什麼是自下而上投資法？
自下而上投資法是一種投資方法，重點在於分析個別股票，而不強調宏觀經濟和市場周期的重要性。換句話說，自下而上投資法通常涉及關注特定公司的基本面，如收入或收益，而非行業或整體經濟。自下而上投資法假設即使在表現不佳的行業中，個別公司也能表現良好，至少相對而言。
自下而上投資法迫使投資者考慮微觀經濟因素，包括公司的整體財務健康狀況、財務報表、所提供的產品和服務、供需狀況。
例如，一家公司的獨特行銷策略或組織結構可能是導致自下而上投資者投資的先行指標。相反，一家公司的財務報表中出現的會計不規則性可能表明該公司在一個蓬勃發展的行業中存在問題。
關鍵要點
- 自下而上投資法是一種投資方法，重點在於分析個別股票，而不強調宏觀經濟和市場周期的重要性。
- 自下而上投資者專注於特定公司及其基本面，而自上而下投資者則專注於行業和經濟。
- 自下而上方法假設即使在表現不佳的行業中，個別公司也能表現良好。
自下而上投資法的運作原理
自下而上方法與自上而下投資法相反，自上而下投資法首先考慮宏觀經濟因素來做出投資決策。自上而下投資者會先看經濟的整體表現，然後尋找表現良好的行業，並在該行業中投資最佳機會。相反，自下而上投資策略則是選擇一家公司，對其進行詳細審查後再投資。這種策略包括熟悉公司的公開研究報告。
大多數情況下，自下而上投資並不僅止於個別公司層面，儘管這是分析的起點且權重最大。行業群體、經濟部門、市場和宏觀經濟因素最終會被納入整體分析。然而，投資研究過程從底部開始，逐步向上擴展。
自下而上投資者通常採用長期的買入並持有策略，強烈依賴基本面分析。這是因為自下而上的投資方法使投資者對單個公司及其股票有深入了解，提供了投資長期增長潛力的洞察力。另一方面，自上而下的投資者可能會更具機會主義，尋求快速進出頭寸，以從短期市場變動中獲利。
當自下而上投資者投資於他們積極使用和了解的公司時，最有可能取得成功。例如Meta（前身為Facebook）、Google和Tesla等公司都是這種策略的絕佳例子，因為每家公司都有每天可以使用的知名消費產品。自下而上的視角包括從現實世界中消費者的相關性角度了解公司的價值。
自下而上方法的例子
Meta（META）是一個自下而上方法的潛在候選者，因為投資者直觀地了解其產品和服務。一旦確定Meta是一家“好”公司，投資者會對其管理和組織結構、財務報表、營銷努力和每股價格進行深入研究。這將包括計算公司的財務比率，分析這些數據隨時間的變化，並預測未來增長。
接下來，分析師會從個別公司層面提升，將Meta的財務狀況與其競爭對手和行業同類進行比較。這樣可以顯示Meta是否在同行中脫穎而出，或者是否顯示出其他公司沒有的異常。下一步是將Meta與更廣泛的技術公司進行相對比較。之後，考慮一般市場狀況，例如Meta的市盈率是否與標普500一致，或股市是否處於牛市。最後，在做出決策時會納入宏觀經濟數據，觀察失業率、通脹率、利率、國內生產總值（GDP）增長等趨勢。
一旦所有這些因素都納入投資者的決策過程，從底部開始，然後做出交易決策。
誰受益於自下而上投資法？
自下而上投資與自上而下投資
如前所述，自下而上投資從個別公司的財務開始，然後增加越來越多的宏觀層次的分析。相比之下，自上而下投資者會首先研究各種宏觀經濟因素，看看這些因素如何影響整體市場，從而影響他們感興趣的股票。他們會分析國內生產總值（GDP）、利率的提高或降低、通脹和商品價格，以了解股市的走向。他們還會觀察整個行業或產業的表現。
這些投資者認為，如果行業表現良好，他們正在研究的股票也應該表現良好並帶來回報。這些投資者可能會考慮外部因素，如油價或商品價格上漲或利率變化對某些行業的影響，因此影響這些行業中的公司。
例如，假設某種商品如油價上漲，而他們正在考慮投資的公司使用大量石油來生產產品。在這種情況下，投資者會考慮油價上漲對公司利潤的影響有多大。因此，他們的方法從非常廣泛的宏觀經濟開始，看行業，然後再看個別股票。自上而下的投資者也可能選擇投資於一個經濟表現良好的國家或地區。例如，如果歐洲股票表現不佳，投資者會避開歐洲，可能會將資金投入到增長迅速的亞洲股票。
自下而上投資者會研究公司的基本面來決定是否投資。而自上而下投資者則在選擇投資組合中的股票時會考慮更廣泛的市場和經濟條件。