數基金與 ETF 的區別在於，ETF 比指數共同基金更具成本效益和流動性。您也可以從經紀商那裡購買 ETF，經紀商會在交易日內執行交易，而共同基金則只能在每個交易日的收盤時交易。

ETF 提供多樣性嗎？

幾乎所有 ETF 相對於單個股票購買都提供多樣化的好處。然而，有些 ETF 的集中度很高——無論是它們持有的不同證券數量，還是這些證券的權重。例如，一隻集中其資產一半於兩三個頭寸的基金可能提供的多樣化程度低於一隻持倉數量較少但資產分佈更廣的基金。

結論

指數股票型基金提供了一種具有成本效益的方法，使投資者可以用有限的預算獲得一籃子證券的曝光。投資者可以構建一個包含一隻、多隻或僅有 ETF 的投資組合。與其購買個別股票，投資者購買的基金股份目標是更廣泛市場的代表性橫截面。然而，投資 ETF 時需要注意一些額外的費用。