什麼是含息價格（Dirty Price）？
含息價格是一種債券的報價方式，指包含基於票面利率的應計利息的債券成本。在票息支付日期之間的債券價格報價反映了從票息支付日到報價日的累計利息。
簡而言之，含息價格包含應計利息，而淨價則不包含。
關鍵要點
- 含息價格包括應計利息以及債券的票息支付。
- 如果在票息支付日期之間報價，所引用的價格包括報價日之前的應計利息。
- 簡而言之，含息價格包含應計利息，而淨價則不包含。
- 淨價報價在美國較為普遍，而含息價格報價則是歐洲的標準。
理解含息價格
當票息債券當前位於票息支付日期之間時，便會產生應計利息。隨著下個票息支付日期的臨近，應計利息每天增加，直到支付票息的那一天。在票息支付當天，由於不存在應計利息，淨價和含息價格相等，直到下一個市場日為止。
含息價格有時也稱為「價格加應計利息」。在美國，淨價更為常見，而在歐洲，含息價格是標準。
含息價格允許賣方計算債券的實際成本，因為該債券可能從前一個票息支付日起已經累計了應計利息。因此，銷售日期會反映淨價加上每日計算的任何應計利息。結果，買方為債券支付的實際價格高於財經網站的報價，因為它考慮了應計利息和經紀人的佣金。
應計利息
債券上的利息按穩定速率增加，每天計算賺取的數額。結果，含息價格會每天變化，直到支付日或票息支付日。一旦支付完成，應計利息重置為零，含息價格和淨價相同。
在提供半年支付的債券情況下，含息價格每天會稍微上升，持續六個月。一旦達到六個月，並支付票息，應計利息重置為零，再次開始循環。這個含息價格到淨價的過程會持續到債券到期。
含息價格與淨價的比較
含息價格通常在經紀人和投資者之間報價，而淨價或不包含應計利息的價格通常被認為是已發佈的價格。淨價或平價債券價格可能會在報紙或進行價格跟蹤的財經資源中記錄。儘管含息價格包括應計利息，但淨價通常被認為是當前市場中債券的價值。
含息價格的實際例子
例如，假設蘋果公司發行了一張面值為1000美元的債券，發佈價格為960美元。該債券每年支付4%的票息，且這些支付是每半年支付一次。結果，投資者每持有該債券六個月會得到20美元。
960美元是發佈價格或淨價。然而，試圖購買該債券的投資者會從經紀人那裡得到的報價是960美元加上任何應計利息。經紀人會計算累計利息的每日數額。假設沒有經紀人佣金。根據投資者進行購買的日子，應計利息會有所不同。
因此，如果投資者在首次支付20美元票息的前一天購入該債券，那麼截至當日可以累計19美元的應計利息。投資者的債券價格將是979美元，即960美元加上19美元的應計利息。