什麼是Euroclear？

Euroclear是歐元區兩個主要的證券清算所之一。Euroclear專門用於驗證經紀人在證券交易中提供的信息以及歐洲交易所上進行的證券交易的結算。另一主要的歐洲清算所是Clearstream，前身為Centrale de Livraison de Valeurs Mobilières（CEDEL）。

關鍵要點

• Euroclear是一個主要的清算所，結算和清算在歐洲交易所上進行的證券交易。
• Euroclear還充當中央證券保管機構，為參與歐洲市場的主要金融機構提供託管服務。
• 除了股票交易外，Euroclear還處理固定收益證券和衍生品的訂單。

Euroclear如何運作

Euroclear是最古老的結算系統之一，最初由摩根保證信託公司（Morgan Guaranty Trust Company of New York）提供資金，該公司是摩根大通（J.P. Morgan & Co.）的一部分。其成立於1968年，旨在結算當時正在發展的歐元債券市場的交易。其計算機化的結算和存儲系統有助於確保歐元債券的安全交付和支付。2000年，摩根信託將這些業務轉移到Euroclear Bank。

Euroclear是公開擁有和治理的。2001年至2007年間，該公司收購了幾個中央證券存管機構（CSD），包括：

• 法國的Sivocam
• 比利時和荷蘭的CIK和Necigef
• 愛爾蘭股票和所有英國證券的CrestCo

清算所是一家在買賣雙方之間充當中介的金融機構。他們在交易的每一方扮演相反的角色，作為賣方的買家和買方的賣家。

例如，假如Wendy和Nathan進行了一筆交易，其中Wendy同意以每股1180美元的價格將100股AMZN賣給Nathan，Nathan必須支付$1180 x 100股 = $118,000。清算所會將100股AMZN記入Nathan的賬戶，並將118,000美元存入Wendy的賬戶。清算所確保金融市場運行順暢和高效。世界最大的清算所之一就是Euroclear。

理解Euroclear

Euroclear充當其客戶的中央證券存管機構（CSD），其中許多客戶在歐洲交易所上進行交易。其客戶主要包括銀行、證券經紀商以及專業從事新證券發行、做市、交易或持有各種證券的機構。

Euroclear結算國內和國際證券交易，涵蓋債券、股票、衍生品和投資基金。Euroclear系統接受超過190,000個國內和國際證券，涵蓋一系列國際交易的固定和浮動利率債務工具、可轉換債券、認股權證和股票。

CSD, 交付和支付

除了其作為國際中央證券存管機構（ICSD）的角色外，Euroclear還充當比利時、荷蘭、芬蘭、法國、愛爾蘭、瑞典和英國證券的中央證券存管機構（CSD）。

CSD是一種持有證券（如債券和股票）並為這些資產提供安全保管的金融機構。CSD還允許證券交易的結算。當買方的賬戶被記入購買的股票並扣除約定的現金金額，而賣方的賬戶被扣除股票並記入銷售金額時，交易完成結算。信用和借記動作同時通過稱為交付對支付（DVP）的過程發生。

Euroclear參與者之間的交易按照上述方式在DVP基礎上於Euroclear帳簿上結算。買賣雙方賬戶之間的證券和現金轉移在結算時即為最終且不可撤銷的。Euroclear參與者與當地市場參與者之間結算的成本和風險受到當地市場實踐的高度影響。

通過國內市場鏈接結算的交易僅在當地市場提供DVP的情況下才在DVP基礎上結算。同樣，Euroclear系統中的結算根據當地市場的規則變得最終且不可撤銷。通常，Euroclear Bank只在實際收到參與者賬戶的證券時才向參與者記入證券。

除受流動性、財政或法律限制的證券外，所有被Euroclear接受的證券均有資格進行證券借貸和借入。當借方帳戶中沒有足夠的證券來進行交付時，如果有足夠的證券可供貸方使用，則分配標準借貸。

借貸的償還在借方帳戶有可用證券的第一個隔夜結算過程中進行的。該計劃中，所有貸方提供的證券均匯集在借貸池中。然後根據標準程序將證券分發給借方並在貸方之間分配貸款。