什麼是貨幣利差交易（Currency Carry Trade）
貨幣利差交易是一種策略，利用高收益貨幣資金來進行低收益貨幣的交易。使用這種策略的交易者試圖捕捉兩者之間的利率差異，這一差異可能是巨大的，特別是考慮到槓桿的使用。
貨幣利差交易是外匯市場中最受歡迎的交易策略之一。最受歡迎的貨幣利差交易包括購買像澳元/日元和紐元/日元這樣的貨幣對，因為這些貨幣對的利率差異非常高。進行貨幣利差交易的第一步是找出哪種貨幣提供高收益，哪種貨幣提供低收益。
貨幣利差交易的基礎
貨幣利差交易是外匯市場中最受歡迎的交易策略之一。可以將其比作”低買高賣”的格言。實施貨幣利差交易的最佳方式是確定哪種貨幣提供高收益，哪種貨幣提供低收益。
最受歡迎的貨幣利差交易包括購買像澳元/日元和紐元/日元這樣的貨幣對，因為這些貨幣對的利率差異非常高。
利差交易的機制
就機制而言，交易者在兩國之間的利率差異中獲利，只要貨幣間的匯率沒有變化。許多專業交易者使用這種交易策略，因為當槓桿被考慮在內時，收益可能非常大。如果交易者在我們的例子中使用常見的10:1槓桿，他可以獲得利率差的十倍利潤。
資金貨幣是在貨幣利差交易中被交換的貨幣。資金貨幣通常具有低利率。投資者借入資金貨幣並做空，然後對高收益的資產貨幣進行多頭操作。像日本央行（BoJ）和美聯儲這樣的資金貨幣國家的中央銀行經常進行激進的貨幣刺激，導致低利率。這些銀行會使用貨幣政策在經濟衰退期間降低利率以啟動增長。隨著利率下降，投機者借入資金，並希望在利率上升之前平倉空頭頭寸。
何時進行利差交易，何時退出
進行利差交易的最佳時機是當中央銀行正在提高（或考慮提高）利率時。許多人加入利差交易，推動貨幣對的價值上升。同樣，這些交易在波動性低的時期表現良好，因為交易者願意承擔更多風險。只要貨幣的價值不會下跌——即使它沒有太大的變動或完全沒有變動——交易者仍然可以獲得收益。
但是，在利率下降的時期，利差交易不會為交易者帶來巨大的回報。貨幣政策的轉變也意味著貨幣價值的轉變。當利率下降時，對該貨幣的需求也往往減少，出售該貨幣變得困難。基本上，為了使利差交易獲利，需要沒有變動或一定程度的升值。
關鍵要點
- 貨幣利差交易是一種策略，利用高收益貨幣資金來進行低收益貨幣的交易。
- 使用這種策略的交易者試圖捕捉兩者之間的利率差異，這一差異可能是巨大的，特別是考慮到槓桿的使用。
- 貨幣利差交易是外匯市場中最受歡迎的交易策略之一。
貨幣利差交易範例
作為貨幣利差交易的一個例子，假設一位交易者注意到日本的利率為0.5%，而美國的利率為4%。這意味著交易者預計可以獲得3.5%的利潤，這是兩者之間的利率差異。第一步是借入日元並將其兌換成美元。第二步是將這些美元投資於支付美國利率的證券。假設當前匯率為1美元兌115日元，交易者借入5000萬日元。兌換後，他將獲得：
美元 = 5000萬日元 ÷ 115 = $434,782.61
一年後，按4%的美國利率計算，交易者將擁有：
結餘 = $434,782.61 × 1.04 = $452,173.91
現在，交易者需歸還5000萬日元的本金加上0.5%的利息，共計：
欠款 = 5000萬日元 × 1.005 = 5025萬日元
如果匯率在一年內保持不變，並且在115日元兌1美元，則欠款為：
欠款 = 5025萬日元 ÷ 115 = $436,956.52
交易者在美國美元餘額與欠款之間的差額中獲利，即：
利潤 = $452,173.91 – $436,956.52 = $15,217.39
注意，這一利潤正好是預期數額：$15,217.39 ÷ $434,782.62 = 3.5%
如果匯率對日元不利變動，交易者將獲得更多利潤。如果日元升值，交易者將獲得少於3.5%的利潤，甚至可能出現虧損。
利差交易的風險與限制
利差交易中的大風險是匯率的不確定性。以上述例子為例，如果美元相對於日元貶值，交易者就有可能虧損。此外，這些交易通常會使用大量槓桿，因此除非適當對沖，匯率的微小變動可能會導致巨大損失。
有效的利差交易策略不僅僅涉及做多最高收益的貨幣和做空最低收益的貨幣。雖然當前的利率水平很重要，但更重要的是利率的未來走向。例如，如果美國中央銀行在澳大利亞中央銀行完成加息時提高利率，美元可能會相對於澳元升值。
此外，利差交易只有在市場自滿或樂觀時才有效。不確定性、擔憂和恐懼會使投資者平倉利差交易。2008年，由次貸危機轉為全球金融危機，導致像澳元/日元和紐元/日元這樣的貨幣對暴跌45%。由於利差交易通常是槓桿投資，實際損失可能更大。