什麼是法人說明會（Earnings Call）？
法人說明會是指公眾公司管理層、分析師、投資者和媒體之間的電話會議，討論公司在某一報告期內的財務結果，如季度或財年。法人說明會通常由收益報告先行，該報告包含了該期間的財務業績摘要信息。
要點
- 法人說明會是公眾公司管理團隊與感興趣的各方之間的電話會議，討論特定期間的收益。
- 公司會重點討論其季度 10-Q 報告和年度 10-K 報告中的重要方面，特別是管理層討論和分析 (MD&A) 部分。
- 分析師會將法人說明會中的信息應用於對公司的基本面分析。
- 公司通常會在法人說明會前立即發布收益報告。
- 在法人說明會結束時，參與者可以提出問題。
法人說明會的運作方式
術語 “法人說明會” 是公司 “收益” 報告（如淨收入或每股收益）和討論結果的電話會議的組合。
法人說明會通常由主持人發布安全港聲明開始，該聲明指示電話會議可能包括前瞻性聲明。
絕大多數上市公司舉行法人說明會，以討論其財務結果，但小型公司由於投資者興趣低可能是個例外。許多公司會在其企業網站上提供法人說明會的錄音或演示文稿，持續幾週，這使得未能登錄參加會議的投資者也能訪問這些信息。
法人說明會與 SEC 表格 10Q 和 10K
在法人說明會中，公司管理層會討論其 SEC 表格 10-Q（季度報告）或 10-K（年度報告）的詳細信息。聯邦證券法律規定，公開交易公司必須在這些表格中提供某些信息，包括詳細的財務結果及更具質量的討論。
MD&A 部分（管理層討論和分析）通常提供最全面的財務結果和其他績效指標的討論。它通常會深入探討公司損益表、資產負債表和現金流量表中某些成長或下滑方面的原因。
MD&A 部分還會討論成長的特定驅動因素、投資者在購買股票或延長貸款時面臨的風險，甚至即將進行的訴訟。管理層通常也會利用 MD&A 部分宣布即將到來的一年的計劃，概述未來的目標和新項目和舉措的方法，並討論任何高管的變動和/或關鍵僱員的聘用。
法人說明會與基本面分析
分析師將從法人說明會中獲取的資訊應用於對公司的基本面分析。基本面分析從公司的財務報表開始。分析師會仔細審查這些報表，並聆聽公司管理層在法人說明會中給出的口頭暗示。分析師可能會在電話會議中提出有關主概念的問題，甚至細節如腳註中涉及庫存和 “資產折舊減去積累折舊” 行項的問題。
法人說明會的優點和缺點
法人說明會可以為投資者、分析師和金融社群成員提供豐富的信息。電話會議中發布的內容可以幫助分析師對公司的基本面分析。
如果允許，某些參與者可能會提出由公司代表或高管回答的問題。問題可能會產生可提升公司形象的有價值信息，但有些問題可能涉及管理層不想討論的主題，從而損害公司。
法人說明會使投資者能夠快速獲取所需信息，而無需翻閱眾多報告頁面尋找。同時，他們通常會在電話會議前後安排交易，而交易方式依賴於發布的信息。
準備法人說明會可能需要時間並佔用大量資源。這種承諾可能會損害正常的業務運營。還有，一旦公司舉行法人說明會，它就必須繼續保持投資社群的參與。這意味著它必須繼續這些電話會議，以防止投資者懷疑出現問題。
優點
- 有助於基本面分析
- 指導投資者的交易決策
- 允許參與者提出問題
缺點
- 影響正常業務運營
- 問答環節可能產生不利結果
- 必須建立定期節奏以防止負面猜測
法人說明會範例
2021年4月28日，Apple（AAPL）舉行了其2021年第二季度的法人說明會，參加者包括CEO蒂姆·庫克、CFO盧卡·梅斯特裡以及其他公司高管，還有來自摩根史坦利、Evercore、瑞銀和美國銀行的分析師。
蒂姆·庫克和盧卡·梅斯特裡討論了公司對未來收入、收益、支出和資本計劃的展望。蒂姆·庫克強調了上一季度的業績，指出收入大幅增長。他還誇耀了iPhone和Mac的表現以及Apple Watch等可穿戴產品，和Apple TV+等服務的表現。
蒂姆·庫克還轉移了焦點，討論了公司對環境的承諾以及對美國經濟的關注。為了實現到2030年實現淨零碳足跡的目標，Apple計劃引入大約八吉瓦的清潔能源，並將繼續支持全球的環保項目。關於美國經濟，他們計劃投資超過4300億美元，這將帶來大約20,000個工作機會。
盧卡·梅斯特裡深入介紹了庫克的發言，提供了具體數字。他慶祝公司第二季度創紀錄的89.6億美元收入，比上一年同期增長54%。更詳細地，他將該季度的收入分為不同部分，將其中的47.9億美元歸於iPhone銷售，16.9億美元歸於服務，如App Store購買、雲服務、Apple Music等。
在分享了這麼驚人的業績後，梅斯特裡還展示了Apple在3月季度內如何將超過230億美元（包括34億美元的股息和190億美元的公開市場股票回購）返還給股東。
展望未來，公司預計6月季度不會與3月季度的出色業績相匹配，原因是推出延遲和供應限制。毛利率預計將略低於50%，運營費用約為11億美元。
分析師提出了有關如何恢復現有客戶群並吸引新客戶的問題、定價、前瞻性舉措、高毛利率（42%）的驅動因素以及服務部門的意外高表現等問題。除了公司業績和對收入和費用的展望外，他們還問到公司對美國經濟計劃如何影響公司費用，梅斯特裡反映了公司對目標的承諾、上一季度收入增幅遠超運營費用以及繼續投入業務的計劃。
法人說明會常見問題
法人說明會的目的是什麼？
法人說明會允許公眾公司討論其過去的業績和未來計劃，並回答分析師、投資者和媒體人員的問題。
在法人說明會中應該聽什麼？
在聆聽法人說明會之前，準備工作有助於更好地理解應該聽什麼和對投資者和分析師來說特別重要的內容。聆聽公司的上一季度法人說明會並閱讀隨後的分析師報告以了解公司的業績。
接下來，檢查收益新聞稿，通常在電話會議之前發布。這可以提供有價值的信息，如基準和股息計劃。在聆聽法人說明會時，注意結果、基準、計劃和風險。
之後，可以分析電話會議——管理層的語氣、結果以及對分析師問題的回答。
法人說明會的時長是多少？
法人說明會沒有規定的時長。然而，大多數會議時間不超過一小時。
我在哪裡可以找到法人說明會？
法人說明會錄音通常會在公司網站上發布一段特定時間，如兩週。會議記錄通常可以保存較長時間。然而，您也可以在投資網站上找到錄音和記錄。如果無法參加法人說明會，最佳替代方案是查看公司網站或美國證券交易委員會（SEC）網站上的收益報告。
總結
法人說明會是公司高管與金融社群之間的電話會議。會議中，管理層回顧公司的特定期間的表現，以及潛在風險和未來計劃。會議結束時，分析師和投資者通常可以提出問題，這有助於他們對公司的基本面分析