資產覆蓋比率：定義、計算方法與範例

什麼是資產覆蓋比率？

資產覆蓋比率是一項財務指標，用於衡量公司通過出售或清算其資產以償還債務的能力。資產覆蓋比率很重要，因為它幫助貸款人、投資者和分析師評估公司的財務穩健性。銀行和債權人通常在放貸之前會尋找最低資產覆蓋比率。

資產覆蓋比率能夠使債權人和投資者評估投資於某家公司相關的風險水準。一旦計算出覆蓋比率，就可以將其與同一行業或部門的公司的比率進行比較。

需要注意的是，將比率與不同產業的公司進行比較時，可靠性較低。某些行業內的公司通常會在其資產負債表上持有更多的債務。

例如，一家軟體公司可能沒有太多債務，而一家石油生產商通常資金密集，這意味著其需要更多的債務來為昂貴的設備（如油井）籌資，但是在資產負債表上也有資產支持這些貸款。

資產覆蓋比率是通過以下公式計算得出的：

((資產 – 無形資產) – (流動負債 – 短期債務)) / 總債務

在此公式中，「資產」是指總資產，「無形資產」是指無法實物觸及的資產，如商譽或專利。「流動負債」是指一年內到期的負債，「短期債務」也是一年內到期的債務。「總債務」包括短期和長期債務。所有這些項目都可以在年報中找到。

公司發行股票或股權以籌集資金的話，沒有財務義務還款。然而，通過債券發行或從銀行或其他金融公司借款的公司有義務按時付款並最終償還本金。

因此，持有公司債務的銀行和投資者希望知道公司的收益或利潤是否足以覆蓋未來的債務義務，他們也希望了解如果收益不足時會發生什麼情況。

換句話說，資產覆蓋比率是一種償債能力比率。它衡量公司用其資產覆蓋短期債務義務的能力。一家公司擁有的資產多於其短期債務和負債義務，這表明貸款人該公司在收益不足以覆蓋債務的情況下，有更好的還款機會。

資產覆蓋比率越高，代表公司可以覆蓋其債務的次數越多。因此，資產覆蓋比率高的公司被認為比資產覆蓋比率低的公司風險較低。

如果收益不足以覆蓋公司的財務義務，則公司可能需要出售資產以產生現金。資產覆蓋比率告訴債權人和投資者，在收益不足以覆蓋債務付款的情況下，公司資產能夠覆蓋債務的次數。

與債務服務比率相比，資產覆蓋比率是極端或最後的補救措施，因為資產覆蓋是資產在清算情境下的極端使用，這並不是一個非凡的事件。

在解釋資產覆蓋比率時，需考慮一個警告：資產負債表上的資產是按其帳面價值持有的，這通常高於在需要出售資產以償還債務時的清算或出售價值。覆蓋比率可能會略微膨脹。這個問題可以部分透過與同一行業的其他公司進行比較來解決。

例如，假設埃克森美孚公司 (XOM) 的資產覆蓋比率為1.5，這意味著其資產是債務的1.5倍。假設雪佛龍公司 (CVX)——和埃克森處於同一行業——有一個相當的比率1.4，儘管這些比率相似，但它們並不說明全部情況。

如果雪佛龍前兩期的比率為0.8和1.1，那麼當前期的1.4比率顯示該公司透過增加資產或降低債務改善了其資產負債表。相反地，假設埃克森前兩期的資產覆蓋比率是2.2和1.8，那麼當前期的1.5比率可能開始顯示出一個令人擔憂的趨勢，即資產減少或債務增加。

換句話說，只分析一個期間的資產覆蓋比率是不夠的。相反，重要的是確定多個期間的趨勢，並將該趨勢與類似公司進行比較。