股票掛鉤票據 (Equity-Linked Security, ELS)
股票掛鉤票據是一種與股市基準掛鉤的可變支付債務工具。這些證券是固定收益投資的另一種選擇——最常以債券形式創建的結構性產品。股票掛鉤票據通常用於私人市場的企業資本融資，並提供給投資者以籌集企業資金。因此，它們並不在金融市場交易所交易。
關鍵點
- 股票掛鉤票據是一種與股市基準掛鉤的可變支付債務工具。
- 它們提供給投資者，以便發行人在籌集資金。
- 這些證券是固定收益投資的另一種選擇——最常以債券形式創建的結構性產品。
- ELS通常在一年內到期，並且通常支付比基礎證券更高的收益率。
- 有些種類的ELS包含企業、銀行提供和市場掛鉤。
什麼是股票掛鉤票據 (ELS)?
股票掛鉤票據既像股票又像債券。所以雖然它們可能是債務證券，但股票掛鉤票據提供的回報與某種形式的基礎股權相關，因此得名。這些股權通常是普通股。這意味著回報與基礎股票的上升和下降波動相關。
ELS 通常在一年內到期。它們支付的收益通常比基礎證券更高。它們還會在到期之前對投資者進行兩次支付或分配，這也是為什麼投資者喜歡這類投資的原因。
理解股票掛鉤票據 (ELS)
股票掛鉤票據發行為企業提供了一種替代方式來結構對投資者的利息支付。發行人可以基於一系列股市產品（包括股票、股票組合或股票指數）來確定證券的利息支付。
它們還可以限定或支付基準回報的指定部分。標準的股票掛鉤票據結構為債券，將提供與股權基準掛鉤的可變利息支付和到期時的本金返還。ELS 為發行人提供了一種可控利率產品。
股票掛鉤票據的類型
投資者可能會從幾個不同的發行人那裡獲得投資於 ELS 的機會。它們還可能被宣傳為市場掛鉤證券。以下是市場上可用的一些 ELS 類型。
企業 ELS
企業通常與投資銀行合作，以支持結構化股票掛鉤票據發行以進行資本融資。皇家銀行 (Royal Bank of Canada, RBC) 是結構性金融股票掛鉤票據的主要來源。RBC 與公司合作，結構化具有各種條款的股票掛鉤票據發行。
零售 ELS
零售投資者可能會在銀行的存款證券旁邊看到股票掛鉤票據的發行。股票掛鉤票據可以是任何與股權基準掛鉤的投資類型。美國銀行將股權掛鉤存款證券作為其市場掛鉤存款證券發行的一部分。這些存款證的利息與股票指數掛鉤。最低投資額為 4,000 美元。
市場掛鉤證券
在整個投資行業中，與市場基準掛鉤的證券支付正在提供。市場掛鉤證券可以有任何類型的市場基準掛鉤支付。發行人可以結構化市場掛鉤證券，根據股票市場基準進行支付。它們還可以使用任何其他市場基準，如黃金或貨幣。
對於證券發行人來說，市場掛鉤產品通過選擇指定的基準來控制向投資者的支付。對於投資者來說，它們可以提供一種在基準本身投資的簡單替代方案。黃金掛鉤 CD 的投資者通常希望獲得與黃金相同的回報率。發行人可以以多種方式結構化市場掛鉤產品。市場掛鉤產品通常被認為是缺乏流動性，且在投資持續期間不得不以罰金形式進行交易或贖回。
股票掛鉤票據的例子有哪些?
一些 ELS 的例子包括企業 ELS、銀行提供的 ELS 和通過存款證券或其他代表一籃子證券的工具提供的市場掛鉤證券。
股權掛鉤票據 (ELN) 如何運作?
ELN 通常以行權價購買，這是一個相對於現貨價格的折扣。當行權價達到時（或如果達到），ELN 發行人會將股票交給投資者。
股權掛鉤票據 (ELN) 是 股權證券嗎?
股權掛鉤票據支付與基礎證券表現掛鉤的回報，而股票掛鉤票據支付固定的利率。