什麼是危難證券（Distressed Securities）？
危難證券是由接近破產或正在經歷破產的公司所發行的金融工具。危難證券可以包括普通股和優先股、銀行債務、貿易索賠和公司債券。
如果某個證券未能維持某些契約（例如維持一定的資產負債比率或特定的信用評級），那麼該證券也可以被視為危難證券。
由於發行公司無法履行其財務義務，它們的金融工具會遭受實質性的價值減少。然而，由於危難證券具有隱含的高風險，它們可以為高風險投資者提供高回報的潛力。
關鍵要點
- 危難證券是由接近或正在破產的公司所發行的證券。
- 公司可能也已經違反了契約（證券發行的條件），這通常是破產的前兆。
- 某些高風險投資者，有時被稱為『鷹派』，願意投資於危難證券，希望快速獲利。
理解危難證券
危難證券通常吸引那些尋找便宜貨的投資者，這些投資者願意接受風險。在某些情況下，這些投資者認為公司的情況並不像看起來那麼糟，因此他們預期他們的投資會隨著時間的推移增值。在其他情況下，投資者可能預見公司會破產。然而，他們相信在清算時可能會有足夠的資金來支付他們所購買的證券。
在許多情況下，發行危難證券的公司最終會申請第11章或第7章破產。因此，對這些證券感興趣的投資者需要考慮在破產情況下會發生什麼情況。在大多數破產情況下，股權——如普通股——會被判為無價值。這使得投資於困境股票極其風險。然而，高級債務工具，如銀行債務、貿易索賠和債券，可能會有一些回報。
特別是，如果一家公司申請第7章破產，它將停止運營並進行清算。此時，它的資金會分配給其債權人，包括債券持有人。
相反，根據第11章破產，一家公司會重組並繼續運營。如果重組成功，其危難證券，包括股票和債券，可能會帶來驚人的利潤。
危難證券的例子
當發行公司的證券無法履行許多財務義務時，這些證券會被標記為困境。在大多數情況下，這些證券會被信用評級機構，如標準普爾或穆迪投資者服務公司，評級為「CCC」或以下的信用評級。危難證券可以與垃圾債券形成對比，後者通常被評為 BBB或更低的信用評級。
通常，危難證券的預期回報率比所謂的無風險資產（如美國國庫券或國庫債券）的回報率高出1000個基點。例如，如果五年期國庫債券的收益率為1%，那麼困境公司債券的回報率為11%或更高，因為一個基點相當於0.01%。