什麼是資本支出(CapEx)?
資本支出（Capital Expenditures, CapEx）是公司用於獲得、升級和維持如房地產、工廠、建築、技術或設備等實物資產的資金。CapEx通常被用於公司開展新項目或投資。對固定資產進行資本支出可以包括修理屋頂（如果屋頂的使用壽命延長）、購買一件設備或建立新的工廠。這種財務支出是公司為擴大其運營範圍或增加未來經濟效益而做出的投入。
關鍵要點
- 資本支出是為商品或服務支付的費用，這些費用被記錄在公司的資產負債表上，而不是費用化在損益表中。
- 支出對於公司維持現有的財產和設備以及投資新技術和其他資產來增長是非常重要的。
- 如果某項物品的使用壽命少於一年，其必須在損益表上記作費用，而不是資本化，這意味著它不被視為CapEx。
- 與CapEx不同，經營費用（Operating Expenses, OpEx）是用於日常運營的短期費用。
- 資本支出的例子包括購買土地、車輛、建築物或重型機械。
理解資本支出（CapEx）
資本支出可以告訴你公司在現有和新固定資產上投資了多少，以維持或增長其業務。換句話說，CapEx是公司在資產負債表上資本化或顯示為投資而不是在損益表上顯示為費用的任何類型的支出。資本化一項資產要求公司將支出的成本分攤到該資產的使用壽命中。
一家公司可能有的資本支出數量取決於行業。一些最資本密集型的行業具有最高水平的資本支出，包括石油勘探和生產、通訊、製造和公用事業行業。
資本支出可以在公司的現金流量表中的投資活動現金流中找到。不同的公司以不同的方式強調CapEx，你可能會看到其列為資本支出、購置的財產、廠房和設備（PP&E）或收購費用。
你還可以使用公司的損益表和資產負債表中的數據計算資本支出。在損益表上，找到當期的折舊費用。在資產負債表上，找到當期的財產、廠房和設備項目餘額。
找到公司的前期PP&E餘額，並計算兩者的差額，以找到公司PP&E餘額的變動。將PP&E的變動加上當期的折舊費用，以得出公司的當期CapEx支出。
CapEx的類型
許多不同類型的資產可以為公司帶來長期價值。因此，若干類型的購買可能被視為CapEx。
- 建築物可以用作辦公空間、產品製造、庫存存儲或其他用途。
- 土地可以用於進一步發展。對於專門用作投機性長期投資的土地，會計處理可能有所不同。
- 設備和機械可用於製造產品，並將原材料轉化為最終產品進行銷售。
- 電腦或伺服器可以用於支持公司的運營，如物流、報告和通信等方面。某些情況下，軟體也可以作為CapEx處理。
- 家具可以用於裝飾辦公樓，使空間便於員工和客戶使用。
- 車輛可以用於運輸貨物、接送客戶或員工出行。
- 專利在產品開發實現後可能會具有長期價值。
CapEx的公式和計算
資本支出的公式為：
CapEx = ΔPP&E + Current Depreciation
公式說明：
CapEx = 資本支出
ΔPP&E = 財產、廠房和設備的變動
資本支出也用於計算自由現金流（FCFE）。FCFE是可供股權股東使用的現金數量。FCFE的公式為：
FCFE = EP – (CE – D) × (1 – DR) – ΔC × (1 – DR)
公式說明：
FCFE = 股權自由現金流
EP = 每股收益
CE = 資本支出
D = 折舊
DR = 債務比率
ΔC = 淨營運資本變動
另外一種計算方法為：
FCFE = NI – NCE – ΔC + ND – DR
公式說明：
NI = 淨收益
NCE = 淨資本支出
ND = 新債務
DR = 債務償還
公司的CapEx越大，FCFE就越低。
特殊考量
除了分析公司對其固定資產的投資，CapEx指標還用於一些公司分析比率。現金流與資本支出的比率（CF-to-CapEx）關係到公司使用自由現金流獲取長期資產的能力。該比率通常會隨著公司經歷大規模和小規模資本支出的週期而波動。
比率大於1.0可能意味著公司的運營產生了資金來支持其資產購置。另一方面，比率低於1.0可能表示公司在現金流方面存在問題，從而影響其資本資產購置。比率低於1的公司可能需要借錢來資助其資本資產購置。
CapEx與經營費用（OpEx）的比較
資本支出不應與經營費用（Operating Expenses, OpEx）混淆。經營費用是指滿足公司持續運營成本的短期費用。與資本支出不同，經營費用可在發生的同一年中全額扣除公司的稅負。
在會計方面，如果費用是用於新購買的資本資產或有超過一年壽命的投資，則被視為CapEx。然而，如果費用只是維持資產的現有狀況，例如維修費用，則該費用通常在發生的年度全額扣除。
CapEx的例子
在2023財政年度結束的財務報告中，蘋果公司（Apple Inc.）報告的總資產為3526億美元。其中43.7億美元為累計折舊淨值後的財產、廠房及設備。
這些餘額根據公認會計原則（GAAP）而定。公司在會計CapEx時需要遵循的規則、處理和政策通常類似於蘋果的處理方式。
蘋果的資產負債表中將所有的財產、廠房及設備聚合在一條目。然而，在財務報表附註中往往需要報告更多有關財產、廠房及設備的信息。在這種情況下，這些補充信息解釋了蘋果的財產、廠房及設備總值為1146億美元，其中78.3億美元為機械、設備和內部使用軟體。
財產、廠房及設備餘額被累計折舊所減少。在這個例子中，蘋果已經使用了1146億美元中的709億美元，該類CapEx的賬面價值為437億美元。
如何使用CapEx的例子
以下是一個假設性例子來展示CapEx的工作原理。假設ABC公司在財政年度的資本支出為74.6億美元，而XYZ公司在同一財政年度的資本支出為12.5億美元。ABC公司和XYZ公司的經營活動現金流分別為145.1億美元和68.8億美元。
現金流與資本支出的比率（CF-to-CapEx）計算如下：
CF/CapEx = Cash Flow from Operations / CapEx
公式說明：
CF/CapEx = 現金流與資本支出比率
使用該公式，ABC公司的CF-to-CapEx計算如下：
$14.51 Billion / $7.46 Billion = 1.94
XYZ公司的CF-to-CapEx計算如下：
$6.88 Billion / $1.25 Billion = 5.49
需要注意的是，這是一個行業特定的比率，應僅與資本需求相似的其他公司比率進行比較。
CapEx是什麼類型的投資？
資本支出是公司為增長或維持其業務運營的投資。與每年一致的經常性經營費用不同，資本支出則不太可預測。例如，公司購買昂貴的新設備會將其投資記作資本支出，並在設備的使用壽命內計提折舊。
CapEx是否可扣除稅費？
資本支出不能直接扣除稅費。然而，資本支出可以通過其產生的折舊間接減少公司的稅負。例如，如果公司購買了一臺價值100萬美元、使用壽命為10年的設備，則每年可以計提10萬美元的折舊費用，這將每年減少10萬美元的應稅收入，從而降低所得稅。
CapEx和OpEx之間的區別是什麼？
資本支出與經營費用之間的主要區別在於經營費用是定期且可預測地發生的，例如租金、工資和公用事業成本。資本支出則發生得較少且不規則。經營費用顯示在損益表上，且可以全額扣除稅款，而資本支出則只能通過折舊來減少稅款。
CapEx的例子是什麼？
當公司購買一輛車加入其車隊時，該購買通常會被資本化並視為CapEx。該車輛的成本會在其使用壽命內折舊，並初始記錄在公司的資產負債表上。
這與OpEx處理方式不同，例如加滿油箱的成本。油箱的使用壽命對公司來說要短得多，因此會立即記作費用並視為OpEx。
結論
資本支出是公司進行的採購並在資產負債表上資本化，而不是在購買時立即全部列為費用。資本化的資產可以在其有用期限內核算並計提折舊。