什麼是稀釋（Dilution）？
稀釋是當公司發行新股，導致現有股東在該公司的持股百分比減少的情況。當公司員工等股票期權持有人或其他可選證券持有人行使他們的期權時，也會發生股票稀釋。當流通股的數量增加時，每個現有股東擁有的公司百分比變得較小或被稀釋，從而使每股的價值降低。
稀釋的關鍵要點
了解稀釋
稀釋簡單來說就是把「股權蛋糕」切成更多的小塊。會有更多的塊，但每塊會較小。因此，您依然會得到您的一份蛋糕，只是比例會比您預期的小，這通常是不受歡迎的。
雖然它主要影響股權持有情況，稀釋還會減少公司的每股收益（EPS，即淨收入除以流通股），這通常會壓低市場上的股價。基於這個原因，許多上市公司會發布未稀釋和稀釋後的EPS預估，這對於在新股發行的情況下是一種投資者的「假設情景」。稀釋後的EPS假設潛在稀釋性證券已經轉換為流通股。
任何時候公司籌集額外的股本時可能會發生股票稀釋，因為新創建的股票會發行給新的投資者。以這種方式籌集資金的潛在好處是，公司從出售新股中獲得的資金可以改善公司的盈利能力和增長前景，從而提升其股票價值。
顯然，現有股東通常不喜歡股票稀釋，因此公司有時會啟動股票回購計劃來幫助抑制稀釋的影響。請注意，股票拆分不會導致稀釋。在公司拆分股票的情況下，目前的投資者將獲得更多的股票，同時股價相應調整，保持其在公司的持股百分比不變。
稀釋的一般例子
假設一家公司向100位個別股東發行了100股。每位股東擁有公司1%的股份。如果該公司然後進行二次發行，並向100位新的股東發行了100股，那麼每位股東只擁有公司0.5%的股份。較小的持股百分比也減少了每位投資者的投票權。
稀釋的實際例子
通常情況下，一家上市公司會在實際發行新股之前很久就發佈其發行新股的意圖，從而稀釋其現有的股權池。這使得投資者，無論是新的還是舊的，可以相應地進行規劃。例如，MGT Capital在2016年7月8日提交了一份代理聲明，概述了新任命的首席執行官John McAfee的股票期權計劃。此外，聲明還傳達了最近公司收購的結構，以現金和股票的組合購買。
無論是高管股票期權計劃還是收購都預計會稀釋目前的流通股池。此外，代理聲明中有提議發行新授權股票的計劃，這表明公司預計近期會有更多的稀釋。
稀釋保護
股東通常會抗拒稀釋，因為這會使其現有股權貶值。稀釋保護是指限制或完全防止投資者在後續融資輪中持股比例被減少的契約條款。如果公司的行動會減少投資者在公司資產上的百分比權利，稀釋保護條款即會生效。
例如，如果一位投資者持有20%的股份，而公司即將進行額外的融資輪，公司必須向該投資者提供打折股份，以至少部分補償整體持股的稀釋。稀釋保護條款通常見於風險投資融資協議。稀釋保護有時被稱為「反稀釋保護」。
類似地，反稀釋條款是期權或可轉換證券中的一種條款，也被稱為「反稀釋條款」。它保護投資者免受後期發行價格低於投資者最初支付價格的股票所引起的股權稀釋。這在可轉換優先股中很常見，這是風險投資投資的一種受青睞的形式。