什麼是剝離（Divestiture）？
剝離是通過出售、交換、關閉或破產部分或全部處置業務單位。剝離通常是由於管理決策停止運營某個業務單位，因為它並不是公司核心競爭力的一部分。
剝離也可能發生在合併或收購後，如果某個業務單位被認為是多餘的；如果處置某個單位能增加公司的銷售價值；或者如果法院要求出售某個業務單位以提升市場競爭。
關鍵要點
- 剝離是公司或政府通過出售、交換、關閉或破產處置其部分或全部資產。
- 隨著公司的成長，它們可能會涉及太多業務線，剝離是保持專注與盈利的方法。
- 剝離允許公司降低成本、償還債務、專注核心業務及提升股東價值。
理解剝離
剝離是公司通過資產處置或出售來管理其資產組合的一種方式。隨著公司的成長，它們可能會發現自己涉及太多的業務線，因此必須關閉一些運營單位以專注於更盈利的業務線。許多集團公司都面臨這個問題。
公司也可能在財務困境下出售業務線。例如，一個汽車製造商看到競爭力長期下降可能會出售其融資部門以支付新車型的開發費用。
剝離的業務單位可能會被分拆成自己的公司。作為合併或收購條款的一部分，公司可能被要求剝離一些資產。政府可能會剝離其部分利益或財產——稱為私有化——以籌集資金償還債務或給私人部門創造利潤機會。
通過剝離部分資產，公司可能降低成本、償還未償債務、重新投資、專注於核心業務並精簡運營。這反過來能提升股東價值。在市場條件不穩和競爭壓力下，大公司可能會剝離部分業務。
剝離資產
公司決定出售或剝離部分資產有很多不同原因。以下是一些最常見的原因：
- 破產：經歷破產的公司需要出售部分業務。
- 削減地點：公司可能發現其地點過多。在消費者不到店的情況下，公司可能不得不關閉或出售一些地點。這在零售業特別常見，包括時尚、銀行、保險、餐飲和旅遊業。
- 出售虧損資產：如果產品或服務需求低於預期，公司可能需要出售它。繼續生產和銷售表現不佳的資產會影響公司的底線，而不如集中精力於那些表現良好的資產。
- 政治剝離：公司可能會因為政治或道德責任而剝離某些資產。例如，從化石燃料撤資運動，或從政治爭議地區（如以色列或俄羅斯）撤資的運動。
- 政府法規可能要求公司剝離部分資產，特別是為了避免壟斷。
剝離的例子
剝離有多種不同形式，包括為了改善財務表現而出售業務單位，以及因反壟斷違規而實施的剝離。
Meta-Giphy出售
在2023年，Meta（前身為Facebook）將動畫資料庫Giphy以5300萬美元的價格出售給Shutterstock。這比公司三年前支付的購買價格虧損了83%。該出售是由於英國監管機構的壓力，他們認為Facebook收購這個GIF動畫平臺違反了該國的反壟斷法。
Kellogg拆分
在2022年，食品製造商Kellogg宣布計劃分拆成三家公司，將其穀物和植物基食品品牌剝離出來。原先的Kellogg公司將專注於帶來80%收入的冷凍早餐和零食食品，而剝離後的新公司將專注於穀物市場和植物基食品。
為什麼公司從以色列撤資？
在2002年，主教Desmond Tutu發起了一項運動，呼籲國際投資者從以色列撤資，因為該國被指控在西岸和其他被佔領的巴勒斯坦領土上進行殖民活動。幾個高調的機構，包括大學和教會團體，已減少或取消對以色列公司和企業的投資。
剝離對員工的影響
當母公司剝離其部分業務時，可能有一些共同工作的員工在兩個實體之間重疊。這種情況發生時，公司必須決定哪些員工將進入新實體，哪些將留在母公司。此外，如果剝離的實體被另一家公司收購，可能會有一些員工冗餘，導致新公司的裁員。公司需要透明地處理剝離計劃，以維持員工士氣。
是什麼導致了1982年的AT&T剝離？
最著名的法庭命令剝離案例之一是1982年舊AT&T的拆分。美國政府認定AT&T控制了國內太多的電話服務，並於1974年對該公司提起了反壟斷訴訟。這次剝離產生了七家公司，其中一家公司保留了AT&T的名稱，還有一些新設備製造商。
總結
當公司決定出售或分拆部分業務成為新實體時，就發生了剝離。公司可能會剝離以專注於核心競爭力、籌集現金或減少業績不佳的業務板塊的風險。它們也可能因為在合併後佔有的市場份額過大而受監管壓力而進行剝離。