什麼是集中結算機構 ( Central Counterparty Clearing House)？
集中結算機構（Central Counterparty Clearing House，簡稱CCP）是一個幫助促進各種歐洲衍生品和股票市場交易的實體。通常由每個國家的主要銀行運營，CCP致力於將效率和穩定性引入各個金融市場。它通過減少交易者面臨的對手方風險、操作風險、結算風險、市場風險、法律風險和違約風險來提高市場的穩定性。
理解集中結算機構 (CCP)
集中結算機構（CCP）在交易中作為中介機構執行兩個主要功能：清算和結算。作為買方和賣方的對手方，CCP保證交易條款，即使一方違約也能確保交易完成。在清算和結算市場交易時，CCP承擔了買方和賣方的大部分信用風險。
CCP從每個買家和賣家那裡收取足夠的金額來應對交易未完成時可能產生的損失。在這種情況下，CCP會以當前市場價格重新進行交易。這些貨幣要求基於每個交易者的曝險和未結義務來計算。
關鍵要點
- 集中結算機構（CCP）是一個組織，通常由主要銀行運營，存在於歐洲國家中，旨在幫助促進衍生品和股票交易。
- CCP在交易中作為中介機構執行兩個主要功能：清算和結算。
- CCP作為賣方和買方的對手方，從每一方收取金額，藉此保證交易條款。
集中結算機構 (CCP) 的功能
作為一種隱私保護手段，CCP可保護相關交易者的身份不被互相知曉。CCP還保護交易公司免受買方和賣方違約的影響，這些買方和賣方經由電子訂單簿匹配，且其信用評級未知。此外，CCP還減少了需要結算的交易數量，這有助於平滑操作並減少義務價值，從而使資金在交易者之間更高效流動。
在美國，等同於CCP的是被稱為衍生品清算組織（DCO）或衍生品清算所的機構，並由商品期貨交易委員會（CFTC）監管。
穆迪對集中結算機構的評級方法
2016年1月，穆迪投資者服務公司揭示了其全球CCP評級的新方法。在其《清算對手方評級》（Clearing Counterparty Rating, CCR）報告中，穆迪評估了CCP如何高效履行清算和結算義務，以及如果交易者違約，將可能造成的財務損失。CCR報告考慮了以下因素：
- CCP對於義務違約和相關保護的管理能力
- CCP的業務和財務基本面
- CCP的運營環境
- CCP的定量衡量標準和定性問題，這些被穆迪用於確定給定CCP的信用評級
區塊鏈技術與CCP
區塊鏈技術，被描述為不可腐敗的經濟交易數字帳本，可以被編程來記錄金融交易，並且代表了CCP的新前沿。2015年11月，來自幾個國家的清算所聯合成立了一個名為「交易後分布式賬本小組」（Post Trade Distributed Ledger Group）的智庫，研究區塊鏈技術如何影響證券交易的清算、結算和記錄方式。這個小組在2018年與全球區塊鏈商業理事會合作，目前包括全球大約40家金融機構。
PTDL小組認為，新技術可以減少風險和保證金要求，節省運營成本，提高結算周期效率，並促進更大的監管監督，無論是在交易之前還是之後。由於該小組的成員代表了證券結算過程中的各個部分，他們能夠全面了解區塊鏈技術如何有助於結算、清算和報告過程。