什麼是揭露（Disclosure）？
在金融世界中，揭露是指及時發布有關公司所有可能影響投資者決策的信息。這包括披露對公司業務有影響的正面和負面消息、數據以及運營細節。
類似於法律中的揭露概念，所有各方應該在公平的原則下獲得相同的一組事實。
美國證券交易委員會（SEC）制定並執行所有在美國註冊公司的揭露要求。上市於主要美國證券交易所的公司必須遵守SEC的規定。
重點摘錄
- 聯邦法規要求上市公司披露所有相關的財務信息。
- 除了財務數據，公司還需要披露其對優勢、劣勢、機會和威脅的分析。
- 對其財務前景的重大變化必須進行及時發布。
了解揭露
聯邦政府強制性的揭露在1933年的《證券法》和1934年的《證券交易法》通過後在美國誕生。這兩部法律是對1929年股市崩盤和隨後的大蕭條的回應。
公眾和政治家都將缺乏企業運營透明度歸咎於加劇甚至直接導致此金融危機的原因。
薩班斯-奧克斯利法案
自那以後，2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》等其它法規進一步擴大了公開公司的揭露要求及政府對其的監督。
根據SEC的要求，披露內容包括公司財務狀況、經營成果和管理層薪酬等相關信息。
內幕信息
SEC要求特定披露是因為選擇性的信息發布會使個別股東處於不利地位。例如，內部人士可以利用非公開的重要信息謀取個人利益，損害普通投資者的利益。明確的披露要求確保公司充分傳播信息，讓所有投資者處於公平的競爭環境中。
不僅公司受嚴格的揭露制度約束，經紀公司、投資經理和分析師也必須披露任何可能影響和影響投資者的信息。為了限制利益衝突問題，分析師和基金經理必須披露他們個人擁有的股票。
SEC要求的披露文件
SEC要求所有上市公司準備並發布兩份年度報告，一份提交給SEC，一份提交給公司的股東。這些報告作為10-K文件提交，並且必須隨著事件的重大變化由公司更新。
2020年2月17日，蘋果公司警告冠狀病毒大流行將影響其季度收益。
任何尋求上市的公司必須在兩部分註冊文件中披露信息，包括招股說明書和包含其他重要信息的第二份文件。這些信息包括公司自身的SWOT（優勢、劣勢、機會和威脅）分析及其所處競爭環境的相關信息。
SEC對證券行業公司施加了更嚴格的披露要求。例如，投行高管必須對其自身及家人成員擁有的投資進行個人披露。
揭露的現實案例
2020年3月4日，因冠狀病毒的全球蔓延，SEC建議所有公開公司向股東做出適當的披露，說明危機對其未來運營和財務結果的可能影響。
早期警告
許多公司已經這麼做了。在二月中旬的時候，蘋果公司警告說，大流行對其收入構成威脅，因為這使其來自中國的供應鏈面臨危險並減慢了零售銷售。該公司作廢了其先前的預測，但未立即提供新估計。
航空公司和其他旅遊相關公司也警告了對其業務的影響，並且依賴中國進行製造或消費者銷售的消費品製造商或者兩者兼有的公司也做出了警告。