信用違約交換指數（Credit Default Swap Index, CDX）是什麼？
信用違約交換指數（CDX），前稱為道瓊CDX，是由北美或新興市場公司發行的信貸違約交換（CDS）組成的基準金融工具。CDX 是第一個 CDS 指數，創建於2000年代初期，基於一籃子單一發行人 CDS。
主要要點
- 信用違約交換指數（CDX）是一個基準指數，追蹤一籃子美國和新興市場的單一發行人信貸違約交換。
- 信貸違約交換在金融領域中像保險政策一樣運作，在借款人違約時為買方提供保護。
- 該指數成立於2000年代初期，是第一個將這些場外（OTC）交換聚合在一起的指數。
- CDX 也是一種可交易的金融產品，投資者可以利用它廣泛接觸 CDS 市場。
- 交易者和投資者也可以更有效地使用 CDX 進行對沖，而不是購買單一 CDS。
了解信用違約交換指數（CDX）
信貸違約交換（CDS）是一種場外衍生品合約，為一方在發行人違約或破產等信用事件中提供保護。可以將其視為金融領域的保險。
信用違約交換指數（CDX）追蹤和度量債券發行人市場各個部門的總回報，以便該指數的總回報可與投資於類似產品的基金進行基準對比。
投資者可以利用 CDX 的追蹤來監控自己的投資組合，並相應地調整持倉。CDX 有助於通過保護債券投資者免受違約風險來對沖風險，交易者則利用 CDX 指數來投機發行人信用質量可能的變化。
信用違約交換指數（CDX）本身就是可交易證券：一種信用市場衍生品。但 CDX 指數同時也作為一個外殼或容器，因為它由其他信用衍生品（即信貸違約交換 CDS）組成。
目前，CDX 包含 125 個發行人，分為兩種類型的信貸：投資級別（IG）和高收益（HY）。每六個月，CDX 的基礎證券會被檢查並在適當情況下被替換為新證券。這有助於確保指數保持最新，不會被已不再存在或非常不流動的投資所困擾。
CDX 指數每六個月更換一次，其 125 個名字適時進出指數。例如，如果某一名稱從低於投資級別提升到投資級別，則在重新平衡時，它將從高收益指數轉移到投資級別指數。
為何投資信用違約交換指數（CDX）？
CDX 完全標準化並在交易所交易，不像單一 CDS 那樣在場外交易（OTC）。因此，CDX 指數具有高水平的流動性和透明度。
CDX 指數的交易價差也可能比 CDS 小。因此，投資者可以比購買多個單一 CDS 更便宜地使用 CDX 對沖違約交換或債券投資組合。
最後，CDX 是一個管理良好的工具，每年經過行業的高度審查。工具如 CDX 指數的存在，使得機構和個人投資者更容易交易他們可能不願單獨擁有的複雜投資產品。
CDX 指數在2000年代初期誕生，這是金融市場中一個複雜的時期，或許是為了幫助使投資於複雜、高風險（潛在高收益）的金融產品變得稍微簡單一些和安全一些。
後來，LCDX 被創建，這也是一個信貸衍生品指數，由 100 個單一名稱、僅貸款的 CDS 組成。不同之處在於 LCDX 中的所有 CDS 都是槓桿貸款。
儘管銀行貸款被認為是有擔保的債務，但在槓桿貸款市場中通常交易的名稱為較低質量的信貸。因此，LCDX 指數主要由那些尋求高收益債務，即承擔更大風險的人使用。