什麼是債務發行（Debt Issue）？
債務發行是指一種財務義務，它允許發行人通過承諾在未來某個時間點並根據合同條款償還貸款人來籌集資金。
債務發行是公司或政府的固定義務，例如債券或債權證書。債務發行還包括票據、證書、抵押貸款、租賃或其他發行人或借款人與貸款人之間的協議。
關鍵要點
- 債務發行涉及通過債權人發行新債券或其他債務工具來借貸資本。
- 債務發行通常以公司或政府的固定義務形式，例如債券或債權證書。
- 在債務發行中，賣方承諾向投資者定期支付利息以及在預定日期償還投資的本金。
- 公司發行債務用於資本項目，而政府則用於資助社會計劃和基礎設施項目。
理解債務發行
當公司或政府機構決定借款時，它有兩個選擇。第一個是從銀行獲取資金。另一個選擇是向資本市場的投資者發行債務。這被稱為債務發行——即需要資金來為新或現有項目提供資金或為現有債務融資的實體發行債務工具。這種籌集資金的方法可能更受歡迎，因為獲得銀行貸款可能會限制資金的使用方式。
債務發行本質上是一種本票，其中發行人是借款人，購買債務資產的實體是貸款人。當債務發行可用時，投資者從賣方那裡購買，賣方使用這些資金進行資本項目。作為回報，投資者被承諾定期支付利息以及在未來預定日期償還初始本金金額。
公司、市政、州和聯邦政府發行債務作為籌集所需資金的一種手段。債務發行如債券是公司為特定項目籌集資金或擴展到新市場時發行的。市政、州、聯邦和外國政府發行債務用於資金籌集，如社會計劃或地方基礎設施項目。
作為貸款的交換，發行人或借款人必須向投資者支付利息。利率通常稱為息票利率，根據預定的計劃和利率進行息票支付。
通過發行債務，實體可以自由地使用籌集的資本。
特殊考慮
當債務發行到期時，發行人將資產的面值償還給投資者。面值（也稱為票面價值）因不同類型的債務發行而異。例如，公司債券的面值通常為1,000美元。市政債券通常有5,000美元的票面價值，而聯邦債券則經常有10,000美元的票面價值。
短期票據的期限通常為1到5年，中期票據的期限為5到10年，而長期債券的期限則一般超過10年。一些大公司如可口可樂和迪士尼已發行了長達100年的債券。
債務發行過程
公司債務發行
發行債務是需要公司董事會批准的公司行為。如果債務發行是籌集資本的最佳途徑，且公司有足夠的現金流來定期支付利息，董事會會擬定一項提案，並將其送給投資銀行和承銷商。公司債務發行通常通過承銷流程發行，承銷流程中，某一家或多家證券公司或銀行從發行人那裡購入整個發行，並組成一個銷售聯合體，負責向有意投資者推廣並轉售債務。債券利率由公司的信用評級和投資者需求決定。承銷商會向發行人收取服務費。
政府債務發行
政府債務發行的過程有所不同，因為這些債務通常以拍賣形式發行。例如，在美國，投資者可以通過專門的網站TreasuryDirect直接從政府那裡購買債券。無需經紀人，所有交易包括利息支付都是電子處理的。政府發行的債務被視為是安全的投資，因為它由美國政府全額信任和信用保障。由於投資者被保證會收到一定的利率和票面價值，政府債券的利率通常低於公司債券的利率。
債務成本
債務工具支付的利率對發行人來說代表了成本，對投資者來說則是回報。債務成本代表了發行人的違約風險，並且也反映了市場利率水平。此外，它是計算公司加權平均資本成本（WACC）的一個重要因素，WACC是權益成本和稅後債務成本的衡量標準。
估算債務成本的一種方法是測量債務發行的當前到期收益率（YTM）。另一種方法是查看評級機構如穆迪、惠譽和標準普爾給發行人的信用評級。可以根據信用評級確定的與美國國債之間的收益差加上無風險利率來確定債務成本。
發行債務也涉及某些費用，這些費用是借款人出售資產時經歷的。一些這些費用包括法律費用、承銷費和註冊費。這些費用通常支付給法律代表、金融機構和投資公司、審計員和監管機構。所有這些方都參與了承銷過程。
常見問題
公司為什麼發行債務？
通過發行債務（例如公司債券），公司能夠從投資者那裡籌集資本。使用債務，公司成為借款人，債券持有人是債權人（貸方）。與權益資本不同，債務不涉及稀釋公司的所有權，且不具備投票權。債務資本也通常比權益資本更便宜，且利息支付可能帶來稅收優惠。
債務發行的成本是什麼？
除了支付給幫助公司發行債務的承銷商的費用外，公司的直接成本是債券的息票或利率。這代表了在債券到期前必須定期支付給債券持有人的現金金額。如果這個息票率（債券收益率）較高，則發行人的成本也會更高。
債務發行有哪些風險或缺點？
如果一家公司發行了過多的債務且無法支付利息或償還本金，它可能會違約。這可能導致破產並降低發行人的信用評級，從而使其更難或更昂貴地再籌集債務資本。