什麼是行為經濟學？
行為經濟學是行為經濟學的一個分支，主張心理影響和偏見會影響投資者和金融從業者的金融行為。而且，這些影響和偏見可以解釋各種類型的市場異常，特別是股票市場的異常，例如股票價格的劇烈上升或下降。由於行為經濟學對投資具有如此重要的作用，證券交易委員會(SEK)專門設有專注於行為經濟學的工作人員。
關鍵要點
- 行為經濟學是一門研究心理影響如何影響市場結果的領域。
- 行為經濟學可以被分析以了解各行各業中的不同結果。
- 行為經濟學研究的關鍵方面之一是心理偏見的影響。
- 一些常見的行為金融方面包括損失厭惡、一致性偏見和熟悉傾向。
- 有效市場理論認為所有股票均基於所有可用的公共信息而公平定價，但經常因未考慮非理性的情緒行為而被駁倒。
理解行為經濟學
行為經濟學可以從多個角度進行分析。股票市場回報是一個通常認為心理行為影響市場結果和回報的金融領域，但也有許多不同的觀察角度。行為經濟學的分類目的是幫助理解人們為何做出某些金融選擇，這些選擇如何影響市場。
在行為經濟學中，假設金融參與者並非完全理性且自我控制，而是受心理影響且具有一定的正常和自我控制傾向。金融決策經常依賴於投資者的心理和身體健康。隨著投資者整體健康狀況的改善或惡化，他們的心理狀態也會發生變化。這影響了他們對所有現實問題的決策和理性，包括具體的金融問題。
行為經濟學研究的關鍵方面之一是偏見的影響。偏見可能由多種原因引起。偏見通常可以分類成五個主要概念之一。當縮小行業或部門的研究或分析範疇時，理解和分類不同類型的行為金融偏見可能非常重要。
行為經濟學概念
行為經濟學通常包括五個主要概念：
- 心理賬戶: 心理賬戶指人們分配錢財以達到特定目的的傾向。
- 羊群行為: 羊群行為指出人們傾向於模仿大多數人的金融行為。股票市場中，羊群行為是引起劇烈反彈和拋售的原因。
- 情緒差距: 情緒差距指基於極端情緒或情感壓力（如焦慮、憤怒、恐懼或興奮）的決策。情緒往往是人們未能做出理性選擇的關鍵原因。
- 錨定效應: 錨定效應指將支出水平附加到某個參考點。例如，根據預算水平的一致支出，或根據不同的滿意效用進行支出合理化。
- 自我歸因: 自我歸因指基於對自身知識或技能的過度自信做出選擇的傾向。自我歸因通常源於某一特定領域的內在天賦。在這個類別中，個人傾向於將自己的知識評價高於他人，即便這客觀上有所不足。
行為經濟學通過信用卡獎勵被利用，因為消費者更願意用積分、獎勵或裡程來支付交易，而不是用直接現金。
行為經濟學揭示的一些偏見
進一步分解偏見，許多個人偏見和傾向已被識別用於行為經濟學分析。其中一些包括：
- 確認偏誤： 確認偏誤是指投資者對確認他們對投資已有信念的信息有偏見。如果出現信息，投資者會樂於接受它以確認他們的投資決策正確，即便該信息有缺陷。
- 經驗偏誤: 當投資者對近期事件的記憶使其產生偏見，或使其認為該事件更有可能再次發生時，會出現經驗偏誤。因此，它也被稱為近因偏誤或可用性偏誤。例如，2008和2009年的金融危機導致許多投資者退出股票市場。許多人對市場持悲觀看法，並可能預計未來會有更多經濟困難。經歷了這樣一個負面事件，增加了他們的偏見或認為事件可能再次發生的可能性。實際上，經濟復甦，市場在隨後幾年反彈。
- 損失厭惡: 損失厭惡發生在投資者對於損失的擔憂重於市場收益帶來的快樂。換句話說，他們更有可能試圖避免損失，而不是獲得投資收益。因此，一些投資者可能會希望得到更高的回報來補償損失。如果高回報不太可能，他們可能會試圖完全避免損失，即便從理性角度來看，投資風險是可接受的。
- 熟悉偏誤: 熟悉偏誤是指投資者傾向於投資他們所知道的東西，例如國內公司或本地投資。因此，投資者未在多個行業和類型的投資中進行分散投資，這可能會降低風險。投資者傾向於選擇他們有歷史或熟悉的投資。熟悉偏誤可以發生在很多方面。您可能會因為某個行業或公司所運營的地方、銷售的產品、管理層、客戶群體、市場營銷方式和會計複雜度而抗拒投資某特定公司。
股票市場中的行為經濟學
有效市場假說（EMH）認為，在任何特定時間內，高度流動市場中的股票價格都已經有效地反映了所有可用信息。然而，許多研究已經記錄了證券市場中的長期歷史現象，這些現象與有效市場假說相矛盾，並且無法合理地在基於完美投資者理性的模型中得到解釋。
EMH通常基於參與者理性看待股票價格、基於所有當前和未來的內在和外部因素的信念。研究股票市場時，行為經濟學認為市場並非完全高效。這允許觀察心理和社會因素如何影響股票的買賣。
理解和使用行為經濟學偏見可以每日應用於股票和其他交易市場的動態上。廣泛來說，行為經濟學理論也被用來更清楚地解釋重大市場異常現象，如泡沫和深度衰退。雖然不屬於EMH的一部分，投資者和投資組合經理對理解行為經濟學趨勢有濃厚興趣。這些趨勢可用來幫助分析市場價格水平和波動，以進行投機和決策。
行為經濟學告訴我們什麼？
行為經濟學幫助我們了解投資、支付、風險和個人債務等金融決策如何深受人類情感、偏見及大腦信息處理和反應限制的影響。
行為經濟學與主流金融理論有何不同？
另一方面，主流理論假設模型中的人是理性行為者，他們不受情感或文化和社會關係的影響，並且人們是自我利益的效用最大化者。它還假設市場是高效的，企業是理性的利潤最大化組織。行為經濟學反駁了這些假設。
了解行為經濟學有何幫助？
通過理解人們如何以及何時偏離理性期望，行為經濟學提供了一個藍圖，幫助我們在金融事務上做出更好、更理性的決策。
行為經濟學中的一個發現例子是什麼？
發現投資者系統地持有虧損投資的時間遠超出理性預期，並且過早賣出贏家股票。這被稱為處置效應，是將損失厭惡概念延伸到投資領域。投資者持有虧損的頭寸，甚至可能加倍下注，承擔更大的風險，希望達到收支平衡，而不是鎖定損失。