新興市場體債券指數 (Emerging Markets Bond Index, EMBI) 是什麼？
新興市場體債券指數 (EMBI) 是一個基準指數，用於衡量符合特定流動性和結構要求的新興市場國家發行的國際政府和企業債券的總回報表現。儘管相較於已開發市場，它們風險較高，但新興市場債券提供了多種潛在好處，如投資組合多樣化，因為其回報與傳統資產類別並不密切相關。
關鍵要點
- 新興市場體債券指數 (EMBI) 追蹤新興市場債券的表現，最早由投資銀行摩根大通發布。
- 新興市場債券是由發展中國家發行的債務工具，通常比已開發國家的政府或企業債券具有更高的收益率。
- 大部分基準的 EMBI 指數追蹤新興市場主權債務，其餘部分則是地區企業債券。
了解新興市場體債券指數
新興市場描述了一個正在迅速工業化並採用自由市場經濟向更先進化發展的國家或經濟體。最大的新興市場包括奈及利亞、中國、印度、巴西、南非、波蘭、墨西哥、土耳其、阿根廷、俄羅斯等。為了利用這些國家的快速增長，投資者會關注這些國家的政府所發行的債券。
新興市場債務或債券被視為主權債務。這些政府債券通常以外幣發行，無論是美元、歐元或日元。由於這些國家經濟和政治風險增加，新興市場債券的信用評級通常低於已開發市場債券的評級。由於投資這些資產的風險較高，主權債券的收益率也比已開發國家更穩定的債券高。例如，太平洋投資管理公司 (PIMCO) 的新興本地債券基金在2017年前九個月的總回報超過14%，而安碩核心美國綜合債券ETF（iShares Core US Aggregate Bond ETF）同期僅增長了3.1%。想要接觸新興經濟體且願意承擔額外風險的投資者通常會通過追蹤基準指數（如新興市場體債券指數）的共同基金或交易所交易基金 (ETFs) 來實現這一目標。
EMBI的用途
新興市場體債券指數被用作新興市場債券表現的基準指數。最受歡迎的新興市場體債券指數包括摩根大通 EMBI+ 指數、摩根大通 EMBI全球指數和摩根大通EMBI全球多樣化指數。EMBI+ 指數衡量布雷迪債券，這些是主要由拉丁美洲國家發行的美元計價債券。EMBI+ 還包括美元計價的貸款和歐元債券，並在摩根大通1992年引入的原始新興市場體債券指數（EMBI）的基礎上進行擴展，當時僅涵蓋布雷迪債券。EMBI+ 指數中的國家是根據主權信用評級水平選定的。指數按政府債券的市場資本化權衡，但它是具有最高流動性要求的子指數，因此某些市場被排除在外。要符合指數成員資格，債務必須距離到期日超過一年，至少有 5 億美元的未償還面值，並符合嚴格的交易指導原則以確保價格效率不會影響指數。
EMBI+
摩根大通EMBI全球指數是EMBI+指數的擴展版本。EMBI全球指數與EMBI+擁有相同的標準。然而，它不根據國家主權信用評級水平選擇國家。相反，該指數通過公式結合了世界銀行定義的人均收入級別和每個國家的債務重組歷史，納入了多個評級較高的國家。因此，它比EMBI+指數更全面、更廣泛，也更具代表性。
EMBI全球多樣化指數通過僅包括這些國家符合條件的現有面額債務中的特定部分來限制債務較多國家的權重。大市場的權重較低，而在EMBI全球指數中，小市場的權重較高。
摩根大通指數是處理新興市場債務的資金經理的熱門基準，投資者可以看到指數用作其共同基金或交易所交易基金的比較基準。由於其利率較高，新興市場債券可以大大超過美國國債的表現。其他新興市場體債券指數包括巴克萊美元新興市場政府RIC限制指數（Barclays USD Emerging Market GovRIC Cap Index）、德意志銀行新興市場美元流動性均衡指數（DB Emerging Market USD Liquid Balanced Index）和彭博美元新興市場主權債務指數（Bloomberg USD Emerging Market Sovereign Bond Index）。
安碩摩根大通美元新興市場債券ETF
在iShares的幫助下，安碩摩根大通美元新興市場債券ETF（EMB）於2007年12月推出，追蹤摩根大通EMBI全球核心指數。EMBI全球核心是一個非常廣泛的美元計價新興市場債務基準。它也高度多樣化–沒有單一債務工具在總持倉中佔比超過2%，大多數的比例不到1%。EMBI全球核心中近四分之三為新興市場政府債務，其餘大部分集中於高收益企業債券。費用比率符合iShares ETF的預期，為0.40%。
安碩摩根大通美元新興市場債券ETF最適合尋求高收益固定收益多樣化路徑的投資者。該基金持有50個國家的債券，包括俄羅斯、墨西哥、波蘭、匈牙利、南非和菲律賓的配置。