債務佔GDP比率（Debt-to-GDP Ratio）是什麼？

債務佔GDP比率是一個比較國家公共債務與其國內生產總值（GDP）的指標。通過比較一個國家所欠的債務與其生產的總量，債務佔GDP比率可靠地表明該國償還債務的能力。這一比率通常以百分比表示，也可以解釋為如果GDP全部用於償還債務，所需的年份數量。

關鍵要點

債務佔GDP比率的計算公式如下：

債務佔GDP比率 = 國家總債務 / 國家總GDP

在不進行再融資且不影響經濟增長的情況下，能夠繼續支付其債務利息的國家一般被認為是穩定的。債務佔GDP比率高的國家通常很難償還外部債務（也稱為公共債務），即欠外部貸款機構的賬目。在這種情況下，貸款方通常會要求更高的利率。

極高的債務佔GDP比率可能會使貸款方完全不願意借貸。

當一個國家違約時，通常會在國內和國際市場引發金融恐慌。通常，國家的債務佔GDP比率越高，其違約風險就越高。

儘管政府努力降低其債務佔GDP比率，但在戰爭或經濟衰退等動盪時期，這可能難以實現。在這種艱難的環境下，政府往往增加借貸以刺激增長和提升總需求。這種宏觀經濟策略被歸因於凱恩斯主義經濟學。

現代貨幣理論（MMT）的經濟學家認為，能夠印刷自己貨幣的主權國家不可能破產，因為他們可以簡單地生產更多的法定貨幣來償還債務；然而，這一規則不適用於那些不控制自己貨幣政策的國家，比如歐盟國家，這些國家必須依靠歐洲中央銀行（ECB）發行歐元。

世界銀行的一項研究發現，債務佔GDP比率超過77%的國家如果長期處於這種狀態，其經濟增長會顯著放緩。顯然，每超過這一水平的一個百分點會使國家的經濟增長率下降0.017個百分點。在新興市場中，這一現象更加明顯，每額外超過64%的一個百分點每年使增長率減慢0.02個百分點。

美國2023年第三季度債務佔GDP比率為120.13%——幾乎是2008年初水平的兩倍，但低於2020年第二季度的歷史最高值132.96%。

自2009年第一季度以來，美國的債務佔GDP比率一直保持在77%以上。值得對比的是，美國在第二次世界大戰結束時的債務佔GDP比率曾高達106%（1946年）。

債務水平自戰後高峰後逐漸下降，1970年代保持在31%至40%之間——在1974年達到歷史最低的23%。自1980年以來，比率穩步上升，並在2007年次貸危機和隨後的金融崩潰後急劇增加。在新冠肺炎疫情期間，比率再度飆升至新高，並自那時以來僅略有下降。

美國政府通過發行被廣泛認為是市場上最安全的債券——美國國債來為其債務提供資金。

截止2023年12月，持有美國國債最多的十個國家和地區如下：

高債務佔GDP比率可能是國家違約風險增加的一個主要指標。國家違約可能會在全球引發金融影響。

現代貨幣理論（MMT）認為主權國家不需要依賴稅收或借貸來支出，因為他們可以列印所需的任何數量的貨幣。由於其預算不受限制，如同普通家庭一樣，他們的政策不會被國債上升的恐懼所左右。

根據2022年的最新數據，日本是國際貨幣基金組織（IMF）有數據的國家中，政府債務佔GDP比率最高的國家，為261.3%。其次是希臘，為177.4%。美國排在第五位，債務佔GDP比率為121.4%。

債務佔GDP比率是一個幫助了解國家償還債務能力的指標。一般而言，較低的債務佔GDP比率是理想的，因為這表明國家的生產量大於其債務，處於強勁的財務狀況。