什麼是 Beta(貝塔係數)？
Beta (β) 是希臘字母中的第二個字母，在金融中用來表示相對於市場（通常是指 S&P 500，它的 Beta 為 1.0）的波動性或系統風險。Beta 大於 1.0 的股票被解釋為比 S&P 500 更為波動。
主要內容摘要
- Beta (β) 將股票或投資組合的波動性或系統風險與市場進行比較。
- Beta 提供了股票對投資組合增加風險的近似估計。
- S&P 500 的 Beta 為 1.0。
Beta 如何運作
Beta 係數展示了個別股票相對於整個市場的系統風險的波動性。Beta 表示回歸數據點線的斜率。在金融中，每個點代表個別股票相對於市場的回報。
Beta 有效地描述了證券的收益在市場波動中如何反應。它在資本資產定價模型（CAPM）中使用，CAPM 描述了系統風險與資產預期回報之間的關係。CAPM 用於定價風險證券並估計資產的預期回報，考慮這些資產的風險和資本成本。
計算 Beta
證券的 Beta 通過將證券回報和市場回報的協方差乘積除以市場回報的變異數計算得出。該計算幫助投資者理解股票是否與市場其他部分同向移動，同時也提供了關於股票相對於市場波動性（或風險）的洞察。
Beta係數(β) = 協方差(Re, Rm) / 變異數(Rm)
其中:
- Re = 個別股票的回報
- Rm = 整個市場的回報
- 協方差 = 股票回報變化與市場回報變化之間的相關性
- 變異數 = 市場數據點相對其平均值的離散程度
Beta 值
Beta 等於 1: Beta 為 1.0 的股票表示其價格活動與市場相關。將 Beta 為 1.0 的股票添加到投資組合中不會增加風險，但也不會增加超額回報的可能性。
Beta 小於 1: Beta 值小於 1.0 表示該證券的波動性小於市場。將該股票納入投資組合會使該組合風險低於沒有該股票的同一組合。公用事業股通常具有低 Beta，因為它們的移動速度比市場平均速度慢。
Beta 大於 1: Beta 大於 1.0 表明該證券的價格理論上比市場更具波動性。例如，如果某股票的 Beta 為 1.2，則被認為比市場波動性高出 20%。科技股往往具有比市場基準更高的 Beta。將該股票納入投資組合會增加風險，但也可能增加回報。
負 Beta: -1.0 的 Beta 表示該股票與市場基準呈現 1:1 的反相關性。看跌期權和反向 ETF 被設計為具有負 Beta。一些行業群體，如金礦股，負 Beta 也非常常見。
投資者如何使用 Beta
投資者使用 Beta 來衡量股票對投資組合增加了多少風險。雖然與市場偏離很小的股票不會給投資組合增加很多風險，但也不會增加回報的潛力。投資者必須確保將特定股票與正確的基準對照，並查看與基準的 R 平方值。R 平方是一個統計度量，用於比較證券的歷史價格變動與基準指數。R 平方值高的證券表明基準相關。比如像 SPDR Gold Shares (GLD) 這樣的黃金交易所交易基金 (ETF)，其表現與黃金價格掛鉤。因此，黃金 ETF 與 S&P 500 的 Beta 和 R 平方值會較低。
投資者通常評估兩類風險。系統風險是整個市場下跌的風險，這種風險無法分散。非系統風險或分散風險則是與個別股票或行業相關的不確定性，這種風險可以通過多樣化來減少。
股票的 Beta 會隨時間變化，因為它將股票的表現與整個市場的回報相關聯。
理論與實踐
Beta 係數理論假設股票回報是從統計角度以正態分佈分佈的。實際上，回報並不總是符合正態分佈。因此，Beta 對股票未來走勢的預測可能並不準確。
例如，一個 Beta 非常低的股票可能價格波動較小，但可能仍處於長期下跌趨勢中。因此，僅僅從波動性而非潛在損失來考慮風險，添加一隻低 Beta 的下跌股票將降低投資組合的風險。
類似地，一個 Beta 很高的股票如果主要是向上的波動，將增加投資組合的風險，但也可能增加收益。投資者在使用 Beta 評估股票時，還會從其他角度如基本面或技術面考慮，才能確定它是否會增加或減少投資組合的風險。
Beta 是長期投資的有用指標嗎？
儘管 Beta 在評估股票時提供有用的信息，但它也有一些限制。Beta 可以確定證券的短期風險和分析波動性。然而，Beta 是基於歷史數據點計算的，對於希望預測股票未來走勢的長期投資者來說，意義不大。根據公司成長階段和其他因素，股票的波動性可能會顯著改變。
Beta 是好的風險測量工具嗎？
Beta 可以提供一些風險信息，但它不是一個有效的風險衡量工具。Beta 只考慮股票相對於 S&P 500 的過去表現，並不能預測未來走勢。而且，它也不考慮公司的基本面或其盈利和成長潛力。
投資者如何解釋股票的 Beta？
1.0 的 Beta 表示股票的波動性與整體市場一樣。如果指數上漲或下跌 1%，該股票平均也會上漲或下跌 1%。Beta 大於 1.0 表示更高的波動性——因此，如果 Beta 為 1.5 而指數上漲或下跌 1%，該股票平均將上漲或下跌 1.5%。Beta 小於 1.0 表示波動性較小：如果股票的 Beta 為 0.5，當指數移動 1% 時，該股票將只能上漲或下跌 0.5%。
總結
Beta (β) 是希臘字母中的第二個字母，用於測量證券或投資組合相對於 S&P 500 的波動性，S&P 500 的 Beta 為 1.0。1.0 的 Beta 表示股票的波動性與整體市場一樣。大於 1.0 的 Beta 表示更高的波動性，而小於 1.0 的 Beta 表示較小的波動性。