什麼是反通貨膨脹（Disinflation）？
反通貨膨脹是價格膨脹速度的暫時減緩，用於描述通貨膨脹率在短期內略微降低的情況。
要點摘錄
- 反通貨膨脹是價格膨脹速度的暫時減緩，用於描述通貨膨脹率在短期內略微降低的情況。
- 與通貨膨脹和通貨緊縮不同的是，通貨膨脹和通貨緊縮描述的是價格的走向，而反通貨膨脹指的是通貨膨脹速度的變化。
- 適度的反通貨膨脹是必要的，因為它可以防止經濟過熱。
- 反通貨膨脹的危險在於當通貨膨脹率接近零時，就像2015年那樣，會引發通貨緊縮的風險。
- 自去年通貨膨脹達到四十年來的最高水平後，反通貨膨脹在2023年再次出現。
了解反通貨膨脹
反通貨膨脹通常由美聯儲（Fed）用來描述膨脹減速的時期。不要將其與可能對經濟有害的通貨緊縮混淆。與通貨膨脹和通貨緊縮描述價格的走向不同，反通貨膨脹指的是通貨膨脹速度的變化。
反通貨膨脹並不被視為問題，因為價格實際上並未下跌，且通常不會預示經濟放緩的開始。通貨緊縮以負增長率表示，例如-1%，而反通貨膨脹顯示為通貨膨脹率的變化，例如某一年從3%降到下一年的2%。反通貨膨脹被認為是再膨脹的反向，再膨脹是當政府通過增加貨幣供應來刺激經濟時發生的情況。
適度的反通貨膨脹是必要的，因為它代表經濟收縮並防止經濟過熱。因此，反通貨膨脹的情況並不罕見，且在健康的經濟時期被視為正常。反通貨膨脹對某些群體有利，如傾向於儲蓄的人。
反通貨膨脹的觸發因素
多種因素可以導致經濟經歷反通貨膨脹。如果中央銀行決定實行更緊縮的貨幣政策，並且政府開始拋售部分證券，這可能會減少經濟中的貨幣供應，導致反通貨膨脹的效果。
類似地，商業週期的收縮或經濟衰退也可能觸發反通貨膨脹。例如，企業可能選擇不漲價以獲得更大的市場佔有率，從而導致反通貨膨脹。
1980年以來的反通貨膨脹
1980年到2015年間，美國經濟經歷了歷史上最長的反通貨膨脹期之一。
在1970年代，通貨膨脹的迅速上升被稱為「通貨膨脹大時代」，價格在十年間增長了超過110%。1980年初，年通貨膨脹率達到14.76%的峰值。
在美聯儲實施積極的貨幣政策以降低通貨膨脹後，1980年代價格增長放緩，期間價格僅增長了59%。1990年代的價格增長了32%，2000年至2009年增長了27%，2010年至2015年增長了9%。
在這段反通貨膨脹期間，股票表現良好，1982年至2015年實際回報率平均為8.65%。反通貨膨脹還使美聯儲在2000年代降息，這使債券產生了超過平均水平的回報。
反通貨膨脹的危險在於當通貨膨脹率接近零時，會引發通貨緊縮的風險。雖然2015年通貨膨脹率接近零，但由於主要歸因於能源價格下跌，對通貨緊縮的擔憂被排除。隨著2016年至2020年能源價格的恢復，通貨膨脹率有所回升，這期間平均為1.8%，但因2020年的COVID-19疫情受到抑制。
反通貨膨脹回歸
自去年通貨膨脹達到四十年來的最高水平後，反通貨膨脹在2023年再次出現。自2022年6月消費者價格指數（CPI）達到9.1%的峰值後，這一受關注的衡量消費者價格變化的指標已經回落。然而，通貨膨脹仍保持在歷史高位，遠高於美聯儲的2%目標。
波士頓大學在2000年代中期發表的一篇研究論文，研究了1980年代初在當時美聯儲主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）領導下的持續反通貨膨脹時期，或許提供了最好的指示，說明2023年在類似條件下的經濟表現。
沃爾克於1979年中期上任後，積極提高聯邦基金利率以應對猖獗的通貨膨脹，當時通貨膨脹率為9%。在接下來的幾年裡，經濟顯著降溫，從1980年到1983年間經歷了兩次衰退，1982年底失業率上升到10.8%。現任主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在過去12個月內以自沃爾克時代以來最快的速度提高利率以抑制通貨膨脹，表明在經歷鷹派貨幣政策後，經濟可能會再次衰退。
聯邦基金利率從2022年3月的0.25%上升至2022年12月的4.5%——這是自沃爾克時代以來最快的利率上升速度。
反通貨膨脹與通貨緊縮的區別是什麼？
反通貨膨脹和通貨緊縮的關鍵區別在於，前者總是正值但減少，而後者總是負值。
反通貨膨脹的原因是什麼？
反通貨膨脹通常由緊縮的貨幣政策引起，例如利率上升。它也可能來自生產力和技術的提高。
在反通貨膨脹期間經濟會發生什麼？
過去的反通貨膨脹期間導致經濟衰退/經濟放緩，導致失業率上升和企業收益下降。
在上一個反通貨膨脹期間經濟發生了什麼？
學術研究顯示，在1980年代初的上一個持續反通貨膨脹期間，經濟經歷了兩次衰退，失業率上升。
總結
反通貨膨脹指的是通貨膨脹速度的減慢，通常在短期內減緩。反通貨膨脹的支持者認為它是防止經濟過熱的必要措施，而反對者認為它可能導致經濟下滑或引發通貨緊縮，因為它代表經濟收縮。
反通貨膨脹通常是由於利率上升導致貨幣供應減少，但也可能來自生產力的進步或公司在經濟收縮週期中以較慢速度提高價格。1980年代初的反通貨膨脹期間表明，如果歷史重演，經濟在未來幾年可能會收縮。