美國存託股份 (ADS) 簡介
對於希望投資外國公司但不想經歷在國際交易所購買股票的複雜性的投資者來說，美國存託股份 (ADS) 是一個方便的解決方案。這些由美國銀行發行的證券代表外國公司的特定股份數量，並像任何國內股票一樣在美國股票交易所交易。
ADS 這個縮寫通常與美國存託憑證 (ADR) 的縮寫互換使用。ADR 指的是由託管銀行發行的實物憑證，而 ADS 則代表由託管銀行持有的外國公司的單個股份。
關鍵要點
- 美國存託股份 (ADS) 是由美國託管銀行持有並在主要美國交易所交易的外國公司股份。
- 美國存託股份和美國存託憑證這兩個術語通常互換使用。
- ADS 使外國公司能夠接觸更多投資者基礎和美國金融市場。
- ADS 的主要缺點是，即使以美元計價，仍然存在一定的貨幣風險。
理解美國存託股份
ADR 是由美國銀行根據與外國公司的協議發行的可轉讓憑證。它是擁有 ADS 的證據，就像股票憑證意味著擁有股票份額一樣。
ADS 旨在促進股票交易。根據外國公司願意遵守美國法規的程度，它們可以在店頭 (OTC) 或主要交易所（如紐約證券交易所或納斯達克）交易。在主要交易所上市通常需要與國內公司相同的報告和遵守公認會計原則 (GAAP)。
什麼是美國存託憑證？
美國存託憑證 (ADR) 是非美國公司用來向美國投資者提供其股份並在美國市場籌集資金的金融工具。ADR 允許美國投資者投資外國公司而不必處理外國證券交易所、不同貨幣和不同交易實踐的複雜性。
ADR 也由美國託管銀行發行，代表外國公司股票的指定數量。雖然最初以該公司當地貨幣計價，但紅利以美元支付給 ADR 持有人。託管銀行將紅利兌換成美元，簡化了美國投資者的流程。
ADR 主要有兩種類型。第一類是由外國公司正式支持的贊助 ADR，涉及公司與託管銀行之間的正式協議，並且通常在主要美國交易所上市。第二類是無贊助 ADR，沒有公司的直接參與，通常在 OTC 交易。
贊助 ADR 受美國證券交易委員會 (SEC) 監管，包括使用美國 GAAP 或與其調和的財務報表。
ADS 的好處
在美國交易所提供股份的外國公司可以接觸到更廣泛的投資者基礎，這也可以降低籌集資金的成本。對於美國投資者來說，ADS 提供了投資外國公司的機會，而不必處理貨幣兌換和其他跨境行政障礙。
ADS 的缺點
持有 ADS 會涉及一些貨幣風險。美元與外幣的匯率波動可能會影響股票價格和收入支付，這些收入必須兌換成美元。
來自 ADS 紅利的稅收處理也不同。大多數國家會對 ADR 的紅利扣留一定數額的稅款。例如，智利和瑞士扣留 35%，而法國對 EU 內的不合作國家可以扣留多達 75% 的紅利稅。扣留稅是額外於美國當局已徵收的紅利稅之外的。ADR 投資者可以通過填寫外國稅收抵免表格 1116 來避免紅利稅。
ADS 的例子
單個 ADS 通常代表多於一股的普通股。當公司的家鄉市場開市而美國市場閉市時，ADS 可能會在美國交易時間外跳空上升或下降。
例如，臺積電 (TSM) 在美國有 ADS。正如 2024 年蠟燭圖所示，它有時會跳空上升（綠色框表示）或跳空下降（紅色框表示）。
TSM 一年跳空圖表
Tradingview
ADS 和 ADR 之間的區別
| ADS | ADR |
|---|---|
| 外國公司的實際股份 | 可轉讓憑證 |
| 由 ADR 表示 | 簡化 ADS 交易 |
| 使美國投資者更容易接觸外國股票 | 簡化外國證券的投資流程 |
什麼是 F 股？
「F 股」指的是外國公司在美國股票交易所交易的，但不是通過 ADR 的股份。這些股份直接上市，並在其股票代碼末尾加上 “F” 字母以表示其外國狀態。
ADS 是否進行套利交易？
當市場存在效率低下、匯率和流動性時，ADS 的套利交易會發生。然而，執行套利策略涉及巨大的挑戰，如交易成本、市場風險和市場內交易的操作複雜性。
什麼是託管銀行？
託管銀行在 ADS、ADR 和其他相關證券的發行和管理中扮演著關鍵角色。這些銀行充當美國投資者和外國公司之間的橋梁，使更容易進入外國投資。主要的託管銀行包括摩根大通 (JPM)、花旗集團 (C)、紐約梅隆銀行 (BK) 和德意志銀行 (DB)。
總結
ADS 是以美元計價的外國公司的股票，可以在美國股票交易所買賣。它們由美國託管銀行發行，代表外國公司股份的特定數量。託管銀行設定 ADS 與外國公司基礎股份的比率，允許投資者在不需要在海外交易所交易的情況下進入外國公司股票市場。與此同時，ADR 是由美國託管銀行發行並代表特定數量 ADS 的憑證。